Na semana passada, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA atingiram o maior nível em 24 anos, intensificando a venda nos mercados globais de dívida.

智通财经2026/10/04 23:06

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1. Na semana passada, uma nova onda de vendas atingiu o mercado global de obrigações, fazendo com que os custos de empréstimos das principais economias atingissem os níveis mais altos em décadas. Como principal referência dos custos globais de empréstimos e dos preços dos ativos, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos chegou a 5,358%, o maior desde 2002, antes de recuar para cerca de 5,26%. Nos três meses até setembro, o rendimento dos títulos a 10 anos registou o maior aumento trimestral deste século. 2. Os rendimentos das obrigações evoluem de forma inversa ao preço, e o aumento dos custos energéticos que impulsionou a inflação contribuiu para a subida generalizada dos rendimentos globais. O rápido desenvolvimento da inteligência artificial e da construção de centros de dados também intensificou a concorrência por capital, elevando as expectativas de crescimento económico e as projeções para o rumo das taxas de juro a curto prazo. Danny Zaid, gestor de carteiras da TwentyFour Asset Management, declarou que a subida gradual dos rendimentos irá restringir as condições financeiras e pode aumentar o risco de abrandamento económico, mas, até agora, os fundamentos económicos continuam sólidos. 3. O aumento das taxas de juro eleva os custos de financiamento para empresas e mutuários hipotecários e obriga os governos a aumentar os pagamentos de juros. A pressão não vem apenas dos EUA. O rendimento das obrigações francesas a 10 anos atingiu o nível mais alto desde 2002, próximo de 5%, numa altura em que o governo francês se prepara para apresentar o orçamento de 2027, cujas medidas de austeridade podem ter dificuldade em ser aprovadas pelo parlamento. A diferença de custos de empréstimo a 10 anos entre a França e a Alemanha atingiu o valor mais elevado desde a crise da dívida da zona euro da década de 2010, e o custo do seguro contra incumprimento da dívida francesa subiu ao maior nível desde 2013. 4. O rendimento das obrigações britânicas a 30 anos subiu acima de 6%, o maior desde 1998. No Japão, os rendimentos das obrigações soberanas registaram, pelo quinto trimestre consecutivo, um crescimento de dois dígitos, atingindo um novo recorde histórico. A International Finance Association estimou recentemente que, no último ano, as economias desenvolvidas pagaram mais de 3,3 trilhões de dólares em juros sobre títulos governamentais destinados ao comércio internacional. 5. No mês passado, impulsionadas por investimentos relacionados com inteligência artificial, as atividades industriais na Europa e na Ásia expandiram-se um pouco, levando os bancos centrais a mostrarem-se menos preocupados com o impacto de políticas monetárias mais restritivas. Alfonso Borges, analista de fixed income do Bank J. Safra Sarasin, referiu que um crescimento económico mais forte levou o mercado a acreditar que a economia consegue suportar taxas altas por mais tempo. Os traders inverteram as expectativas de cortes de juros nos EUA este ano, esperando agora pelo menos três aumentos das taxas por parte da Fed até meados de 2027. No entanto, os dados de inflação divulgados nos EUA a 30 de setembro foram mais moderados, reduzindo as expectativas de aumentos imediatos das taxas. Na semana passada, os dados de inflação na Europa superaram as expectativas; o Banco Central Europeu já aumentou as taxas duas vezes este ano, e o mercado antecipa mais três aumentos de 25 pontos-base cada até meados de 2027.

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