Rand sul-africano: Cenários de recuperação após surpresa do SARB – Commerzbank

Volkmar Baur, do Commerzbank, analisa o Rand sul-africano (ZAR) após a apreciação anterior frente ao dólar americano (USD) ter perdido força devido ao conflito no Irão. Ele destaca o agravamento dos termos de troca, a inflação em alta acima da nova meta do South African Reserve Bank (SARB) e a surpreendente manutenção da taxa de juro em julho. Baur apresenta vários cenários para o ZAR, sublinhando que, mesmo em situações positivas, a recuperação do Rand provavelmente será lenta.

Perspetivas para o Rand dependem da atitude do SARB

"Consideramos que a decisão de julho de não aumentar a taxa de política monetária foi um erro. Isso sugere ao mercado que as tendências inflacionárias e os riscos associados não estão a ser levados suficientemente a sério. Consequentemente, esperamos que o mercado cambial exija um prémio de risco nas próximas semanas, o que enfraquecerá o rand."

"Atualmente, vemos três cenários possíveis. Primeiro, o banco central mostra estar correto e, apesar do conflito em curso e dos elevados preços do petróleo, a inflação não sobe ainda mais. Nesse caso, o rand deverá recuperar em breve."

"Segundo, o conflito com o Irão termina em breve e o preço do petróleo cai. Nesse caso, o rand seria salvo pelos desenvolvimentos geopolíticos. No entanto, um prémio de risco permaneceria porque a credibilidade do SARB continuaria abalada."

"E terceiro, o conflito no Irão continua a arrastar-se, os preços do petróleo permanecem altos e o SARB muda de postura. Neste caso, embora os preços elevados da energia continuassem a afetar o rand, o banco central teria oportunidade para recuperar a confiança do mercado ao longo do tempo. A confiança conquista-se gota a gota e perde-se de balde."

"Outra possibilidade, naturalmente, é que o SARB evite aumentar ainda mais as taxas de juro apesar da pressão inflacionária persistente. Consideramos isto altamente improvável, mas colocaria uma pressão significativa sobre o rand. Mesmo nos cenários mais positivos, dois e três, entretanto, levará tempo para o rand recuperar."