Berkshire zwiększa inwestycję o 330 milionów dolarów, akcje tej „fabryki odnawiania aplikacji” wzrosły w ciągu jednego dnia o ponad 40%

Włoska firma, która zaczynała od przejmowania „przestarzałego oprogramowania”, staje się jednym z najbardziej intrygujących obiektów inwestycyjnych w erze Berkshire Hathaway po Buffetcie.

Jak donosi "Financial Times" z Wielkiej Brytanii 14-go, Berkshire Hathaway ponownie zainwestowało, dokładając 330 milionów dolarów w włoską firmę technologiczną Bending Spoons. Po ujawnieniu informacji, akcje Bending Spoons wzrosły w ciągu dnia o ponad 41%. To już druga inwestycja Berkshire od udziału w IPO tej firmy w lipcu tego roku, gdzie włożyło 600 milionów dolarów; tym samym udział Berkshire wzrósł do 4%.

Inwestycja została przeprowadzona w formie skierowanej emisji, Bending Spoons wyemitowało dla Berkshire 10 milionów zwykłych akcji po cenie 33 dolarów za sztukę. Na zakończenie środowej sesji, cena Bending Spoons wzrosła od dnia debiutu o blisko 84%, a kapitalizacja firmy osiągnęła 34 miliardy dolarów. Najwyższy wzrost w ciągu dnia wyniósł 54,7%. Akcje klasy A Berkshire również wzrosły tego dnia o 1,2%.

Ta transakcja jest również najnowszym sygnałem przyspieszenia alokacji kapitału przez nowego CEO, Grega Abela, w Berkshire. W drugim kwartale tego roku Abel zainwestował niemal 20 miliardów dolarów na rynku akcji, kończąc trzyletni okres netto sprzedaży. Berkshire obecnie posiada aż 365 miliardów dolarów w gotówce, a rynek uważnie obserwuje, jak Abel przekształci tę kwotę w realne inwestycje.

„Fabryka odświeżania aplikacji”: przejęcia, zwolnienia, podwyżki cen, reinwestycje

Bending Spoons zostało współzałożone przez Lucę Ferrariego i cztery inne osoby w 2013, z siedzibą w Mediolanie. Model biznesowy firmy polega na specjalizowaniu się w przejmowaniu cyfrowych aplikacji, które kiedyś były popularne, a teraz utraciły potencjał wzrostu, rekonstrukcji ich kosztów poprzez masowe zwolnienia, przepisywanie kodu z użyciem AI, dostosowanie cen i modeli biznesowych, przekształcanie ich w stabilny przepływ pieniężny, a następnie reinwestowanie zysków w kolejne przejęcia.

W wykazie aktywów znajdują się między innymi AOL, Vimeo, Evernote, Eventbrite – produkty niegdyś będące gwiazdami internetu. Według prospektu, firma zrealizowała ponad 50 przejęć i zidentyfikowała w Europie i Ameryce Północnej ponad 1000 potencjalnych celów.

Ferrari podczas szczytu Private Capital zorganizowanego przez "Financial Times" i Latham & Watkins w Londynie w zeszłym tygodniu powiedział: „Alokujemy kapitał tak, aby maksymalizować zysk na akcję za 10 czy 20 lat. Niezależnie czy jest to narzędzie produktywności, infrastruktura wideo dla firm, czy aplikacja randkowa – to dla nas bez znaczenia.”

Dodał również: „Od dawna wierzymy, że nasza firma może być warta w przyszłości kilkaset miliardów dolarów.”

Trzy przypadki: jak przekształcić „przestarzałe produkty” w maszyny do generowania gotówki

Evernote była kiedyś aplikacją do notowania z ponad 100 milionami użytkowników na świecie, lecz z czasem została wyparta przez Notion, Microsoft OneNote i inne narzędzia. W 2022 roku Bending Spoons kupiło ją za ok. 200 milionów dolarów, natychmiast zwalniając zespoły z USA i Chile i przenosząc operacje do Europy. Przy użyciu AI przepisało kod bazowy, wprowadzając 250 dużych zmian w ciągu dwóch i pół roku oraz znacznie podnosząc cenę subskrypcji. Według prospektu, miesięczne przychody netto Evernote z aplikacji mobilnej wzrosły z 1,5 miliona dolarów w półroczu poprzedzającym przejęcie do 2,1 miliona dolarów w ostatnich sześciu miesiącach.

