A Lei CLARITY será aprovada? Votação no Senado, acordo de Trump e impacto no mercado de criptomoedas

A Lei CLARITY está prestes a enfrentar uma das votações mais importantes dos últimos anos para a regulamentação das criptomoedas nos EUA.

Em 15 de setembro de 2026, o Senado dos EUA deverá realizar uma votação processual crucial sobre a H.R. 3633, a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais. A votação poderá determinar se o longo esforço para estabelecer regras federais mais claras para as criptomoedas avançará finalmente para a aprovação ou sofrerá mais um grande atraso.

O momento tornou-se ainda mais decisivo após um avanço político de última hora. O presidente Donald Trump concordou com a maior parte de uma proposta ética bipartidária mais rigorosa, enquanto os republicanos do Senado divulgaram o que descrevem como a versão final do projeto de lei, com 126 alterações substanciais solicitadas pelos democratas.

Isso reforçou a posição do projeto de lei imediatamente antes da votação, mas a sua aprovação está longe de estar garantida.

A votação de 15 de setembro exige o apoio de 60 senadores para que a legislação avance. Os republicanos detêm 53 lugares, pelo que o apoio de democratas ou independentes será essencial, mesmo que todos os republicanos votem a favor. Ao mesmo tempo, os legisladores continuam a debater regras de ética, recompensas de stablecoin, riscos bancários, requisitos de combate ao branqueamento de capitais e finanças descentralizadas.

Assim, a Lei CLARITY será aprovada?

A resposta poderá depender de saber se o mais recente compromisso apoiado por Trump será suficiente para transformar meses de negociações em, pelo menos, 60 votos.

O que é a Lei CLARITY?

A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, geralmente conhecida como Lei CLARITY, é um importante projeto de lei dos EUA sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, concebido para responder a uma das questões mais antigas do setor: que entidade reguladora é responsável por cada ativo digital e atividade?

Durante anos, as empresas de criptomoedas que operam nos Estados Unidos da América têm enfrentado incerteza quanto à classificação de determinados tokens como títulos, commodities ou outro tipo de ativo.

A Lei CLARITY procura criar uma estrutura mais clara, dividindo as responsabilidades entre a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbios (SEC) e a Comissão de Trading de Futuros de Commodities (CFTC).

Em termos gerais, a legislação preservaria a autoridade da SEC sobre os títulos, criaria uma estrutura regulamentar federal mais clara para as commodities digitais e atribuiria à CFTC maior autoridade sobre os mercados spot de commodities digitais e os intermediários registados. A estrutura inclui também requisitos de registo, medidas de proteção dos consumidores, divulgações, regras antifraude e coordenação entre as 2 entidades.

O projeto de lei já registou progressos substanciais no Congresso.

A Câmara dos Representantes aprovou uma versão anterior da Lei CLARITY em 2025. Em 14 de maio de 2026, a Comissão Bancária do Senado aprovou o avanço da legislação numa votação bipartidária de 15 votos contra 9, encaminhando-a para apreciação pelo plenário do Senado.

Contudo, chegar ao plenário do Senado revelou-se muito mais difícil do que obter a aprovação da comissão.

Votação da Lei CLARITY no Senado: o que acontecerá em 15 de setembro?

O próximo grande teste terá lugar na terça-feira, 15 de setembro de 2026.

Segundo o calendário oficial do Senado, a moção de encerramento do debate relativa à H.R. 3633 deverá estar pronta para votação às 02h15.

Há um aspeto importante frequentemente ignorado nos títulos: 15 de setembro não é a votação final que decidirá se a Lei CLARITY se tornará lei.

Trata-se de uma votação processual sobre a moção para avançar com a apreciação.

O Senado necessita de 60 votos para encerrar o debate e avançar com a apreciação da legislação. Se a votação for bem-sucedida, os senadores poderão começar a debater o projeto de lei, analisar alterações e, por fim, avançar para uma votação final de aprovação.

No entanto, se a votação fracassar, a Lei CLARITY poderá enfrentar um percurso muito mais difícil no Congresso este ano.

A aritmética política explica por que motivo esta votação está a receber tanta atenção.

Atualmente, os republicanos controlam 53 lugares no Senado. Mesmo que todos os 53 republicanos apoiem o encerramento do debate, os defensores do projeto ainda precisarão de, pelo menos, mais 7 votos de democratas ou independentes para chegarem aos 60.

Na realidade, o cálculo poderá ser ainda mais complexo, uma vez que alguns senadores republicanos também manifestaram preocupações relativamente a partes da legislação.

