Leilão de títulos italianos tem baixa demanda, taxas de longo prazo disparam, quem está comprando?

⑴ O Ministério das Finanças da Itália realizou nesta quinta-feira leilão de três lotes de títulos do governo, incluindo 3,5 bilhões de euros em BTPs com vencimento em setembro de 2029, com rendimento bruto vencedor de 3,43% e razão de cobertura de 1,57. ⑵ Os BTPs com vencimento em setembro de 2033, também no valor de 3,5 bilhões de euros, tiveram rendimento bruto vencedor de 3,98% e razão de cobertura de 1,52. ⑶ Os BTPs de longo prazo com vencimento em março de 2072, no montante de 750 milhões de euros, alcançaram rendimento bruto vencedor de 4,61% e razão de cobertura de 1,79. ⑷ Em comparação com o leilão anterior, o rendimento dos BTPs de 2029 subiu cerca de 45 pontos base e o rendimento dos BTPs de 2033 aumentou cerca de 48 pontos base. ⑸ Os resultados do leilão mostram que o rendimento dos BTPs de 3 anos atingiu o maior nível desde junho de 2024 e o rendimento dos BTPs de 7 anos, o maior desde novembro de 2023. ⑹ Os rendimentos dos títulos de longo e extra-longo prazo subiram significativamente, refletindo a reprecificação das expectativas do mercado em relação ao aumento das taxas de juros pelo Banco Central Europeu e ao cenário fiscal italiano; a razão de cobertura foi razoável, porém o salto nos rendimentos indica que os investidores exigem uma compensação maior para assumir esse risco. ⑺ Daqui para frente, é importante acompanhar se, após a decisão de juros do Banco Central Europeu, o spread entre os títulos italianos e alemães vai se ampliar ainda mais e qual será a tolerância contínua do mercado para os custos de financiamento dos países altamente endividados.