Vimeo w 2021 roku został oddzielony od IAC i wszedł na giełdę, a kurs akcji osiągnął 57 dolarów. Jednak pod wpływem fali krótkich filmów akcje długoterminowo były słabe. We wrześniu 2025 roku Bending Spoons kupiło Vimeo za 1,38 miliarda dolarów, likwidując segment konsumencki i przekształcając go w usługę wideo dla firm, napędzaną przez AI dla infrastruktury B2B.

AOL był kiedyś gigantem internetu o wartości ponad 100 miliardów dolarów, lecz po zakończeniu ery dial-up kilkakrotnie zmieniał właściciela i stał się aktywem peryferyjnym. Bending Spoons odkryło, że AOL nadal ma ok. 8 milionów aktywnych użytkowników dziennie i ponad 500 milionów rocznego przychodu. W październiku 2025 roku przejęło go za ok. 1,5 miliarda dolarów i za pomocą automatyzacji AI przejęło operacje zaplecza, przekształcając ten przychód w niemal zerowy koszt marketingowy stabilny przepływ pieniężny.

Dane finansowe: przychody podwajają się dwa lata z rzędu, rynek kapitałowy przychylny modelowi

Prospekt emisyjny pokazuje, że przychody Bending Spoons za lata 2023-2025 wyniosły odpowiednio 387 milionów dolarów, 671 milionów dolarów i 1,3 miliarda dolarów, co oznacza niemal podwojenie przez dwa kolejne lata; w tym samym czasie zysk brutto wzrósł z 236 milionów dolarów do 857 milionów dolarów.

W 2025 roku, z powodu dużych przejęć i związanych kosztów, zysk netto spadł z 89 milionów dolarów w poprzednim roku do poziomu zbliżonego do równowagi, ale nie wpłynęło to na uznanie rynku dla tego modelu. Wall Street postrzega firmę jako nowy paradygmat technologiczny — wzrost oparty nie na ciągłym tworzeniu nowych produktów, lecz na długoterminowym zarządzaniu istniejącymi aktywami software’owymi.

Logika ta jest podobna do kanadyjskiego giganta Constellation Software, choć droga jest różna: Constellation skupia się na B2B i branżowych aplikacjach, stosując zdecentralizowane zarządzanie; Bending Spoons stosuje podobną logikę przejęć na rynku konsumenckim, zastępując tradycyjne integracje ludzkie wysoko zintegrowaną platformą technologiczną opartą o AI. Ferrari wspominał, że ponad 90% kodu ich firmy jest tworzonych lub współtworzonych przez AI.

Berkshire jako gwarancja, obie strony okazują uznanie

Francesco Patarnello, współzałożyciel Bending Spoons i odpowiedzialny za przejęcia, oświadczył: „Bending Spoons stale rozważa możliwości przejęć, nasza pipeline przejęć jest nadal bogata. Wierzymy, że inwestycja Berkshire Hathaway potwierdza ich zaufanie do naszego zespołu i platformy, co dalej zwiększa naszą elastyczność finansową i zdolność realizowania jakościowych przejęć w ramach ogólnej strategii finansowania.”

Ferrari określił Berkshire jako „jednego z najlepszych i najbardziej szanowanych alokatorów kapitału na świecie” oraz dodał, że Berkshire od dawna jest duchowym wzorem dla firmy. W swoim oświadczeniu napisał: „Cieszymy się, że przy debiucie Berkshire Hathaway zostali akcjonariuszami. Ta dodatkowa inwestycja jeszcze bardziej cementuje naszą współpracę i pokazuje wzajemny szacunek oraz wspólne oczekiwania wobec przyszłości.”

Jednak Bending Spoons pozostaje obiektem krytyki, głównie względem dwóch kwestii: rutynowych masowych zwolnień po przejęciach oraz ograniczonych ujawnień finansowych — co utrudnia niezależną ocenę rzeczywistych efektów operacyjnych przejętych aktywów.