A Reuters noticiou que senadores republicanos, incluindo James Lankford e Mike Rounds, manifestaram preocupações quanto a disposições que poderiam permitir que determinados ativos digitais ou produtos associados a stablecoin concorressem com os depósitos bancários tradicionais.

Isso significa que a questão não se resume a saber se 7 democratas votarão com os republicanos. Os defensores terão primeiro de assegurar votos republicanos suficientes e, simultaneamente, atrair apoio bipartidário suficiente.

Trump aceita novo acordo ético antes da votação da Lei CLARITY

O maior desenvolvimento antes da votação no Senado ocorreu a 13 e 14 de setembro.

O presidente Trump concordou com uma parte significativa de uma proposta ética bipartidária mais rigorosa, que se tinha tornado um dos maiores obstáculos ao avanço do projeto de lei.

Segundo a Associated Press, um alto assessor republicano afirmou que Trump aceitou cerca de 80% de uma proposta ética elaborada pelo senador republicano Thom Tillis e pelo senador democrata Ruben Gallego.

A questão tornou-se politicamente sensível porque vários legisladores pretendiam regras mais rigorosas para os interesses em ativos digitais detidos por titulares de cargos eletivos.

Ao abrigo do novo compromisso, os titulares de cargos públicos com um interesse financeiro "significativo" numa entidade que emita criptomoedas teriam, em geral, de alienar esse interesse ou colocá-lo num fundo fiduciário cego.

O acordo também atribui aos procuradores-gerais estaduais um papel relevante na aplicação da lei, em conjunto com as autoridades federais.

Os procuradores-gerais estaduais também poderiam intentar ações contra corretoras de criptomoedas que listassem determinados ativos digitais proibidos pela legislação.

Estas alterações são importantes porque o reforço das salvaguardas éticas era uma condição para o apoio de vários senadores cujos votos poderão ser necessários para o avanço da legislação.

O acordo de Trump não garante automaticamente esses votos. No entanto, elimina ou reduz um dos obstáculos mais visíveis entre a Lei CLARITY e o limiar de 60 votos.

O que mudou na versão mais recente da Lei CLARITY?

Após meses de negociações, os republicanos do Senado divulgaram, ao final do dia 13 de setembro, o que descreveram como a versão final da Lei CLARITY.

Os senadores Cynthia Lummis, Tim Scott e John Boozman afirmaram que a nova versão incorpora 126 alterações substanciais solicitadas pelos democratas. Se o Senado aprovar o encerramento do debate, prevê-se que o texto atualizado seja apresentado como uma alteração de substituição.

As revisões vão muito além do compromisso ético de Trump.

1. Regras de ética mais rigorosas

A versão mais recente alarga as restrições aplicáveis a determinados interesses financeiros dos titulares de cargos públicos e dos respetivos cônjuges, além de reforçar os mecanismos de aplicação da lei.

A atribuição de competências de aplicação da lei aos procuradores-gerais estaduais foi particularmente importante durante as negociações.

2. Novas salvaguardas para stablecoin

As recompensas de stablecoin tornaram-se outro grande ponto de discórdia.

Os bancos argumentam que as plataformas de criptomoedas que oferecem recompensas associadas a stablecoin poderão incentivar os clientes a retirar dinheiro dos depósitos bancários, reduzindo potencialmente o financiamento disponível para empréstimos, sobretudo nos bancos comunitários de menor dimensão.

A versão mais recente da Lei CLARITY procura responder a essa preocupação, atribuindo ao secretário do Tesouro autoridade para ativar um mecanismo de interrupção das recompensas de stablecoin caso as stablecoin de pagamento provoquem saídas substanciais de depósitos dos bancos comunitários.

A versão continua a distinguir entre os juros passivos, semelhantes aos de depósitos, sobre saldos de stablecoin e determinadas recompensas baseadas em atividades.

3. Regras de DeFi atualizadas

A regulamentação de DeFi é outro elemento central das negociações.

Uma versão atualizada divulgada pela senadora Cynthia Lummis em 10 de setembro esclareceu em que circunstâncias os protocolos de finanças não descentralizadas poderão ter de se registar junto da CFTC e cumprir a Lei do Sigilo Bancário.

As revisões também esclarecem que determinadas disposições relativas a DeFi se aplicam a transações spot e a pronto de commodities digitais, ajudando a responder às preocupações sobre o possível impacto nos mercados de previsão.

Outras atualizações abrangem programadores de software, leis de proteção dos consumidores, atividades com ativos digitais de cooperativas de crédito, trading de afiliados e conflitos de interesses.

Em conjunto, as alterações demonstram o quanto o projeto de lei evoluiu à medida que os líderes do Senado procuram formar uma coligação bipartidária.

