Comentário sobre ouro da Everbright Futures em 07 de setembro: Expectativas de aumento de juros voltam a crescer, ainda vale a pena manter ouro?

Na semana passada, o mercado de metais preciosos enfrentou um cenário de resiliência da economia dos EUA, preocupações inflacionárias devido aos preços elevados do petróleo e expectativas de alta de juros reforçadas pelos dados de emprego acima do esperado. Segundo dados da CME, as expectativas de aumento das taxas continuam crescendo. Caso o FOMC realmente aumente os juros em setembro, isso marcará uma reversão fundamental no tom da política acomodatícia que prevalece desde 2024. No entanto, o mercado ainda atribui uma probabilidade pouco acima de 60% para o aumento em setembro, o que significa que ele não está totalmente precificado, ou seja, o mercado reluta em precificar “em excesso”. Isso pode se dever ao fato de que o aumento dos juros não resolve o problema do petróleo caro causado por conflitos geopolíticos, além das limitações impostas pelos títulos do Tesouro dos EUA. Assim, observamos que, apesar do ambiente desfavorável para o ouro na semana passada, a tendência de recuperação não foi totalmente interrompida. De modo geral, a reunião de política monetária do Federal Reserve em setembro permanece altamente incerta, e o ouro deve focar ainda mais nos dados econômicos e de inflação dos EUA, com o preço possivelmente oscilando repetidamente. Recomenda-se uma abordagem flexível de posicionamento dentro de uma faixa de negociação.

Na semana passada, os EUA divulgaram uma série de dados econômicos, mostrando no geral um quadro dissociado de “desaceleração na expansão industrial e surpresa positiva no emprego”. O PMI industrial dos EUA medido pela S&P Global para agosto ficou em 53,4, enquanto o PMI do ISM registrou 54,6 — ambos abaixo das expectativas (55,2) e do valor anterior (55,6), mas já estão por oito meses consecutivos em território expansivo. No mercado de trabalho, as vagas do JOLTS subiram para 7,27 milhões, mas a criação de empregos pelo ADP foi de apenas 38 mil, o menor número desde janeiro deste ano. Porém, os dados divulgados na sexta à noite mostraram que os EUA criaram 162 mil empregos em agosto, muito acima da expectativa de 55 mil, o segundo maior resultado mensal do ano; junho foi revisado de 20 mil para 31 mil e julho de -23 mil para +21 mil. A taxa de desemprego permaneceu em 4,1% e o salário médio por hora subiu 0,3% no mês. O Livro Bege do Federal Reserve indicou crescimento moderado da economia, com 10 dos 12 distritos relatando expansão. Após a divulgação dos dados, os rendimentos dos títulos dos EUA subiram em toda a curva, com o título de 10 anos chegando a cerca de 4,8%, e as apostas do mercado em uma alta de 25 pontos-base em setembro voltaram para aproximadamente 60%.

No campo geopolítico, o conflito entre os EUA e o Irã mostra sinais de intensificação, com ambos os lados trocando acusações durante a semana passada. O parlamento iraniano declarou claramente que o Estreito de Ormuz não será aberto sem o consentimento do Irã; a vice-presidente dos EUA, Vance, afirmou que enquanto continuarem ataques a navios, não haverá negociação com o Irã. Em 5 de setembro, os EUA atacaram pela primeira vez três petroleiros iranianos em trânsito, marcando uma escalada do conflito de “ataques a instalações” para “ataques a rotas de transporte”; a Guarda Revolucionária Iraniana reagiu lançando mísseis balísticos contra um porta-aviões e um destróier dos EUA. Atualmente, a quantidade de navios transitando pelo Estreito de Ormuz permanece em baixa.

Autoria: Li Qi

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