Depois de sofrer grandes perdas há apenas um mês, o hedge fund Situational Awareness volta ao mercado, comprando em grande escala opções de compra e apostando em empresas da cadeia de produção de IA como SanDisk (SNDK.US).

De acordo com o Jinse Finance, a Sitational Awareness, o hedge fund que esteve à beira do colapso no final de julho devido a grandes perdas resultantes de uma forte aposta em IA e elevado uso de alavancagem, está a regressar ao mercado. Segundo fontes familiarizadas com o assunto, este fundo temático de IA fundado pelo antigo investigador da OpenAI, Leopold Aschenbrenner, voltou recentemente a comprar em grande escala opções de compra, apostando em empresas da cadeia de valor da IA e sectores relacionados como AMD, Bloom Energy, CoreWeave, SK Hynix e SanDisk.

Segundo relatos, estas operações ocorreram principalmente na semana passada e no início desta semana. O jornalista David Faber afirmou que Aschenbrenner já adquiriu posições em opções com valor de “centenas de milhões de dólares” em prémios, movimento de dimensão considerável. Faber refere: “Parece que está a regressar àquele tipo de operações que lhe trouxeram lucros extraordinários, até que um colapso abrupto interrompeu tudo em julho.”

Isto significa que, após a grande desalavancagem e liquidação das posições em ações do mercado aberto no final de julho, a Sitational Awareness voltou a assumir riscos em pouco mais de um mês, mantendo-se fiel às operações em IA com que está mais familiarizada.

Em vez de recomprar diretamente grandes quantidades de ações, a Sitational Awareness está a reconstruir exposição principalmente através de opções de compra. As apostas mais recentes abrangem vários segmentos da cadeia de valor da IA, como chips de IA, infraestruturas de data center, energia e armazenamento. A AMD permanece como um dos protagonistas no segmento dos chips de IA, CoreWeave é uma empresa de infraestruturas de computação em nuvem para IA, Bloom Energy beneficia-se do aumento da procura energética dos data centers, e SK Hynix e SanDisk operam, respetivamente, nos setores de armazenamento para IA e cadeias industriais relacionadas.

A Sitational Awareness obteve retornos impressionantes devido a uma abordagem agressiva de aposta na cadeia de valor da IA. Segundo uma carta a investidores consultada por meios de comunicação, o retorno acumulado do fundo entre o início do ano e o final de junho atingiu os 439%.

O património sob gestão deste fundo, criado há cerca de dois anos, também cresceu rapidamente. Relatórios indicam que chegou a superar os 20 mil milhões de dólares sob gestão. O próprio Aschenbrenner conquistou notoriedade em Silicon Valley em 2024, após publicar o artigo “Situational Awareness”, no qual prevê impactos profundos da inteligência artificial na economia e sociedade.

Contudo, os elevados retornos vieram acompanhados de riscos igualmente elevados. A Sitational Awareness usou amplamente alavancagem para amplificar lucros nas operações com IA, mantendo posições altamente concentradas em semicondutores e outros ativos relacionados. Quando as tecnológicas foram fortemente vendidas no final de julho, a pressão sobre as posições do fundo aumentou abruptamente, levando-o a uma crise de liquidez.

O fundo foi então obrigado a reduzir drasticamente o portefólio de ações no mercado aberto e vendeu mais de 4 mil milhões de dólares em posições ao Citadel, liderado por Ken Griffin. Estes ativos estavam sobretudo ligados a empresas de IA e semicondutores. Subsequentemente, o Citadel reduziu rapidamente a exposição ao risco, enquanto a Sitational Awareness manteve parte dos ativos do mercado privado, incluindo participações na Anthropic, além de uma exposição residual ao mercado aberto.

Apesar desta enorme turbulência, a Sitational Awareness não abandonou o mercado. No início deste mês, Aschenbrenner comunicou aos investidores que, apesar da forte correção em julho, o fundo obteve um retorno positivo de cerca de 80% no acumulado do ano.

O regresso com grandes compras de opções de compra indica que Aschenbrenner está a retomar rapidamente as apostas de risco no mercado aberto. Especialmente relevante é que não se trata de um regresso tímido em pequena escala. Segundo relatos, os prémios pagos atingem já várias centenas de milhões de dólares, o que significa que a exposição ao risco associada à IA, agora novamente montada pela Sitational Awareness, pode ser bastante significativa.