CITIC Securities: O ouro inicia a segunda fase de subida tendencial dos preços, mas é necessário aguardar a confirmação de uma flexibilização substancial do Federal Reserve.

　　Fonte: Xinhua Finance

　　De acordo com o mais recente relatório de perspetivas de oportunidades de investimento em ouro da CITIC Securities, o mercado internacional do ouro voltou recentemente a ser o foco dos investidores globais. Desde agosto, o preço do ouro spot em Londres registrou uma forte recuperação, acumulando uma valorização superior a 10%. Desde 2026, o ouro passou por três ciclos de mudanças significativas de tendência, que na essência não representam uma reestruturação da lógica de precificação de médio e longo prazo, mas sim uma intensa disputa relacionada ao ambiente de liquidez de curto prazo.

　　Na perspetiva das equipas de Macroeconomia e Novos Materiais Metálicos da CITIC Securities, a volatilidade de curto prazo do ouro é influenciada principalmente pela liquidez e pela posição do setor privado (fluxos de fundos dos ETFs), o que determina a inclinação e a amplitude das movimentações de preço; já a tendência de médio a longo prazo depende em maior medida da credibilidade fiscal dos EUA, das mudanças no sistema monetário global e da diversificação das reservas dos bancos centrais, fatores que definem o patamar e o suporte inferior para a alocação do ouro.

　　Desde julho, o ouro já completou a primeira fase de recuperação, baseada na correção das expectativas de restrição fiscal e de aperto. Em primeiro lugar, o arrefecimento marginal do emprego e da inflação nos EUA levou ao abrandamento das expetativas de aperto contínuo; em segundo lugar, a prolongação dos jogos geopolíticos e a pressão da oferta de dívida aumentaram o prémio de prazo dos títulos do Tesouro dos EUA, reforçando o valor do ouro como instrumento de cobertura contra riscos de crédito das moedas soberanas.

　　A entidade acrescentou ainda que para que o ouro inicie a segunda fase de subida sustentada, será necessário esperar pela confirmação efetiva de uma política monetária expansionista por parte do Fed. Ao transcender os dados de inflação e emprego de curto prazo, e considerando o contexto atual de competição tecnológica, a política monetária da Fed tende a ser mais fácil do que restritiva, sendo esta assimetria política um dos fatores que podem indicar que o atual ciclo de valorização do ouro ainda não terminou.

　　Os principais fatores de risco são: a continuidade da recuperação do consumo permanece incerta; não se sabe se o setor imobiliário continuará em melhora; a disponibilidade de dados pode não ser suficiente, existindo riscos de erro estatístico decorrentes de modelos ineficazes e possíveis imprecisões nos dados estatísticos; uma política monetária mais restritiva nos EUA e Europa pode ter impacto superior ao esperado, prejudicando o crescimento económico global e o desempenho dos ativos; conflitos geopolíticos continuam a introduzir incertezas, perturbando as perspetivas de crescimento da economia mundial e o apetite ao risco dos mercados.

Editor responsável: Zhu Henan