Os títulos dos EUA se recuperam com o alívio geopolítico, enquanto o aumento do rendimento real revela sinais ocultos de aperto monetário

⑴ Durante o período de negociação em Nova York na segunda-feira, a parte central da curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA liderou as quedas, com o rendimento dos títulos de 10 anos recuando de forma significativa após atingir o nível mais alto em 18 meses de 4,747%. Este movimento foi impulsionado principalmente pelas notícias de que Trump voltou a suspender ataques em grande escala contra o Irã, optando por negociações diplomáticas. A queda acentuada dos preços do petróleo reforçou ainda mais a lógica de esfriamento das expectativas de inflação.⑵ Vale destacar a tendência dos rendimentos reais. O rendimento dos TIPS de 10 anos subiu para 2,476%, o nível mais alto desde outubro de 2023. No contexto de reservas do presidente do Federal Reserve, Walsh, sobre as orientações futuras, os "vigias" do mercado de títulos retornaram, ajudando a apertar a política monetária ao elevar os juros reais, enquanto a inflação permanece acima da meta há cinco anos consecutivos.⑶ Em relação à intervenção conjunta EUA-Japão, os relatos indicam que o montante total das operações na quinta-feira e sexta-feira passadas superou 90 bilhões de dólares, com 36,6 bilhões de dólares negociados apenas na sexta-feira. Após a intervenção, o iene chegou a subir para 155,21, mas não conseguiu romper efetivamente o mínimo de maio de 155,02 e agora recuou para perto de 157, colocando mais uma vez à prova a credibilidade do Banco Central do Japão. Dados do Ministério das Finanças do Japão mostram que, em quatro das últimas cinco semanas, o Japão foi vendedor líquido de títulos de longo prazo estrangeiros, coincidindo fortemente com o avanço recente dos rendimentos desses títulos.⑷ Quanto aos dados econômicos do dia, serão divulgados os resultados finais do PMI industrial global da S&P para julho, o PMI industrial do ISM e os gastos com construção. O mercado espera que o índice ISM de manufatura suba levemente para 53,6. O Tesouro realizará às 10h um leilão de 92 bilhões de dólares em títulos de 13 semanas e 79 bilhões de dólares em títulos de 26 semanas. Às 15h, serão anunciadas as estimativas de financiamento trimestral de julho a setembro. Na quarta-feira, serão publicados os detalhes do refinanciamento trimestral, e o mercado prevê que o tamanho das emissões regulares de todas as vencimentos permanecerá inalterado.