Instytucje opublikowały zapowiedź raportu CPI USA na wrzesień i stwierdziły, że obecny cykl podwyżek stóp może mieć miejsce tylko raz we wrześniu

Witomarket, 12 października—— Ekonomiści francuskiego banku handlowego, Christopher Hodge i Selin Aker, opublikowali raport prognostyczny, przewidując miesięczny wzrost rdzennego CPI w USA za wrzesień o 0,19%, ogólny CPI o 0,6%. Wysoka inflacja w sierpniu była jednorazowym zakłóceniem, stopień rozprzestrzeniania się inflacji powoli się poprawia. Bank przewiduje, że Fed na posiedzeniu w październiku utrzyma stopy procentowe bez zmian; obecny cykl podwyżek stóp może skończyć się na wrześniowej podwyżce, ale pozostawia opcjonalność podwyżki w grudniu lub styczniu następnego roku. Miesięczne wahania inflacji są największą niepewnością polityki.

Natixis, francuski bank handlowy, opublikował raport, w którym wskazał, że

Ten prognozowany raport CPI przedstawia pełne scenariusze dotyczące rdzeniowej inflacji, stopnia jej rozprzestrzeniania oraz dalszej ścieżki polityki monetarnej Fed, jednocześnie podkreślając, że miesięczne dane o inflacji są z natury podatne na wahania i szumy, a decydenci polityczni będą nadal monitorować trendy zmian wszystkich wskaźników inflacji.

Prognoza danych CPI za wrzesień: umiarkowana odbudowa rdzennej inflacji, wzrost ogólny napędzany przez energię i żywność

Ekonomiści Christopher Hodge i Selin Aker w wrześniowym raporcie prognostycznym Natixis dotyczącym CPI USA wskazali: „ Sierpniowy CPI przekroczył konsensus rynkowy głównie z powodu krótkoterminowego wzrostu kilku podkategorii, ale sądzimy, że to zjawisko się nie powtórzy.”

Dwaj ekonomiści uważają, że obecne dane o rdzennej inflacji oddają trend stopniowego powrotu do normalności. Dodali: „Jeśli nasze prognozy się potwierdzą, roczny wzrost rdzennego CPI pozostanie na poziomie 2,4%; roczna inflacja za trzy miesiące wzrośnie do 2,8%, co wynika z usunięcia niskich danych z lipca z cyklu statystycznego; roczna inflacja za sześć miesięcy nieznacznie spadnie do 2,55%.”

Natixis uważa, że . Dwaj ekonomiści dodali: „Pomimo powtarzających się zmian, nadal uważamy, że stopień rozprzestrzeniania się inflacji się poprawia, a różnego rodzaju szoki podażowe nie rozprzestrzenią się na szeroką skalę na ceny rdzeniowych towarów i usług.”

Wielorakie wskaźniki inflacyjne: trend inflacji się poprawia, ale nie osiągnął jeszcze celu 2%

Hodge i Aker przeprowadzili również analizę opartą o różne alternatywne wskaźniki inflacji, które przedstawiają stosunkowo łagodny obraz inflacji. Powiedzieli: „Koncept inflacji bazowej jest często wspominany przez przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, i zwykle odnosi się do rdzennej inflacji, ale Warsh wspominał również o inflacji średniej przyciętej oraz medianie inflacji jako alternatywnych wskaźnikach.”

Ekonomiści wskazali: „Wskaźniki opracowane przez kilka regionalnych oddziałów Fed pokazują, że trend inflacji się poprawia, choć jeszcze nie wrócił do docelowego poziomu 2%. Specjalny zespół Fed ds. inflacji prawdopodobnie oceni te alternatywne wskaźniki, aby ustalić, czy należy nadać im większą wagę w prognozowaniu trendów inflacyjnych.”

Hodge i Aker dodali, że Warsh zwraca także uwagę na stopień rozprzestrzeniania się inflacji, licząc liczbę podkategorii CPI, których wzrost przekroczył 3%. Stopień rozprzestrzeniania się inflacji stanowi bardzo użyteczne narzędzie obserwacyjne dla decydentów polityki monetarnej. Wskaźnik ten pozwala decydentom ocenić, czy presja cenowa skoncentrowana jest tylko w kilku obszarach, czy można je rozwiązać za pomocą polityki monetarnej, oraz czy presja cenowa może rozprzestrzeniać się na cały system inflacyjny. Raport wskazał, że stopień rozprzestrzeniania się inflacji zaczął się odwracać w drugiej połowie 2025 roku; wprowadzenie polityki taryf „Dzień Wyzwolenia” spowodowało wyraźne zakłócenia, a konflikt w Iranie wywołał szok energetyczny, który również chwilowo podniósł poziom cen, stanowiąc krótkoterminowy wzrost po stronie podażowej.

Symulacja ścieżki polityki Fed: w październiku stopa bez zmian, w grudniu dostępna opcja podwyżki

Odnosząc się do krótkoterminowego wpływu polityki monetarnej Fed, Hodge i Aker wskazali, że stosunkowo wysokie dane CPI za sierpień nie zmieniły ich oceny stopniowego spadku inflacji, wciąż prognozują jej obniżenie w kolejnych kwartałach.

Powiedzieli: „Naszym zdaniem Fed będzie bardzo polegać na nowych danych gospodarczych przy aktualizacji oceny polityki, a przyszłe dane o inflacji będą kluczowymi wskazówkami dla polityki. . Takie przypadki są rzadkie; zwykle po rozpoczęciu cyklu podwyżek, Fed podnosi stopy kilkakrotnie, aby skutecznie zdusić presję cenową. Ale .”

Dwaj ekonomiści przewidują, że Fed podczas posiedzenia pod koniec października utrzyma stopy procentowe bez zmian. Wyjaśniają, że zawieszenie podwyżek na chwilę pozwala poczekać do grudniowego posiedzenia, aby kompleksowo ocenić wszystkie wskaźniki gospodarcze; ponadto, zbliżają się wybory śródokresowe na początku listopada, a Fed chce uniknąć kontrowersji politycznych wywołanych podwyżką stóp przed wyborami.

Podsumowanie

Na zakończenie raportu podkreślono, że Fed wciąż skupia się na każdym opublikowanym zbiorze danych o inflacji. Jak pokazał ostatni raport CPI, miesięczne dane są bardzo zmienne i trudno zapewnić trwałe dobre wyniki. W związku z tym ryzykiem, w bazowym scenariuszu Natixis nadal zakłada możliwość kolejnej podwyżki stóp w grudniu lub styczniu następnego roku, decydenci mogą uznać, że niewielka korekta stóp wystarczy, by skłonić inflację do osiągnięcia celu. Ogólnie rzecz biorąc, kierunek spadku inflacji pozostaje niezmienny, ale zakłócenia podażowe i zmienne miesięczne dane sprawiają, że Fed nie zamyka całkowicie drzwi do dalszych podwyżek stóp.