Dólar americano: dados trabalhistas e riscos de postura rígida em destaque – Deutsche Bank

Estrategistas do Deutsche Bank delineiam um cenário macroeconômico dos Estados Unidos (EUA) em que o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas, mas três dirigentes divergiram em favor de um aumento, mantendo vivas as preocupações com a inflação. Eles esperam mais dois aumentos de 25 pontos base este ano e observam atentamente os próximos dados sobre emprego e atividade. Os estrategistas destacam a precificação nos mercados futuros de novos movimentos do Fed em 2026 e uma curva do Tesouro mais inclinada, ressaltando as dinâmicas contínuas do dólar impulsionadas pela política monetária.

Caminho do Fed atrelado aos dados do mercado de trabalho

"A semana à frente será dominada pelo mercado de trabalho dos EUA, com o relatório JOLTS amanhã, a pesquisa de emprego ADP na quarta-feira e culminando com o relatório de emprego de julho na sexta-feira."

"Olhando para os EUA e, em seguida, para o resto do mundo em mais detalhes, a atenção se concentrará em saber se os dados que estão por vir reforçam a visão de que o mercado de trabalho dos EUA permanece resiliente. Nossos economistas esperam que o relatório de folhas de pagamento de julho, divulgado na sexta-feira, mostre crescimento de emprego de +65 mil, ligeiramente acima da leitura de junho de +57 mil, enquanto também se espera que as folhas de pagamento do setor privado aumentem em +65 mil após +49 mil no mês anterior."

"A taxa de desemprego deve permanecer em 4,2%, embora os riscos sejam tendenciosos para uma alta para 4,3% caso a participação da força de trabalho se recupere após a forte queda do mês passado. O rendimento médio por hora deve aumentar +0,3% mês a mês, inalterado em relação a junho, enquanto a média de horas trabalhadas deve permanecer em 34,3 horas. Caso se confirmem esses resultados, a estimativa dos nossos economistas para o crescimento nominal da renda pelas folhas de pagamento permanecerá estável em 4,4% ao ano."

"Antes do relatório de sexta-feira, diversos indicadores do mercado de trabalho ajudarão a moldar as expectativas. O relatório JOLTS (amanhã) e a pesquisa de emprego ADP (quarta-feira) serão monitorados de perto, com nossos economistas esperando crescimento do emprego ADP de +60 mil após +98 mil anteriormente."

"Indicadores de atividade também terão destaque. O índice de manufatura ISM (hoje) deve melhorar para 54,1 ante 53,3, enquanto o índice de serviços ISM (quarta-feira) é projetado em 54,3, pouco alterado em relação aos 54,0 de junho. Os dados de produtividade (quinta-feira) devem trazer uma nova leitura sobre o ritmo econômico subjacente, com nossos economistas prevendo crescimento da produtividade fora do setor agrícola de +3,0% no segundo trimestre e aumento dos custos unitários de trabalho de +0,5%."