Wysokie ceny energii potęgują obawy o inflację, rentowność obligacji USA ponownie rośnie; 10-letnie osiągają poziom 5,25%.

Aplikacja Jinse Finance informuje, że ceny amerykańskich obligacji skarbowych spadły w piątek, a ich rentowność ponownie wzrosła. Utrzymujące się na wysokim poziomie ceny energii nasiliły obawy rynku dotyczące perspektyw inflacji oraz wzmocniły oczekiwania inwestorów na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Fed. Po gwałtownych wahaniach z początku tygodnia rentowności amerykańskich obligacji ponownie zbliżyły się do ostatnich szczytów.

W piątek rentowność dwuletnich obligacji amerykańskich, najbardziej wrażliwa na zmiany polityki pieniężnej Fed, wzrosła o 4 punkty bazowe do 4,79%; rentowność dziesięcioletnich obligacji osiągnęła 5,25%. Wcześniej w tym tygodniu silny popyt podczas aukcji amerykańskich obligacji krótkoterminowo wsparł ich ceny i obniżył rentowności, jednak to odbicie nie utrzymało się do końca tygodnia.

Brij Khurana, zarządzający portfelem inwestycyjnym z Wellington Management, zauważa, że rynek trawi wyjątkowo burzliwy tydzień. Gdy rentowności nie przekraczają ostatnich szczytów, ceny obligacji mają tendencję do stabilizacji, zanim wybiorą nowy kierunek ruchu.

W ostatnich tygodniach globalne obligacje długoterminowe były pod presją wyprzedaży. Wzrost cen energii wywołany wojną w Iranie nasilił obawy inwestorów, że inflacja w USA i innych głównych gospodarkach może się jeszcze bardziej rozpędzić, skłaniając rynek do zakładów na bardziej jastrzębią politykę pieniężną ze strony banków centralnych. Jednocześnie rosnący deficyt budżetowy dalej podważa zaufanie inwestorów do długu długoterminowego. Pod wpływem obaw o inflację i finanse publiczne, rentowność trzydziestoletnich obligacji amerykańskich w tym tygodniu na chwilę sięgnęła najwyższego poziomu od 2002 roku.

Jednak w czwartek silny popyt inwestorów podczas aukcji dziesięcio- i trzydziestoletnich obligacji amerykańskich tymczasowo złagodził obawy dotyczące słabego popytu na długoterminowy dług, co spowodowało spadek rentowności amerykańskich obligacji.

Na rynku energii cena ropy Brent w piątek oscylowała w okolicach 104 dolarów za baryłkę. Prezydent USA Donald Trump zapowiedział, że opóźni dalsze działania zbrojne przeciwko Iranowi do zakończenia wyborów śródokresowych w USA oraz poinformował, że prezydent Rosji Władimir Putin zgodził się uwolnić dostawy diesla na rynek światowy.

Choć powyższe informacje częściowo złagodziły obawy o podaż energii, ceny ropy pozostają wysokie, co oznacza, że koszty energii mogą dalej wywierać presję na inflację i ograniczać pole Fed do łagodzenia polityki monetarnej.

Padhraic Garvey, szef badań ING Americas, uważa, że jest jeszcze za wcześnie, by twierdzić, że wzrost rentowności amerykańskich obligacji już się zakończył. Zdaniem Garveya obecnie rynek bardziej szuka powodów do sprzedaży obligacji niż okazji do ich zakupu. Zaznacza, że nadal brakuje wyraźnych sygnałów, które mogłyby skłonić inwestorów do większych zakupów amerykańskiego długu i znacząco obniżyć rentowności.

Kolejnym punktem uwagi rynku będzie środowy raport o amerykańskim indeksie cen konsumenta (CPI). Ten odczyt dostarczy inwestorom kluczowych wskazówek dotyczących trendów inflacyjnych w USA oraz przyszłej polityki stóp procentowych Fed.

Fed w zeszłym miesiącu dokonał pierwszej podwyżki stóp procentowych od 2023 roku, ale obecnie rynek ocenia prawdopodobieństwo ponownej podwyżki na październikowym posiedzeniu na jedynie około 20%. Dla porównania, inwestorzy w pełni uwzględniają podwyżkę stóp na grudniowym posiedzeniu Fed.

Marc Chandler, główny strateg rynku w Bannockburn, podkreślił, że najbardziej obawia się przyszłotygodniowych ruchów rynkowych. Jeśli nadchodzące dane CPI okażą się mocne, może to jeszcze zwiększyć oczekiwania rynku co do zaostrzenia polityki pieniężnej Fed i popchnąć rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych jeszcze wyżej.