Dólar americano: Táticas de Warsh deixam caminho do Fed incerto, diz Commerzbank

Antje Praefcke, do Commerzbank, discute como o novo presidente do Fed, Warsh, pode estar contando com os mercados para apertar as condições de financiamento em vez de aumentar as taxas, deixando o Dólar exposto à volatilidade impulsionada por dados. Ela destaca os riscos à credibilidade do Fed, o impacto do conflito não resolvido no Oriente Médio sobre a inflação e duvida que a postura cautelosa e retoricamente agressiva de Warsh dê suporte ao Dólar no médio prazo.

Estratégia do Fed aumenta riscos para o Dólar

"Se, como nos EUA, essa meta [de inflação] efetivamente não foi atingida por cinco anos e um aumento das taxas de juros não se materializa apesar de haver motivos suficientes para isso, o mercado ao menos punirá a moeda. E uma moeda mais fraca, por sua vez, aumenta os riscos de preço por meio de maiores preços de importação."

"Nas próximas semanas, outros membros com postura agressiva se somam aos três já conhecidos (já que a inflação não mostra sinais de alívio), resultando em uma maioria dentro do FOMC favorável a aumentos de taxas. Warsh pode ainda dar de ombros para Trump e apontar para seus colegas no FOMC – que estão ansiosos para elevar a taxa básica de juros – enquanto ele mesmo mantém-se à margem e, assim, fora da linha de fogo do presidente."

"Presumivelmente, só então veremos se Warsh é uma pomba com penas de falcão e, olhando para trás, por que ele se manteve cauteloso neste verão – apesar dos riscos de preço – em fazer declarações claras sobre aumentos das taxas de juros, quanto mais agir de fato. No fim, pode ser que ele tenha tentado atravessar o período de riscos elevados de preço causados pelo conflito no Oriente Médio sem elevar as taxas de juros, mas com garantias de postura agressiva, buscando agradar a todos: o presidente dos EUA, Trump, que não quer aumento das taxas, e também seu próprio dever como banqueiro central de combater os riscos inflacionários apesar de sua postura mais branda (mesmo que isso envolva medidas incomuns, como usar o mercado como ferramenta)."

"Diante desse cenário, dados de primeira linha, como o payroll não-agrícola desta sexta-feira, são importantes e podem causar mais movimento no USD; afinal, agora está bem claro que cabe ao mercado avaliar os dados, interpretá-los no contexto da política monetária e ajustar os rendimentos de acordo. Concordo com Thu Lan: isso pode, portanto, levar a uma maior volatilidade do dólar."

"Não estou convencida de que tal abordagem por parte de Warsh beneficiará o dólar no médio a longo prazo. Pelo contrário."