América Latina: Duração é preferida em relação ao carry – BNY

Geoff Yu, do BNY, vê Brasil e México operando em um ambiente de política monetária mais confortável após a decisão do Fed, com os yields de curto prazo dos Estados Unidos (EUA) mais ancorados, apoiando a duration dos mercados emergentes. Yu argumenta que a dívida soberana da América Latina oferece uma melhor relação risco-retorno do que o FX, dado o posicionamento carregado e o potencial limitado de valorização, enquanto taxas reais mais baixas nos EUA e a fraqueza do Dollar melhoram as perspectivas de inflação, através do canal de importação, para os ativos da região.

Oportunidade de duration nos mercados da América Latina

"As decisões dos bancos centrais no Brasil e no México provavelmente ocorrerão em um ambiente de política ligeiramente mais confortável devido à reação do mercado à decisão do Fed. Os yields de curto prazo nos EUA estão mais ancorados e o rompimento nas taxas de breakeven americanas enfraqueceu significativamente o argumento para yields reais nos EUA, o que é muito relevante para a duration dos emergentes."

"A seleção de ativos continua sendo um desafio na região. Ao contrário das nossas expectativas, o carry trade global não avançou muito em meio à volatilidade dos ativos e à geopolítica desafiadora."

"A queda nas taxas de curto prazo do dólar melhorou a relação risco-retorno, mas vemos mais potencial na dívida soberana. Os papéis da América Latina tiveram um desempenho fraco até o final de junho e início de julho, levando a um claro potencial de reequilíbrio ao final do mês."

"Com a queda nas taxas reais dos EUA e a fraqueza do dólar, as perspectivas de inflação devem melhorar ainda mais através do canal de importação, e a região está menos exposta a choques globais de oferta de qualquer forma."

"Hedge ratios mais baixos do que o previsto é uma boa forma de captar alguma exposição em FX enquanto isso."