O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos sobe para 4,8%, vantagem dos dividendos das empresas de serviços públicos desaparece, e recuperação do setor depende da estabilidade das taxas de juros, não de sinais técnicos.

De acordo com o APP da Zhihu Finance, com a contínua alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o setor de serviços públicos dos Estados Unidos sofreu uma correção significativa — o aumento dos rendimentos não só corroeu a atratividade relativa dos dividendos do setor, mas também elevou o custo de financiamento para uma das indústrias mais intensivas em capital desse mercado. Segundo dados de mercado citados pela mídia internacional, atualmente apenas cerca de 25% das ações do setor de serviços públicos do índice S&P 500 estão acima da média móvel de 200 dias, atingindo o menor percentual desde fevereiro de 2024, uma queda acentuada em relação ao patamar de aproximadamente 90% em julho.

Esse indicador técnico é amplamente acompanhado, avaliando a força da tendência ao comparar o preço atual das ações com a média das cotações dos últimos 200 dias de negociação. O valor atual, próximo a 25%, indica que a fraqueza do setor já se espalhou para a maioria das componentes, mas o indicador em si não significa necessariamente que os preços atingiram o fundo.

Os dados mostram que, até fevereiro, o setor de serviços públicos havia acumulado alta de 11,5% no ano, mas atualmente o ganho anual foi reduzido para cerca de 2,3%. Em comparação, o S&P 500 como um todo subiu mais de 11% desde 2026, e o desempenho relativo do setor de serviços públicos pode registrar seu pior resultado desde 2023.

Para os investidores, a atual onda de vendas cria um dilema entre a melhora das avaliações e o agravamento do ambiente de mercado. Embora o setor de serviços públicos ofereça lucros defensivos, dividendos estáveis e potencial de crescimento de longo prazo impulsionado pela demanda crescente por eletricidade (incluindo o consumo por data centers), o ambiente de taxas de juros persistentemente elevadas pode continuar pressionando os preços das ações, aumentando o custo dos empréstimos e tornando os títulos do Tesouro uma fonte de rendimento ainda mais atraente.

Segundo relatos, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu recentemente para cerca de 4,8%, acumulando alta de mais de 80 pontos-base desde o início de março. Os rendimentos dos títulos e seus preços têm movimento inverso.

Os dados mostram que o rendimento dos títulos de 10 anos está atualmente cerca de 1,84 ponto percentual acima do rendimento dos dividendos do setor de serviços públicos do S&P 500. Esse diferencial chegou a 2 pontos percentuais em julho, e o nível atual já se aproxima da maior faixa desde 2007.

Essa comparação é fundamental porque, tradicionalmente, investidores compram ações reguladas de serviços públicos buscando lucros e dividendos relativamente previsíveis. Quando os títulos do Tesouro oferecem rendimento maior e sem risco, a disposição dos investidores para assumir a volatilidade do mercado de ações e riscos específicos das empresas de serviços públicos diminui.

O aumento das taxas de mercado também afeta diretamente os fundamentos das empresas. Empresas do setor de serviços públicos geralmente precisam tomar grandes volumes de empréstimos para construir usinas, redes de transmissão e outras infraestruturas, sendo seus lucros e planos de investimentos de capital especialmente sensíveis ao custo do financiamento.

No início do ano, o setor foi beneficiado pela demanda por carteiras defensivas e pelo otimismo com o aumento do consumo de eletricidade. No entanto, na primeira metade do ano, a alta dos preços da energia e o aumento das preocupações com a inflação impulsionaram os rendimentos dos títulos, fazendo o setor devolver boa parte dos ganhos acumulados. Nesse período, o índice de serviços públicos do S&P 500 subiu 7,7%, ficando atrás do retorno total de 10,2% do S&P 500.

Os mais recentes sinais técnicos de sobrevenda podem atrair investidores contrários em busca de oportunidades, mas “sobrevendido” descreve mais o momento dos preços do que garante uma recuperação. A recuperação sustentada do setor dependerá em maior medida da estabilização dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e se o crescimento dos lucros das empresas de serviços públicos será suficiente para compensar a pressão do aumento dos custos de capital, em vez de depender apenas dos sinais dos gráficos.