Prévia do relatório de empregos: o mercado de trabalho conseguirá acalmar as expectativas de aumento de juros pelo Fed? Ações dos EUA, dólar e ouro enfrentam teste crucial

Huitong News, 4 de setembro—— O iminente relatório de empregos não agrícolas de agosto é crucial para a reunião do FOMC em setembro, especialmente em meio aos sinais hawkish do Federal Reserve e ao aumento das preocupações com a inflação. O consenso de mercado prevê cerca de 56 mil novos empregos, com a taxa de desemprego mantida em 4,1%. Dada a recente fraqueza dos dados do ADP e outros sinais de desaquecimento, a resiliência do mercado de trabalho determinará diretamente as futuras decisões de aumento de juros. Dados acima do esperado podem acirrar ainda mais as expectativas de aperto monetário, pressionando ações de tecnologia e ouro, enquanto sustentam o dólar; por outro lado, resultados significativamente abaixo do esperado podem esfriar as expectativas de aumento de juros, beneficiando ouro e ações de crescimento, ao mesmo tempo pressionando o dólar.

O Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará o relatório de empregos não agrícolas de agosto às 20h30 (GMT+8) de 4 de setembro. Após o discurso hawkish do presidente do Federal Reserve, Warsh, em Jackson Hole, e com a alta internacional dos preços do petróleo reacendendo preocupações inflacionárias, este relatório de empregos será um dos mais importantes dados macroeconômicos antes da reunião do FOMC de setembro.

Relatório de empregos não agrícolas de agosto deve retomar crescimento, mas mercado de trabalho dos EUA segue expansão lenta

O mercado de trabalho dos EUA esfriou visivelmente recentemente. Em julho, o número de empregos não agrícolas surpreendeu com uma queda de 23 mil, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Além disso, os dados de maio e junho foram revisados para baixo em um total de 103 mil vagas, indicando que o desempenho real do mercado de trabalho foi mais fraco do que os números publicados anteriormente. O salário médio por hora em julho cresceu 3,2% em relação ao ano anterior, e a taxa de participação da força de trabalho permaneceu estável em 61,4%.

Para o próximo relatório de agosto, a pesquisa mais recente prevê um aumento de cerca de 56 mil empregos não agrícolas (a pesquisa da semana anterior era de cerca de 58 mil), com a taxa de desemprego ainda prevista em 4,1%. Os dados indicam que, mesmo se o número de empregos não agrícolas de agosto vier em linha com as expectativas, o mercado de trabalho dos EUA apresentará apenas uma recuperação moderada após a contração de julho. Em comparação com os últimos anos, quando frequentemente havia adições de 100 mil ou até centenas de milhares de vagas, o crescimento do emprego desacelerou visivelmente.

Dados do ADP recentemente divulgados reforçam esse julgamento. Em agosto, o setor privado dos EUA adicionou apenas 38 mil empregos, abaixo da expectativa do mercado de 48 mil e dos 46 mil revisados de julho, marcando o ritmo mais lento desde janeiro deste ano. Destacaram-se os setores de educação e serviços de saúde, que adicionaram 45 mil vagas, ao passo que a indústria manufatureira perdeu 17 mil, e o setor profissional e de serviços empresariais, 16 mil, indicando que a disposição das empresas para contratar permanece cautelosa.

É importante notar que Warsh destacou na reunião de Jackson Hole que, se o Federal Reserve não puder ter certeza de que a inflação subjacente está convergindo para a meta de 2% de forma suficientemente rápida, os formuladores de políticas precisarão agir mais. Após o discurso, o mercado aumentou as expectativas de alta de juros em setembro. Até esta semana, o mercado de taxas de juros ainda precificava em cerca de 60% a probabilidade de aumento de 25 pontos-base em setembro.

