Rúpia indiana: pausa do RBI e entradas especiais de swap – DBS

A economista do DBS, Radhika Rao, espera que o Comitê de Política Monetária do RBI mantenha a taxa de referência em 5,25% com uma postura neutra e orientações cautelosas. O relatório destaca o foco na inflação subjacente, o monitoramento de riscos no Oeste Asiático e da política do Fed dos EUA, além das implicações para a Rúpia e títulos em INR, incluindo uma inclinação ascendente da curva de rendimentos e condições de mercado doméstico construtivas.

Pausa do RBI e entradas de capital

"Espera-se que o Comitê de Política Monetária do RBI mantenha a taxa de referência inalterada em 5,25% esta semana, preservando tanto a postura neutra quanto as projeções econômicas."

"Antecipamos um comunicado de política cauteloso, que enfatize a necessidade de vigilância contínua sobre as perspectivas de inflação, dando maior destaque à inflação subjacente como uma medida mais confiável das pressões inflacionárias subjacentes, em vez da inflação ao consumidor, que tem sido influenciada por fatores de oferta domésticos e globais."

"Diante deste cenário, é provável que o comitê resista às expectativas do mercado de um caminho de aperto mais agressivo refletido nas taxas implícitas. Para os próximos meses, os mercados estarão atentos aos desdobramentos no Oeste Asiático e a sinais de qualquer mudança na perspectiva de política do Fed dos EUA no segundo semestre de 2026. Esses fatores terão implicações importantes para a rúpia, os fluxos de capital e diferenciais de taxas de juro."

"Na sua segunda atualização oficial, o RBI anunciou que um total acumulado de 40,1 mil milhões de dólares foi captado através das janelas de swap especiais até 31 de julho, acima dos 20 mil milhões de dólares em meados de julho."

"O total de entradas de capital pode ficar mais próximo da nossa estimativa revista de cerca de 65 a 70 mil milhões de dólares, à medida que as questões de conformidade são solucionadas e surge maior clareza sobre questões fiscais em jurisdições selecionadas para depósitos alavancados."

"Ainda assim, espera-se que os bancos se beneficiem desses fluxos, considerando que o custo final desses depósitos possivelmente ficará mais barato do que o custo vigente dos depósitos domésticos."

"O impacto dessas entradas normalmente seria visível tanto nas reservas cambiais quanto na moeda, mas até o momento, nenhum dos dois reagiu proporcionalmente ao volume dos fluxos."