Iene japonês: intervenção vista como contenção – ING

Chris Turner, do ING, destaca a rara intervenção conjunta nos mercados de câmbio entre os EUA e o Japão, com Washington participando por meio do Fed e o Japão utilizando a FIMA repo facility para levantar dólares tendo Treasuries como garantia. Ele argumenta que essa ação não altera os fundamentos do Fed próximo a subir juros em contraste com a política flexível japonesa, e duvida que o USD/JPY possa ser sustentavelmente conduzido abaixo de 155, vendo a intervenção principalmente como um teto para movimentos em direção a 160.

Ação conjunta dificilmente romperá 155

"O grande destaque aqui é a participação de Washington em uma intervenção bilateral com Tóquio. O Fed havia checado taxas de câmbio – um passo anterior à intervenção – já em janeiro, mas parece ter puxado o gatilho na sexta-feira. Por que agora?"

"Talvez o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tenha sentido que o iene fraco estava prejudicando os JGBs, o que, por sua vez, pressionava os Treasuries. Vale notar que o Japão deu a entender que utilizará a nova FIMA repo facility do Fed. Isso permite ao Japão levantar dólares contra suas posições em Treasuries, em vez de precisar vender os Treasuries diretamente para intervir."

"Mas, ao mesmo tempo, isso também serve como um exercício de contenção, limitando que investidores busquem o USD/JPY acima de 160 e ganhando tempo para Tóquio adotar políticas mais positivas para o iene. Estas podem incluir mais incentivos para investir em ativos domésticos japoneses."

"Há muito a se discutir sobre esse tema, mas o que isso significa para as perspectivas do USD/JPY? Essa intervenção não muda os fundamentos de um Fed próximo de subir os juros e Tóquio mantendo políticas monetárias e fiscais flexíveis, que continuam pressionando o iene. Não vemos essa ação bilateral sendo capaz de conduzir o USD/JPY de forma sustentável abaixo de 155."