A Lei CLARITY será aprovada? A questão dos 60 votos

Apesar dos compromissos mais recentes, ainda não existe uma contagem pública confirmada que demonstre que os defensores da Lei CLARITY garantiram os 60 votos necessários em 15 de setembro.

Esta é a principal razão pela qual o resultado continua incerto.

Antes do mais recente acordo ético, a Reuters noticiou que os analistas consideravam difícil a aprovação do projeto de lei, uma vez que os democratas e alguns republicanos continuavam a manifestar preocupações quanto às salvaguardas, às disposições de combate ao branqueamento de capitais e ao potencial impacto no sistema bancário.

A nova versão altera este cálculo.

A aceitação, por parte de Trump, de restrições éticas mais rigorosas elimina uma grande objeção. O mecanismo de interrupção relativo às stablecoin procura responder às preocupações dos bancos comunitários. Os republicanos também afirmam que o texto final contém 126 alterações solicitadas pelos democratas.

Os mercados de previsão também reagiram à nova versão. Segundo o The Block, a probabilidade implícita de aprovação da Lei CLARITY em 2026 aumentou de cerca de 22% para 32% após a divulgação do texto mais recente.

Estas probabilidades não devem ser consideradas uma previsão oficial nem uma contagem dos votos no Senado. No entanto, demonstram que os traders encararam o compromisso mais recente como uma melhoria das perspetivas do projeto de lei.

Ainda assim, subsistem várias incertezas.

Os senadores democratas têm exigido proteções mais rigorosas em matéria de finanças ilícitas, proteção dos consumidores e ética. Os bancos continuam a argumentar que os incentivos associados a stablecoin poderão ameaçar os depósitos tradicionais. Alguns republicanos também manifestaram preocupações quanto ao impacto no setor bancário.

Por conseguinte, a avaliação mais equilibrada antes da votação é que a Lei CLARITY ganhou força, mas o limiar de 60 votos ainda não está claramente garantido.

O que acontecerá se a Lei CLARITY for aprovada na votação de 15 de setembro?

Uma votação favorável em 15 de setembro representaria um grande avanço, mas não transformaria imediatamente a Lei CLARITY em lei.

Se 60 senadores votarem a favor do encerramento do debate, o Senado avançará para a apreciação da legislação.

O texto mais recente do projeto de lei poderá então ser apresentado como uma alteração de substituição, seguindo-se mais debates e, potencialmente, outras alterações.

Continuará a ser necessária uma votação final no Senado.

Existe ainda outra complicação.

Uma vez que a versão do Senado sofreu alterações significativas em relação à legislação aprovada pela Câmara dos Representantes, o Congresso terá, por fim, de resolver as diferenças entre as 2 versões antes de poder enviar um projeto de lei final ao presidente.

O tempo está a tornar-se um fator decisivo.

O Senado dispõe apenas de um número limitado de semanas legislativas antes de os legisladores voltarem a sua atenção para as eleições intercalares de 3 de novembro. A Câmara dos Representantes também reduziu parte do seu calendário de setembro, limitando o tempo disponível para novas medidas.

Isso torna 15 de setembro importante, apesar de se tratar tecnicamente apenas de uma votação processual.

Se a Lei CLARITY avançar, os legisladores ainda terão trabalho pela frente.

Se ficar bloqueada, encontrar outra oportunidade antes do fim do atual Congresso poderá tornar-se consideravelmente mais difícil.

Como poderá a Lei CLARITY afetar a Bitcoin e o mercado de criptomoedas?

Os traders de criptomoedas também estão atentos à Lei CLARITY porque os desenvolvimentos regulamentares podem influenciar o sentimento do mercado.

Uma votação favorável no Senado poderá ser interpretada como um sinal regulamentar positivo para o setor das criptomoedas nos EUA.

Durante anos, as divergências sobre se os ativos digitais estão sob a jurisdição da SEC ou da CFTC criaram incerteza para corretoras, emitentes de tokens, investidores institucionais e outros participantes no mercado.

A Lei CLARITY procura substituir parte dessa incerteza por uma estrutura regulamentar formal.

1. Bitcoin

A Bitcoin poderá beneficiar indiretamente de uma melhoria do sentimento regulamentar.

A própria Bitcoin tem enfrentado, em geral, menos incerteza de classificação do que muitos outros criptoativos, mas uma estrutura mais clara para os ativos digitais nos EUA poderá incentivar uma maior participação institucional e reduzir a incerteza regulamentar em torno da infraestrutura mais abrangente através da qual se faz trading de Bitcoin.

No entanto, os investidores não devem partir do princípio de que uma votação favorável ao encerramento do debate fará automaticamente subir a Bitcoin.

