O grande pessimista Michael Burry: a bolha da IA pode estourar "antes do esperado", substituindo posições vendidas por opções de venda para aumentar a alavancagem.

Michael Burry, conhecido como o “Grande Urso”, está a acelerar as apostas no colapso da bolha de IA — e acredita que o mercado tem menos tempo do que ele previa anteriormente.

Burry escreveu na sua newsletter de investimento em 28 de setembro: “No fundo, estou a antecipar o cronograma.”

De seguida, converteu todas as suas posições curtas em Micron, Nebius, SOXX ETF de semicondutores e Palantir em opções de venda. As opções sobre Micron e Nebius têm vencimento em junho do próximo ano, enquanto as opções sobre Palantir e SOXX estendem-se até setembro de 2027.

Esta estratégia envia um sinal claro: Burry acredita que o ponto de viragem para as negociações de IA poderá chegar já no próximo verão.

Porquê optar por opções? Maior alavancagem, custos mais baixos

Burry escreveu na sua newsletter Substack: “No fundo, estou a antecipar o cronograma. Por isso, quero mais alavancagem nas posições curtas. Um horizonte temporal mais curto torna a alavancagem mais aceitável. E, quando se fala de alavancagem, nada é mais adequado do que opções — neste caso, opções de venda — devido à anormal contração dos indicadores de volatilidade, como o VIX, as opções estão atualmente relativamente baratas.”

Em termos práticos:

• Substituição das posições curtas em Micron por opções de venda com vencimento em junho e preço de exercício na faixa dos 500 dólares;

• Substituição das posições curtas em Nebius por opções de venda com vencimento em junho e preço de exercício na casa dos dois dígitos;

• Substituição das posições curtas em SOXX por opções de venda com vencimento em setembro de 2027 e preço de exercício um pouco superior a 400 dólares;

• Fusão e ampliação das posições curtas e de opções de venda em Palantir, com concentração em opções de venda com vencimento em setembro de 2027 e preço de exercício pouco acima de 100 dólares.

Segundo ele, “a partir de hoje, as opções de venda substituíram totalmente as minhas posições curtas”.

Burry acrescentou que parte do rebalanceamento visou fins fiscais para colheita de prejuízos, mas sublinhou que “a principal motivação para a maioria das alterações resultou da investigação feita no fim de semana passado”. Esta investigação levou-o a acreditar que “a bolha da IA pode rebentar mais cedo do que o esperado”.

“O investimento em IA baseia-se em pressupostos ainda não testados”

Desta vez, Burry intensificou a sua posição negativa citando um relatório de investigação da Ares Management.

O relatório indica que a atual prosperidade da IA depende do pressuposto de “despesas de capital contínuas em IA”, um pressuposto que não foi ainda comprovado pelo desempenho real de receitas, estando ainda sujeito a acordos legais muito rígidos. O relatório afirma:

Basta um trimestre de receitas dececionantes em IA para abalar a lógica das despesas de capital por trás deste movimento. Numa situação assim, bastará que alguns conselhos de administração — já propensos a relocalizar capital para as apostas de maior convicção — concluam que a aposta de maior convicção mudou. Os documentos legais associados já antecipam essa decisão.

Burry também citou as declarações do CEO da Acer, Jason Chen. Em entrevista à imprensa de Taiwan, Jason Chen afirmou que, com a contínua expansão da capacidade produtiva chinesa, o setor de chips de memória retornará ao seu ciclo tradicional.

Jason Chen foi citado: “Como é possível que haja uma escassez persistente? A capacidade de produção da China continua a aumentar e não existe qualquer problema de escassez. Os preços contratuais estão atualmente voláteis em níveis elevados; alguns sobem, outros descem.”

Permanecendo pessimista ao longo do ano, mas o mercado continua a atingir novos máximos

Esta não é a primeira vez, este ano, que Burry lança um aviso.

Em maio, afirmou que o mercado de ações “parecia os últimos meses da bolha de 1999-2000”. Mais cedo este mês, reforçou as posições curtas em Micron, Nebius e SOXX.

No entanto, o mercado não seguiu as suas previsões. O índice composto NASDAQ fechou na semana passada em máximo histórico.

Apesar disso, algumas ações tecnológicas continuam afastadas dos seus máximos. Micron está aproximadamente 16% abaixo do seu recorde histórico, e Palantir cerca de 10% abaixo.

Além dos movimentos relacionados com IA, Burry abriu uma nova posição sem relação direta com o setor: uma aposta contra a MetLife (MET), recorrendo a “opções de venda LEAP de vários anos, com preços de exercício pouco acima de 70 dólares”.