A "febre dos megawatts" está chegando! Piper Sandler faz sua primeira avaliação de duas novas empresas de nuvem de IA: prefere CoreWeave (CRWV.US), enquanto Nebius (NBIS.US) apresenta incertezas no curto prazo.

Segundo o aplicativo Zhihui Finance, impulsionado pelos fortes resultados financeiros das empresas de tecnologia, o setor de capacidade de computação em IA tem se recuperado recentemente. Nesse contexto, a Piper Sandler iniciou a cobertura de duas novas empresas líderes no setor de nuvem, atribuindo à CoreWeave (CRWV.US) uma classificação "Overweight" com preço-alvo de 151 dólares; e à Nebius (NBIS.US) uma classificação "Neutral" com preço-alvo de 224 dólares. Segundo a instituição, no nível atual de mercado, a CoreWeave apresenta uma melhor relação risco-retorno, enquanto a Nebius enfrenta incertezas quanto à implementação de projetos e realização de resultados no curto prazo.

O analista James Fish, da Piper Sandler, escreveu no relatório: “Estamos otimistas com todo o setor, pois a construção da infraestrutura de IA ainda está em fase inicial e esperamos que essas duas empresas se beneficiem significativamente no curto e médio prazo. Com base nas premissas de avaliação e desempenho, a CoreWeave possui um perfil de risco-retorno mais atrativo.”

Chega a “loucura dos megawatts”: mercado de computação em IA pode ultrapassar 100 bilhões de dólares

A Piper Sandler batizou esta nova onda de expansão da capacidade de IA de “Megawatt Mania”. A instituição estima que, nos próximos anos, a demanda por computação em IA continuará superando a oferta e que, até 2029, o mercado global de capacidade computacional para IA pode atingir 109 bilhões de dólares, com um crescimento anual composto de 56%.

De acordo com o modelo de mercado de megawatts da Piper Sandler, nos próximos anos a capacidade total global de computação em IA aumentará seis vezes, com CoreWeave e Nebius projetadas para deter, até 2028, 12% e 9% de participação de mercado global de megawatts, respectivamente.

Os analistas destacam que o principal diferencial dessas novas empresas de nuvem reside na sua estreita colaboração com a Nvidia e na arquitetura de infraestrutura especializada. Utilizando software personalizado e infraestrutura específica, CoreWeave e Nebius conseguem operar com custos e preços mais de 40% inferiores aos dos tradicionais provedores de nuvem hyperscale, sendo que alguns destes grandes players também são clientes importantes dessas empresas.

No entanto, o setor tem desafios inerentes: altos investimentos iniciais, forte concentração de clientes e o risco de os grandes clientes desenvolverem suas próprias soluções de computação, o que representa uma ameaça constante. Apesar disso, contratos de longo prazo e acordos de serviço principal (MSA) proporcionam boa transparência, integração profunda com cenários de alto crescimento em IA e geração de fluxo de caixa estável e duradouro.

CoreWeave: pilha de software + estrutura de financiamento criam barreiras competitivas

Ao avaliar a CoreWeave, a Piper Sandler dá ênfase especial à sua pilha de orquestração de software SUNK e à força da equipe de engenharia. Esses fatores ajudam a reduzir os custos de computação de Token e possibilitam a implantação multidistribuída em nuvem, criando uma vantagem competitiva essencial.

Fish também destaca que os acordos de longo prazo e os arranjos de financiamento da CoreWeave mitigam os riscos de dívida. Para os analistas, as previsões atuais de desempenho financeiro intermediário e capacidade de computação em megawatts ainda são conservadoras e podem surpreender positivamente.

Nebius: modelo de negócio promissor, mas com riscos de execução elevados

A vantagem da Nebius está em seu modelo de expansão com ativos leves: desenvolve seus próprios servidores e gabinetes de hardware, possui uma plataforma Soperator, cadeia de ferramentas Token Factory e um sistema completo de produtos end-to-end, além de poder utilizar pré-pagamentos de clientes para impulsionar a expansão dos negócios.

A Piper Sandler prevê de forma otimista que, até 2028, a receita anualizada da Nebius pode ultrapassar 25 bilhões de dólares.

No entanto, o projeto do centro de dados da Nebius em Vineland ainda enfrenta incertezas. Segundo informações, residentes de Nova Jersey, EUA, protestam contra o mega centro de dados de IA desenvolvido pela DataOne para a Nebius em Vineland. O projeto faz parte de um acordo de infraestrutura entre a Nebius e a Microsoft no valor de 17,4 bilhões a 19,4 bilhões de dólares. As autoridades locais realizarão uma reunião extraordinária em 5 de agosto para discutir o planejamento do projeto.

Os analistas salientam que os riscos ligados ao projeto do centro de dados da Nebius em Vineland justificam uma postura mais cautelosa e neutra, enquanto a CoreWeave oferece uma relação risco-retorno superior.