A votação de 15 de setembro apenas permitiria que a legislação avançasse. As condições macroeconómicas, as expectativas relativas à Reserva Federal, a liquidez, os fluxos institucionais e o sentimento geral face ao risco poderão continuar a exercer uma influência muito maior sobre os preços de BTC no curto prazo.

2. Altcoins

O impacto poderá ser mais significativo para algumas altcoins.

Uma das maiores questões regulamentares que o setor enfrenta é saber se determinados tokens devem ser tratados como títulos ou commodities digitais.

Uma estrutura mais clara para determinar o estatuto regulamentar poderá reduzir a incerteza para os projetos e plataformas de trading que cumpram os requisitos.

Ao mesmo tempo, regras mais claras também poderão implicar requisitos mais rigorosos de registo, divulgação, conformidade e conduta no mercado para alguns ativos e empresas.

Por isso, o potencial efeito não é simplesmente "positivo para todas as altcoins". Os diferentes tokens poderão ser afetados de formas distintas, consoante a sua classificação ao abrigo das regras que vierem a ser adotadas.

3. Corretoras e empresas de criptomoedas

Para as empresas de criptomoedas, a certeza regulamentar poderá ser uma das principais consequências a longo prazo.

Os defensores argumentam que leis mais claras facilitariam às empresas a identificação da entidade reguladora com a qual devem trabalhar, dos registos de que necessitam e das regras aplicáveis aos respetivos produtos.

Os grupos do setor das criptomoedas argumentam que a persistência da incerteza jurídica poderá levar o investimento, o emprego e a inovação para fora dos Estados Unidos da América. Por conseguinte, o setor dedicou recursos substanciais de lobbying ao avanço da legislação.

4. Stablecoin

As stablecoin poderão enfrentar um impacto mais complexo.

O debate sobre a Lei CLARITY tem-se concentrado cada vez mais na relação entre as recompensas de stablecoin e os depósitos bancários tradicionais.

A versão final procura equilibrar os 2 lados, restringindo os juros semelhantes aos de depósitos, preservando simultaneamente algumas recompensas baseadas em atividades e criando um mecanismo de emergência para a intervenção do Tesouro caso os depósitos dos bancos comunitários fiquem sob pressão significativa.

Esta parte do projeto de lei poderá continuar a ser uma das áreas mais atentamente acompanhadas, mesmo que a votação de 15 de setembro seja bem-sucedida.

Perspetivas para a Lei CLARITY: a que devem estar atentos os investidores em criptomoedas?

A votação da Lei CLARITY em 15 de setembro poderá tornar-se um dos acontecimentos determinantes da política de criptomoedas dos EUA em 2026.

O projeto de lei chega à votação numa posição mais forte do que há apenas alguns dias.

Trump aceitou a maior parte do compromisso ético bipartidário. Os republicanos do Senado divulgaram uma versão final que contém 126 alterações substanciais solicitadas pelos democratas. A nova redação procura responder aos riscos associados a stablecoin, à supervisão de DeFi, à ética e a outros pontos que dividiam os legisladores.

Contudo, nenhum destes desenvolvimentos garante 60 votos.

Para os investidores que acompanham a Lei CLARITY, os aspetos mais importantes são agora:

• Se a votação sobre o encerramento do debate em 15 de setembro alcançará 60 votos

• Quantos democratas e independentes apoiarão o avanço da legislação

• Se os legisladores republicanos preocupados com as stablecoin e o setor bancário acabarão por votar a favor

• Que alterações serão propostas se o encerramento do debate for aprovado

• Quando o Senado agendará uma votação final de aprovação

• Se a Câmara dos Representantes poderá aceitar ou conciliar a versão revista do projeto de lei do Senado

• Como a Bitcoin, as altcoins, as stablecoin e as empresas ligadas às criptomoedas reagirão ao resultado

Assim, a Lei CLARITY será aprovada?

Em 14 de setembro, o projeto de lei parece estar mais perto de superar o seu obstáculo imediato no Senado do que antes do acordo ético de Trump. Contudo, ainda não existem provas públicas confirmadas de que os seus defensores tenham garantido os 60 votos necessários.

Isso faz de 15 de setembro muito mais do que outra data no calendário de Washington.

Para o setor das criptomoedas, esta votação poderá determinar se anos de debate sobre a estrutura do mercado de ativos digitais nos EUA avançarão finalmente para um conjunto de regras federais ou regressarão a mais um período de incerteza política.

Aviso legal: Este artigo destina-se exclusivamente a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. Os mercados de criptomoedas são voláteis e os desenvolvimentos regulamentares podem mudar rapidamente. Os leitores devem realizar a sua própria investigação antes de tomarem decisões financeiras.