Ásia FX: Vencedores liderados pelo iene e cenário de exportação – MUFG

Michael Wan da MUFG explica que o Won sul-coreano (KRW), o Baht tailandês (THB), o Dólar de Singapura (SGD) e, em menor grau, o Peso filipino (PHP) são os principais beneficiários das moedas asiáticas caso a força do Yen japonês persista, devido à sua maior sensibilidade ao USD/JPY. Ele observa que a correlação e o beta condicional em relação aos movimentos do Yen diminuíram para o Yuan chinês (CNH), o Dólar de Taiwan (TWD) e a Rupia indiana (INR) desde 2025. Dados robustos do PMI na Ásia sugerem um forte impulso nas exportações, com expectativa de desaceleração do crescimento até 2027, mas permanecendo em níveis elevados.

Sensibilidade de KRW, THB, SGD, PHP ao JPY

"No geral, os números do PMI na Ásia divulgados ontem indicam que o impulso das exportações continua bastante robusto, e isso se encaixa também com os indicadores antecedentes que acompanhamos, mostrando que o crescimento das exportações deve desacelerar até 2027, mas permanecer em um nível elevado no geral."

"Analisando o complexo das moedas asiáticas, nossa análise mostra que o won sul-coreano, e em menor grau o baht tailandês, o dólar de Singapura e o peso filipino nessa ordem são mais sensíveis aos movimentos do Yen japonês."

"Para a maioria das moedas, essa sensibilidade diminuiu desde 2025, especialmente para CNH, TWD e INR."

"KRW é aquele que se destaca, pois tanto as medidas de beta condicional quanto a correlação aumentaram nos últimos 2 anos."

"Assim, se os movimentos de fortalecimento do Yen japonês continuarem, esperamos que KRW, THB, SGD e, em menor grau, PHP se beneficiem no contexto das moedas asiáticas."