O diferencial entre França e Alemanha ultrapassa 90 pontos-base, aumentando as fissuras internas nos títulos europeus.

⑴ O rendimento dos títulos do governo alemão com vencimento em 10 anos permaneceu praticamente inalterado após a decisão do Banco Central Europeu, subindo cerca de 1,5 ponto base para aproximadamente 3,45%. ⑵ A diferença entre os rendimentos dos títulos de 10 anos da França e da Alemanha atingiu cerca de 92,9 pontos base, o nível mais amplo desde julho de 2012. ⑶ O aumento do spread reflete o crescimento das preocupações do mercado com as perspectivas fiscais da França e os riscos políticos, além de indicar que os investidores estão a diferenciar mais rapidamente a qualidade de crédito dentro da zona euro. ⑷ Num contexto de aumentos das taxas de juros pelo Banco Central Europeu e preços elevados do petróleo, o custo de financiamento para países altamente endividados está a subir ainda mais em relação aos países centrais, trazendo novamente o risco de fragmentação do mercado obrigacionista da zona euro para o centro das atenções. ⑸ Para os próximos eventos, será importante acompanhar se Christine Lagarde mencionará ferramentas de proteção de transmissão, além das dinâmicas políticas e fiscais da França, e se o spread continuará a aproximar-se dos 100 pontos base, pois estes fatores determinarão a evolução das pressões internas sobre a dívida europeia.