Fonte: HuiTong Notícias Financeiras
O ouro iniciou a semana mantendo sua fraqueza,
ouro à vista
no início da sessão asiática chegou a recuar para
em torno de 4.410 dólares/onça
. Os dados de emprego dos EUA de agosto divulgados anteriormente superaram claramente as expectativas do mercado, com a criação de
162.000 empregos
, significativamente acima da expectativa anterior, de cerca de 56.000 vagas, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em
4,1%
. O desempenho do mercado de trabalho reacendeu a convicção no mercado de que as taxas de juros nos EUA podem ser elevadas novamente, colocando pressão de curto prazo sobre o ouro, um ativo sem rendimento.
Após a divulgação dos dados de emprego, o mercado de taxas de juros ajustou rapidamente o seu precificamento. Atualmente, a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na reunião do Federal Reserve dos Estados Unidos em 16 de setembro subiu para
cerca de 60%
, acima do nível de 50% registrado antes da publicação do relatório de emprego. Expectativas de juros mais altos geralmente sustentam o dólar americano e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, além de elevar o custo de oportunidade de possuir ouro. Por isso, o ouro apresentou um recuo notável após a publicação do dado de payroll.
No entanto, basear-se apenas nos dados de emprego para julgar a tendência de médio prazo do ouro ainda tem suas limitações. O que o mercado realmente precisa confirmar no momento é se a resiliência da economia americana será transmitida ainda mais para a inflação. Se o emprego permanecer forte, ao mesmo tempo em que o aumento dos preços de energia impulsionar novamente a pressão de custos, as taxas de juros dos EUA podem permanecer em alta por mais tempo, pressionando o valor do ouro no curto prazo; por outro lado, se os dados de inflação a serem divulgados não mostrarem aceleração adicional, o impacto hawkish causado pelos dados de emprego pode enfraquecer gradualmente.
O foco do mercado nesta semana já mudou do emprego para os indicadores de inflação. O índice de preços ao produtor (PPI) de agosto dos EUA será divulgado em
10 de setembro
e o índice de preços ao consumidor (CPI) em
11 de setembro
. Estes dois dados serão uma das variáveis macroeconômicas mais importantes antes da decisão de taxas de setembro. Conforme o calendário econômico do Federal Reserve de Nova York, tanto o PPI quanto o CPI estão programados para publicação esta semana, enquanto a reunião do
Federal Reserve de setembro ocorrerá entre 15 e 16 de setembro.
A atenção do mercado atualmente recai especialmente sobre a transmissão do custo de energia à inflação final. Se o PPI e o CPI vierem acima do esperado, o mercado pode aumentar ainda mais as apostas em elevação dos juros, o dólar e os rendimento dos títulos dos EUA podem continuar avançando, e o ouro pode testar novamente a faixa de 4.400 dólares ou ainda mais baixo. Em contrapartida, se a inflação subjacente se mostrar moderada, as expectativas de política monetária austera trazidas pelos dados de emprego podem recuar, favorecendo a valorização do ouro à medida que o dólar enfraquece. O mercado atualmente espera um crescimento anual de
5,2%
para o PPI de agosto, ante um valor anterior de 4,7%, o que indica uma considerável incerteza nos próprios dados de inflação.
Vale destacar que este recuo do ouro não significa uma mudança fundamental na lógica de alta de longo prazo. O preço do ouro já havia subido significativamente, e a composição dos participantes do mercado também mudou — além dos investidores especulativos de curto prazo, a demanda de investimento de longo prazo, o mercado físico e o mercado de derivativos continuam dando suporte relevante. Portanto, é mais relevante acompanhar a força da defesa do ouro após a correção, em vez de simplesmente entender a queda de curto prazo como reversão de tendência.
Do ponto de vista da alocação global de ativos, o ouro ainda se encontra em um ambiente macroeconômico complexo. Por um lado, o aumento das expectativas de juros nos EUA, o crescimento do rendimento dos títulos do Tesouro americano e a valorização pontual do dólar exercem pressão direta sobre a cotação do ouro; por outro lado, o risco inflacionário gerado pela alta dos preços de energia, a divergência no caminho das taxas globais e a demanda por proteção podem elevar o valor do ouro na carteira. Isso significa que, nas próximas semanas, o ouro pode apresentar o padrão de
“pressão negativa macro no curto prazo, suporte estrutural no médio prazo”
.
Na análise diária,
o ouro à vista está atualmente em uma clara fase de ajuste, com o preço recuando para próximo dos 4.410 dólares, atingindo uma região de suporte importante registrada anteriormente. O momento de mercado segue enfraquecido, mas ainda não há sinal claro de reversão de tendência de médio prazo. Se os 4.400 dólares forem efetivamente mantidos, há possibilidade de recuperação, primeiramente mirando a região de 4.465 dólares, que é uma resistência importante de curto prazo e que precisa ser superada para retomada da força. Uma vez acima de 4.500 dólares, o sentimento de mercado pode voltar para o lado comprador, com nova resistência em torno dos 4.675 dólares. Caso os 4.400 dólares sejam rompidos para baixo, o próximo suporte estará em torno de 4.350 dólares,
com suporte seguinte próximo aos 4.260 dólares.
Na análise de 4 horas, o ouro segue em estrutura oscilante e levemente negativa no curto prazo. Após a forte queda pós-payroll, o sistema de médias móveis está pressionado e o impulso do mercado ainda não foi totalmente retomado, preferindo aguardar a confirmação dos dados de inflação. Se o ouro se sustentar acima de 4.400 dólares e romper novamente os 4.465 dólares, o espaço para recuperação pode se abrir no curto prazo; se continuar sendo barrado por volta dos 4.465 dólares, os vendedores mantêm o controle no curto prazo. Se houver um rompimento efetivo dos 4.400 dólares, o mercado pode testar o suporte dos 4.350 dólares ou buscar compradores em níveis ainda mais baixos.
De modo geral, o ouro enfrenta uma típica
disputa entre expectativas de política macro e demanda estrutural de longo prazo
. Os dados de emprego já elevaram consideravelmente as expectativas de política monetária mais austera em setembro, mas a variável decisiva permanece sendo o PPI e o CPI a serem divulgados nesta semana. Se a inflação continuar subindo, a pressão de ajuste de curto prazo sobre o ouro pode aumentar; caso a inflação venha abaixo das expectativas, os temores de novos aumentos de juros podem diminuir, dando força ao ouro para se recuperar.
Resumo editorial
O dado payroll dos EUA de agosto, acima das expectativas, fez com que o ouro enfrentasse novamente a maior pressão de curto prazo vinda de
expectativas de política do Federal Reserve, dólar e rendimento dos títulos do Tesouro americano
. No entanto, a lógica de alta de longo prazo do ouro ainda não foi rompida e o mercado precisa continuar acompanhando as mudanças da inflação, dos preços de energia e da demanda global na alocação de recursos. Os 4.400 dólares serão um divisor de águas para touros e ursos, enquanto o PPI e o CPI podem determinar a próxima tendência do ouro. Atualmente, a melhor postura é acompanhar a quebra das regiões de suporte e resistência-chave e aguardar a definição do rumo.
Editor responsável: Zhu Henan
