Sinal de retirada? “Grande urso” encerra opções de venda em Nvidia e Palantir

O “grande urso” Michael Burry anunciou a redução do risco, encerrando opções de venda próximas de vencimento em Nvidia e Palantir, mas a sua estratégia geral de baixa permanece intacta.

Segundo a última reportagem da StockTwits, Burry publicou no Substack na quarta-feira afirmando que, em setembro, “apertou a exposição ao risco” e reduziu todas as posições no seu portfólio. Atualmente mantém alguma liquidez e disse estar “satisfeito em manter e observar os movimentos do mercado no outono”. Escreveu: “Este outono será um mercado interessante.”

A parte mais notada desta movimentação foi: Burry encerrou opções de venda com vencimento em dezembro de 2026 em Nvidia e Palantir, e não prorrogou essas posições para contratos com datas mais longínquas.

Encerra opções próximas ao vencimento, mas mantém visão pessimista

Burry explicou claramente no texto o motivo do encerramento: evitar a rápida perda de valor temporal (time decay) de contratos próximos do vencimento. Destacou que esta decisão representa “redução da exposição total do portfólio” e não uma mudança fundamental na sua postura pessimista.

Segundo reportagens, Burry ainda mantém opções de venda para 2027 em Palantir e Invesco QQQ Trust (QQQ), e continua vendido em várias ações de tecnologia, semicondutores e empresas ligadas à IA.

No ranking de suas posições short, Oracle (ORCL), Palantir (PLTR) e Nebius Group (NBIS) permanecem como as três maiores, seguidas por Nvidia (NVDA) e pelo ETF iShares Semiconductor (SOXX). Nvidia ocupa a quarta posição no seu portfólio pessimista.

Posições long: consumo e saúde dominam, tecnologia com peso limitado

No lado long, Burry também fez reduções, mas a ordem das posições manteve-se inalterada.

As suas maiores posições long são: Lululemon Athletica (LULU) — que ele apelidou na semana passada de “fat pitch” (ou seja, uma oportunidade especialmente atraente) — seguida por Molina Healthcare (MOH) e MercadoLibre (MELI).

O top 17 completo em posições long inclui Temple & Webster, Zoetis, Sprouts Farmers Market, JD.com, Birkenstock, Adobe, HCA Healthcare, Fiserv, Flutter Entertainment, Build-A-Bear Workshop, Veeva Systems, Fannie Mae, Freddie Mac e PayPal. Burry não divulgou a proporção precisa de cada posição no portfólio.

Jensen Huang responde à lógica da depreciação de Burry com dados

O argumento central de Burry para apostar contra Nvidia baseia-se na crença de que as empresas tecnológicas estão a ser demasiado otimistas sobre a vida útil das GPUs Nvidia.

Muitas empresas tecnológicas fixam a vida útil das GPUs Nvidia em seis anos e depreciam-nas com base nisso — ou seja, apenas um sexto do custo é reconhecido por ano, aumentando o lucro contabilístico. Burry considera que a vida útil real destes chips é de dois a três anos, o que torna a depreciação em seis anos uma artificial inflacionadora dos lucros empresariais.

No entanto, os dados do mundo real desafiam esta tese. A Nvidia lançou a Ampere A100 GPU em meados de 2020 e, ainda hoje, está amplamente em uso. Segundo relatos, a empresa de cloud CoreWeave assinou no mês passado um contrato para alugar estes chips para processamento de IA até 2029 — o que significa que, desde o lançamento da A100, terão passado nove anos.

Ainda mais relevante é a evolução dos preços. A plataforma financeira Ornn Exchange publicou esta semana na X que as rendas dos mais recentes chips Hopper H100 aumentaram 22% em relação ao mês anterior.

Jensen Huang, CEO da Nvidia, rapidamente partilhou esse post e adicionou seu próprio comentário. O The Motley Fool citou a sua reação, afirmando que estes dados “refutam claramente a tese de Burry de que a vida útil das GPUs Nvidia está sobrestimada”. A ideia implícita de Jensen Huang é que estes chips não só não ficaram obsoletos prematuramente, como a procura tem vindo a aumentar.