Pantera Capital: Com JPMorgan, HSBC e Fidelity Investments entrando no setor on-chain, o mercado de tokenização atinge US$ 33,2 bilhões

A empresa de capital de risco Pantera Capital publicou o seu mais recente relatório sobre o Estado da Tokenização, apresentando uma análise abrangente de um mercado que cresceu para cerca de 33,2 mil milhões de dólares e abrange 671 ativos rastreados. 

A edição de setembro de 2026 combina dados quantitativos até 30 de junho com os principais desenvolvimentos do terceiro trimestre, destacando que a tokenização atravessa uma transformação estrutural: a emissão de tokens on-chain tornou-se simples, enquanto o desenvolvimento de mercados secundários regulamentados e líquidos é agora a principal fronteira da indústria.

A participação institucional aumentou significativamente no segundo trimestre. De acordo com dados da Pantera, várias grandes instituições financeiras, incluindo JPMorgan, HSBC e Fidelity Investments, lançaram produtos on-chain, com o crescimento a expandir-se também para além do universo das stablecoins — a capitalização de tokens não indexados cresceu 13,3% entre o primeiro e o segundo trimestres, enquanto as stablecoins atingiram uma capitalização de mercado de 29,55 mil milhões de dólares no final do segundo trimestre, equivalendo a 89,1% do total. A tokenização de títulos do tesouro aumentou 350 milhões de dólares, atingindo 1,65 mil milhões de dólares, e o crédito privado cresceu 1 mil milhões de dólares, chegando aos 5,1 mil milhões de dólares.

O fundo de tesouraria tokenizado da BlackRock, BUIDL, demonstra como os produtos institucionais já executam funções económicas on-chain. Só em junho, o volume de transferências entre carteiras do fundo atingiu 44,1 mil milhões de dólares, liderando o segmento. Atualmente, os resgates diários ascendem a 1 mil milhões de dólares e o fundo é já aceite como garantia. Isto demonstra que os fundos tokenizados estão a passar da fase de prova de conceito para a criação de infraestruturas operacionais.

Distribuição ao consumidor e testes de mercado de garantias entram na próxima fase

No âmbito da distribuição, a Robinhood Chain foi lançada oficialmente a 1 de julho, proporcionando um teste precoce da procura dos consumidores. O valor tokenizado rastreado aumentou quase cinco vezes no primeiro mês, e o volume semanal de transações de RWA subiu dos 5 milhões de dólares na primeira semana para cerca de 88,8 mil milhões de dólares até ao final de agosto, aumentando a quota no volume transacionado das exchanges descentralizadas (DEX) de 0,1% para 12,9%. No entanto, a Pantera alerta que os saldos das carteiras permanecem concentrados e as pequenas transferências continuam a dominar a atividade.

O mercado de garantias também está a amadurecer. O relatório indica que cerca de 45% do valor ajustado do crédito privado foi utilizado para as seguintes finalidades: valores totais bloqueados em DeFi e, em protocolos de empréstimos como Morpho, para alimentar o aumento do volume de tokenização de garantias RWA, com o capital líquido fornecido a recuperar para 18,7 mil milhões de dólares até ao final do trimestre.

Questões regulatórias continuam sem resolução, mas já não representam o principal entrave. Em 15 de setembro, o Senado falhou no avanço da Lei CLARITY, deixando incerta o horizonte legislativo para uma reforma estrutural mais alargada nos EUA. Contudo, a U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) concedeu uma isenção condicional de cinco anos para determinados mercados de negociação de ações tokenizadas e fornecedores de liquidez, permitindo que o mercado continue a operar de acordo com as normas existentes. O conselho da Pantera para instituições é pragmático: construir infraestruturas dentro do quadro atual — agentes de mercado qualificados, mercados regulamentados e mecanismos de resgate fiáveis — e avaliar o valor de cada produto consoante os mercados que serve.