Mentor Walsh e o lendário trader Druckenmiller em reunião privada: Taxas de juros nos EUA estão baixas, posição dovish é absurda e a IA pode ter uma bolha de lucros

Stanley Druckenmiller criticou duramente membros dovish da Reserva Federal dos EUA numa reunião privada em Wall Street e lançou um alerta acerca da bolha de valorização no setor da IA.

Druckenmiller foi durante muito tempo mentor do antigo Secretário do Tesouro dos EUA, Benson, e do Presidente da Reserva Federal, Walsh, tendo ainda trabalhado com Soros e participado na histórica ofensiva contra a libra esterlina. O seu family office, Duquesne Capital, acumulou uma enorme fortuna. Antes de assumir a presidência da Fed, Walsh foi sócio da Duquesne Capital.

Segundo o Financial Times, Druckenmiller afirmou, na manhã de quinta-feira, num encontro privado organizado pela Piper Sandler em Nova Iorque, que cortes nas taxas de juro "já não são necessários", declarando mesmo: "É absurdo os membros da Fed continuarem a afirmar que a taxa dos fundos federais é restritiva."

Ao mesmo tempo, Druckenmiller alertou ainda para o risco de uma "bolha de lucros" no setor da IA e revelou que a sua exposição à IA foi reduzida para 20% do nível de há seis meses.

Na quinta-feira, a yield das obrigações do Tesouro norte-americano a 30 anos subiu 7 pontos base para 5,36%, atingindo o nível mais alto desde 2007; por sua vez, a yield das obrigações a 10 anos está a aproximar-se da marca dos 5%. À medida que o mercado vai internalizando a expectativa de subida dos juros pela Fed na próxima semana, as yields das obrigações de curto prazo também aumentaram em paralelo.

Druckenmiller afirmou que, tendo em conta a conjuntura económica atual, a vaga de investimento em capital e a competição global por capital, caso a yield das obrigações esteja desalinhada, "na melhor das hipóteses, está demasiado baixa". Classificou a recente tendência da subida contínua das yields como um "aumento lento e fundamentado" e disse que esta subida "não é motivo de preocupação".

"Acredito no senso comum, basta olhar para o preço dos vários ativos em todo o mundo", afirmou.

A posição de destaque de Druckenmiller no campo macroeconómico é ainda mais notada pela sua ligação pessoal ao atual presidente da Fed. Nesse dia, chamou Walsh de "um dos meus amigos mais próximos" e disse que ele seria "um excelente presidente da Reserva Federal", mas acrescentou que atualmente já não mantém contacto direto com Walsh.

Apesar de Druckenmiller reconhecer que o investimento em IA trouxe retornos substanciais à Duquesne — sendo que a maior parte dos lucros recentes decorreu de apostas em IA e não de estratégias macro tradicionais como moedas ou obrigações —, ele tornou-se visivelmente mais cauteloso. Revelou que a Duquesne reduziu a sua exposição em IA para 20% do nível de há seis meses.

"Toda esta vaga da IA proporcionou-nos uma jornada inacreditável", disse, "mas, na minha opinião, o ciclo de construção já se encontra suficientemente avançado e as pessoas precisam começar a ficar vigilantes."

Alertou ainda para a existência, atualmente em Wall Street, de uma lógica narrativa desconfortável para ele — a de que lucros empresariais elevados levarão o mercado a subir indefinidamente.

"Muito provavelmente estamos numa bolha de lucros, pois este entusiasmo construtivo em torno da IA acabará por terminar. Para ser franco, o setor bancário também está a fazer negócios em IA, e eles ganham centenas de milhões de dólares quando colocam estas empresas em Bolsa."

Druckenmiller afirmou que o seu conhecimento profundo sobre IA se deve, em parte, a jovens analistas da empresa que se encontram "inseridos em grupos de investigação e laboratório ligados à IA".

No que toca a câmbios, Druckenmiller revelou que está vendido em euro e libra desde o início do ano, mas frisou que as posições correntes são muito inferiores aos montantes históricos — chegou a assumir posições cambiais correspondentes ao dobro do seu património líquido.

Disse não ter coragem de fazer short ao dólar, justificando com a enorme vantagem global dos EUA no campo da IA, enquanto a Europa "simplesmente não participa nesta corrida".