Ao mesmo tempo, o conflito entre EUA e Irã impulsionou novamente os preços internacionais do petróleo, e as taxas dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo também subiram rapidamente anteriormente. Assim, se os empregos não agrícolas de agosto mostrarem que o mercado de trabalho ainda tem resiliência suficiente, isso terá impacto direto sobre o espaço para aumentos adicionais de juros do Federal Reserve em setembro.

——por exemplo, com a criação de mais de 100 mil empregos, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,1% ou até caindo——isso significaria que a queda do emprego em julho seria mais provavelmente uma flutuação de curto prazo. A resiliência do mercado de trabalho combinada à alta inflação aumentará ainda mais a possibilidade de alta de juros em setembro.

isso indica que o mercado de trabalho ainda está em expansão, mas de forma muito moderada. Tal resultado pode não ser suficiente para definir a direção da política em setembro, sendo necessário ao Federal Reserve considerar em conjunto os dados do PPI e CPI de agosto que serão divulgados posteriormente.

isso significa que o mercado de trabalho está esfriando mais rapidamente do que o Federal Reserve previa. Mesmo com uma inflação ainda elevada, o patamar para novas altas de juros será significativamente maior.

Como os dados de empregos não agrícolas afetam as bolsas americanas, o dólar e o ouro?

Para as bolsas dos EUA, o índice S&P 500 ainda acumula alta de mais de 12% no ano, com lucros corporativos e investimentos em IA continuando a sustentar as ações de tecnologia, mas os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e as expectativas de alta de juros têm reprimido as avaliações. Se os dados vierem muito acima do esperado, o mercado pode apostar ainda mais em alta dos juros em setembro, a alta nos rendimentos pressionando ações de tecnologia com avaliações elevadas, fazendo o índice Nasdaq ser mais sensível que o Dow Jones. Por outro lado, se o crescimento do emprego vier um pouco abaixo do previsto e sem sinais claros de recessão, o arrefecimento das expectativas de alta de juros pode impulsionar os rendimentos para baixo, favorecendo ações de crescimento e tecnologia. O verdadeiro risco é se o relatório vier muito abaixo do esperado junto com alta da taxa de desemprego, momento em que o mercado pode temer recessão e queda dos lucros corporativos, pressionando as bolsas americanas.

Para o dólar, o impacto dos dados não agrícolas no curto prazo é direto. Dados de emprego acima do esperado dão ao Federal Reserve mais espaço para controlar a inflação, podendo aquecer as expectativas de alta de juros em setembro e apoiar o índice do dólar. Se o crescimento do emprego for significativamente abaixo de 50 mil ou negativo novamente, o mercado pode reduzir a aposta atual de cerca de 60% em alta de juros, e a queda dos rendimentos dos títulos de curto prazo pressionará o dólar.

Para o ouro (XAUUSD), o impacto essencial dos dados não agrícolas permanece na influência sobre as expectativas de alta de juros do Federal Reserve e nos rendimentos dos títulos do Tesouro. Até às 10h20 de sexta-feira (UTC+8), o ouro à vista recuperou para cerca de 4.480 dólares, movimento principalmente apoiado pela queda do dólar e dos rendimentos dos títulos; ao mesmo tempo, o mercado ainda projeta probabilidade de cerca de 50% de alta de juros em setembro. Se os dados de emprego não agrícola vierem significativamente acima das expectativas, especialmente com mais de 100 mil novas vagas somadas a aceleração dos salários, os rendimentos dos títulos e o dólar podem voltar a subir, fazendo o ouro enfrentar nova pressão de venda, testando para baixo a média de 100 dias em 4.360 ou até o suporte em 4.290 dólares. Por outro lado, se o crescimento do emprego ficar bem abaixo do esperado, com o mercado reduzindo as apostas de alta de juros em setembro, o ouro poderá se beneficiar da queda dos rendimentos e avançar ainda mais, possivelmente rompendo a resistência da média de 200 dias em torno de 4.533 dólares, e até testando a resistência próxima de 4.700 dólares no futuro.

Às 10h21 no leste da Ásia, o ouro à vista estava cotado a 4.476,32 dólares por onça.