Banco Central Europeu aumenta taxas de juros, conflito no Irã, sombra da inflação persiste

⑴ O Banco Central Europeu elevou as taxas de juro nesta quinta-feira, pela segunda vez este ano, numa tentativa de conter a inflação impulsionada pela energia devido ao conflito no Irão, aumentando a taxa de juro de 2,25% para 2,50%. ⑵ Desde o final de agosto, os ataques de ambas as partes interromperam cerca de um mês de relativa calma, com os EUA e o Irão a atacarem ativos militares, de navegação e energia, levando o preço do petróleo novamente acima dos 100 dólares por barril e reacendendo preocupações sobre um novo aumento de preços na zona euro, que depende da importação de combustíveis. ⑶ O Banco Central Europeu afirmou que o conflito no Médio Oriente continua a exercer pressão inflacionária, e que a inflação permanecerá muito acima da meta durante um período prolongado. ⑷ O banco também reviu em alta algumas previsões de crescimento e inflação, refletindo uma resiliência económica superior ao esperado e a transmissão do aumento dos custos dos combustíveis para outros preços. Agora prevê uma inflação de 3,0% este ano, 2,5% no próximo ano e 2,1% em 2028. ⑸ As previsões desta quinta-feira provavelmente ainda não refletem totalmente o recente aumento acentuado dos preços da energia, especialmente do gás natural utilizado para aquecimento em muitos países europeus. Algumas instituições apontam que, embora o impacto do aumento dos preços do gás se transmita de forma mais lenta do que o do petróleo, o efeito sobre a inflação não energética é maior e mais duradouro. ⑹ A precificação dos mercados financeiros indica que ainda haverá mais uma subida das taxas este ano, sendo possível uma ou duas vezes mais no próximo ano. No entanto, economistas acreditam que a decisão desta quinta-feira pode ser a última do momento pelo Banco Central Europeu, embora haja uma perceção crescente do risco de novo aperto. ⑺ O Banco Central Europeu não deu qualquer sinal sobre medidas futuras, apenas repetiu que as decisões serão baseadas nos dados, e os investidores procurarão pistas na conferência de imprensa de Lagarde. Algumas instituições esperam que mantenha uma posição de expectativa com viés agressivo, permanecendo aberta a novo aperto. ⑻ Lagarde e colegas, reunidos em Berlim, poderão encontrar algum alívio nos dados recentes de crescimento, visto que a economia da zona euro tem superado as expectativas mesmo perante custos elevados de energia, concorrência da China e efeitos da seca. Os empréstimos bancários aceleraram em julho, indicando que o aumento das taxas em junho não prejudicou a atividade, proporcionando espaço para continuar o ciclo de aperto. Atualmente, prevê-se um crescimento de 0,9% em 2026, 1,4% em 2027 e 1,5% em 2028. ⑼ No entanto, os decisores devem prestar atenção ao aumento dos custos de empréstimos governamentais, que já estão a restringir as condições de financiamento, com os rendimentos das obrigações de longo prazo a atingirem os níveis mais altos desde antes da crise financeira global. Isto reflete preocupações com a inflação e o aumento da dívida pública. Além disso, grandes empresas de tecnologia estão a emitir grandes quantidades de dívida devido ao boom da inteligência artificial, aumentando a pressão ascendente sobre os rendimentos, enquanto a instabilidade política na Alemanha abala os títulos como referência da zona euro. ⑽ No momento, os indicadores económicos monitorizados pelo Banco Central Europeu mostram-se geralmente moderados: a inflação subjacente abrandou para 2,4% no mês passado, os inquéritos apontam para uma redução das expectativas de crescimento dos preços por parte dos consumidores, e o ritmo de aumento salarial também diminuiu. Algumas instituições acreditam que, ao contrário do choque energético de 2022, este ano dificilmente provocará uma espiral de salários e preços, pois as condições de procura não favorecem o aumento da inflação. Outras observam que as empresas alemãs já absorveram os custos mais elevados, em contraste com o ano de 2022, quando o choque energético causado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia fez com que a inflação superasse 10%.