O padrão de queda do ouro está chegando ao fim: qual é a verdadeira condição para um rompimento?

Huitong Notícias, 3 de agosto—— Na segunda-feira, 3 de agosto, o ouro à vista foi negociado em torno de US$ 4.055 por onça, registrando uma alta diária de aproximadamente 0,3%, mas ainda não conseguiu romper a estrutura de correção intermediária formada desde julho. O índice do dólar recuou para perto de 99,8 e os rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA cederam das máximas, oferecendo suporte ao preço do ouro; ao mesmo tempo, o Federal Reserve mantém uma postura de política monetária restritiva, e as expectativas do mercado para um aumento de juros em setembro permanecem elevadas, limitando a valorização de ativos sem rendimento.

Na segunda-feira, 3 de agosto, o ouro à vista foi negociado em torno de US$ 4.055 por onça, subindo cerca de 0,3% no dia, mas ainda não escapou da estrutura de correção intermediária estabelecida desde julho. O índice do dólar recuou para perto de 99,8, os rendimentos de títulos de longo prazo dos EUA desaceleraram das máximas, proporcionando suporte aos preços do ouro; ao mesmo tempo, o Federal Reserve mantém uma postura de política mais apertada, e as expectativas do mercado para um aumento de juros em setembro continuam altas, limitando a expansão do valuation de ativos sem rendimento. Os preços da energia recuaram significativamente devido à expectativa de diálogo entre EUA e Irã, com o prêmio de risco e o prêmio inflacionário esfriando simultaneamente, levando o ouro a entrar numa fase precificada em conjunto por juros, dólar e dados de emprego.

O principal dilema para o ouro segue sendo o juro real

A atual recuperação do ouro não foi impulsionada apenas pela demanda de proteção. O ouro à vista subiu de abaixo de US$ 4.040 para perto de US$ 4.055, refletindo principalmente a queda do dólar e dos rendimentos do tesouro americano, e não um aumento da aversão a risco. No sistema de preços em dólar, a queda do índice do dólar reduz o custo cambial para capitais não dolarizados que detêm ouro; já a queda dos rendimentos dos títulos enfraquece o custo de oportunidade de manter ouro sem rendimento.

Mas esse suporte ainda é insuficiente para reverter a tendência. O Federal Reserve manteve recentemente a meta da taxa de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, e continua enfatizando o controle inflacionário. A probabilidade de aumento de juros em setembro, refletida nos futuros de taxas de juros, tem oscilado em torno de 57% recentemente, abaixo dos mais de 60% de alguns períodos, mas ainda indica que o mercado não mudou para um viés mais flexível.

Vale notar que, em julho, o ouro registrou sua primeira alta mensal em cinco meses, mostrando que recursos de posicionamento de médio e longo prazo não saíram completamente, enquanto capitais de curto prazo seguem ajustando rapidamente suas posições diante da trajetória de juros. O mercado atualmente está mais próximo de um novo equilíbrio entre touros e ursos, e não de uma direção já definida.

Por que a queda do petróleo não pressionou diretamente o ouro

Com os EUA adiando ações adicionais contra o Irã e sinalizando abertura para diálogo, o preço internacional do petróleo caiu mais de US$ 4 no dia, com o Brent recuando para próximo de US$ 83 por barril. Normalmente, a redução do risco de conflito diminui o prêmio de proteção do ouro, mas dessa vez a queda do petróleo também aliviou preocupações quanto à inflação importada de energia, reduzindo a necessidade de um aperto adicional da política monetária pelo Federal Reserve. Por isso o ouro não caiu com o arrefecimento da aversão a risco — pelo contrário, foi beneficiado pela melhora das expectativas de juros.

No momento, a alta do petróleo indica principalmente pressão inflacionária e risco de aumento de juros, o que pode elevar o juro real e pressionar o ouro. O recuo do preço do petróleo pode, ao reduzir as expectativas de inflação e baixar os rendimentos dos títulos, oferecer um benefício indireto ao ouro.

Dados de emprego serão decisivos para a continuidade do trade de juros

O dado mais importante da semana será divulgado em 7 de agosto, com o relatório de empregos não-agrícolas dos EUA para julho. Em junho, os EUA tiveram aumento de apenas 57 mil vagas, com taxa de desemprego de 4,2%, sugerindo resfriamento do mercado de trabalho. Se o número de novas vagas em julho continuar fraco, o mercado pode reduzir a probabilidade de alta em setembro, pressionando dólar e rendimentos de títulos, e oferecendo suporte de valuation mais estável ao ouro; já se emprego, salário e jornadas crescerem juntos, o risco de alta nos juros pode voltar a pressionar o ouro.

Ao interpretar os dados, não basta olhar apenas para o número de novas vagas. O salário médio determina a persistência da inflação de serviços, a taxa de desemprego reflete a dinâmica oferta-demanda de trabalho, e revisões dos dados dos dois meses anteriores afetam a avaliação da tendência do mercado de trabalho. Para o ouro, o pior cenário seria se o emprego permanecer resiliente, com salários crescendo rápido e os preços de energia voltando a subir, pois isso elevaria simultaneamente juros nominais e expectativas de inflação.

Estrutura técnica se aproxima de convergência, US$ 4.067 é divisor de águas no curto prazo

Na análise gráfica diária, o ouro à vista está dentro de um triângulo descendente, com a linha média das Bandas de Bollinger em US$ 4.067,17, limite superior em US$ 4.170,12 e inferior em US$ 3.964,22. O preço mais recente ainda está levemente abaixo da linha do meio, mostrando que o movimento de alta ainda não rompeu a zona de equilíbrio intermediária.

A linha rápida do MACD está em -29,61, a lenta em -41,17, e o histograma subiu para 23,12, indicando enfraquecimento consistente da pressão vendedora. Mas ambas as linhas de tendência ainda estão abaixo da linha zero, sugerindo que o sinal atual parece mais uma correção em tendência de baixa do que uma reversão completa. As mínimas recentes de US$ 3.943,65 e US$ 3.959,56 formam uma zona densa de suporte, enquanto a máxima recente de US$ 4.165,92 está próxima do topo das Bandas de Bollinger.

Se o preço se firmar acima de US$ 4.067, o foco técnico pode migrar para a faixa dos US$ 4.166 a US$ 4.170; se houver nova resistência ao redor da linha do meio, o padrão do triângulo descendente permanece válido, e o mercado pode continuar buscando equilíbrio na faixa entre US$ 4.025 e US$ 3.960.