Goldman Sachs: atribui classificação "Compra" para Arista Networks (ANET.US), preço-alvo de 225 dólares

De acordo com o APP de Informações Financeiras Intellisense, o Goldman Sachs publicou um relatório de pesquisa atribuindo à Arista Networks (ANET.US) uma classificação de "Compra" com um preço-alvo de US$ 225 em 12 meses, baseado em um valuation de 36x o P/L projetado para o próximo ano. Considerando o preço de fechamento de 4 de setembro de US$ 193,78, isso representa um potencial de valorização de 16,1%. O banco destacou que a empresa reafirmou as orientações de receita e margem de lucro para 2026, principalmente devido à melhora na visibilidade da cadeia de suprimentos e à demanda em duas áreas estratégicas principais: infraestrutura de IA e implantação em campi corporativos.

O relatório aponta que, durante a Communacopia + Technology Conference, a administração da Arista Networks afirmou que aumentou a projeção de receita para 2026 no segundo trimestre para US$ 12,6 bilhões, impulsionada principalmente pelo relaxamento nas restrições da cadeia de suprimentos e melhor visibilidade da demanda. A administração manteve a orientação de margem bruta entre 62% e 64%. Apesar dos impactos da inflação e mudanças no mix de produtos, os reembolsos de tarifas de cerca de 30 pontos-base este ano, juntamente com aumentos de preços direcionados para compensar o aumento nos custos de componentes, oferecem certo suporte à margem bruta.

A administração indicou que, no segundo trimestre de 2026, os compromissos plurianuais de compras da empresa chegaram a US$ 9,7 bilhões, refletindo uma demanda robusta, e não apenas o aumento nos preços dos componentes. A empresa está disposta a investir mais em componentes de longo prazo devido à flexibilidade de seu portfólio de produtos e à visibilidade das rotas de produtos dos clientes, o que ajuda a mitigar o risco de obsolescência dos componentes. O Goldman Sachs acredita que o aumento de preços e as melhorias na eficiência da cadeia de suprimentos podem ajudar a empresa a manter margens brutas semelhantes às de 2026 em 2027, apesar da forte base de comparação dos cerca de 30 pontos-base em reembolsos de tarifas de 2026.

No nível de produto, o Goldman Sachs destaca que o sistema operacional EOS da Arista Networks é uma vantagem significativa, permitindo o uso de uma única imagem de software em todo seu portfólio de produtos. Enquanto isso, os concorrentes costumam adotar sistemas operacionais diferentes para produtos distintos. O EOS proporciona alta confiabilidade e consistência em operadoras de nuvem de hiperescala, Neocloud e ambientes corporativos. Para clientes Neocloud e empresariais, o valor central é uma stack de software unificada que cobre tanto cenários de campus quanto de nuvem, promovendo melhor gerenciabilidade e qualidade. O relatório também ressalta que a operação em larga escala exige soluções de altíssimo nível, o que permite que a ANET supere as soluções integradas normalmente voltadas para clientes com menor volume de negócios.

No segmento de redes de IA, a empresa está observando uma demanda forte em múltiplos domínios, especialmente nas redes de back-end que conectam aceleradores GPU. À medida que os clientes enfrentam limitações em energia, capacidade de resfriamento e espaço em data centers, é necessário expandir clusters para múltiplas localidades, e as implantações Scale-across também mostram uma demanda significativa. A administração também ressaltou que a conversão de receita diferida relacionada a implantações de IA mais recentes pode continuar irregular, já que o reconhecimento de receita depende da aceitação e validação de desempenho pelos clientes e que tarefas preparatórias como construção do datacenter, fornecimento de energia, resfriamento e cabeamento podem atrasar os cronogramas de implementação.

Sobre os clientes Neocloud, a administração destacou que esse grupo representa um segmento de crescimento atraente, valorizando redes de IA abertas e de altíssimo nível, porém a Arista também está atenta ao risco de crédito dos clientes.

Em relação ao Scale-up Ethernet, a empresa acredita que este ainda está em estágio inicial de desenvolvimento, mas à medida que o mercado transita de interconexões proprietárias para padrões abertos, espera-se que essa área se torne uma importante fonte de crescimento de médio prazo. A empresa prevê que esse mercado ganhe volume após o final de 2027, com uma escala mais substancial surgindo no início de 2028.

No mercado de campus corporativo, a empresa está conseguindo estender suas capacidades de redes de data center para esse segmento, visto como uma importante oportunidade de crescimento. Sua proposta de valor está alinhada com o negócio de data centers, incluindo qualidade de produto e as soluções de software EOS e de gerenciamento CloudVision, desenvolvidas pela mesma equipe de engenharia. O crescimento é impulsionado por dois fatores: vendas cruzadas para clientes já existentes de data centers e o descontentamento de clientes com fornecedores tradicionais, sendo crescente o número de contratos vencidos por projetos “campus-first”.

O Goldman Sachs afirmou que, como principal fornecedora de switches para operadoras de nuvem de hiperescala dos EUA, a Arista Networks deve se beneficiar do crescimento contínuo dos dados, da migração de workloads de ambientes locais para nuvem pública e híbrida, e da demanda do mercado por maior largura de banda, maior velocidade e menor latência. O banco ressaltou que, entre as empresas cobertas, a ANET possui a maior exposição à receita vinda da nuvem, com 48% da receita prevista para 2025 originada do segmento Cloud Titans, sendo META e MSFT responsáveis por 16% e 26% da receita total, respectivamente, e outros 20% oriundos de provedores de nuvem de menor porte e outros fornecedores de serviços. A empresa também está explorando seu domínio em switches de data centers para expandir outras soluções de redes, principalmente para áreas corporativas como switches de campus, soluções wireless, roteamento e telemetria.

O banco prevê que, impulsionada pelo forte crescimento no segmento de data centers e pela expansão no mercado corporativo, a empresa deverá sustentar um forte crescimento anual de dois dígitos em receita e EPS nos próximos anos, enquanto continua a aumentar seus investimentos em P&D e vendas e marketing, especialmente para fortalecer sua capacidade de vendas para o mercado corporativo.