Szybka dostawa w 4-6 tygodni: przewaga cenowa DELL.US i kryzys pamięci w 2027 roku
Goldman Sachs utrzymuje rekomendację „kupuj” dla Dell, wskazując, że dostawa serwerów AI przez Dell jest szybsza o 4-6 tygodni niż u konkurencji, co wspiera premię cenową. Raport ostrzega przed napiętą podażą pamięci w 2027 roku, podkreślając, że wskaźnik wyposażenia w pamięć oraz dźwignia operacyjna są kluczowymi czynnikami rozszerzania marży zysku. Przyjęcie AI przez przedsiębiorstwa pozostaje na wczesnym etapie.
Zgodnie z informacjami Woofun AI, Goldman Sachs (GS.US) utrzymuje rekomendację „kupuj” dla Dell (DELL.US), wyznaczając cenę docelową na poziomie 570 dolarów, podczas gdy bieżąca cena akcji osiągnęła już 574,55 dolarów. Ustalenie tej wyceny opiera się przede wszystkim na zróżnicowanych możliwościach dostawczych Della w obszarze infrastruktury AI, co umożliwia firmie utrzymanie premium cenowego względem innych producentów OEM i ODM na wysoce konkurencyjnym rynku.
8 października 2026 roku Goldman Sachs, opierając się na badaniach terenowych przeprowadzonych w siedzibie Della w Round Rock, opublikował szczegółowy raport, w którym wśród przedstawicieli zarządu znaleźli się dyrektor finansowy David Kennedy i prezes Infrastructure Solutions Group Arthur Lewis. Badanie to wykazało, że przewaga konkurencyjna Della przesuwa się od zwykłej zdolności pozyskiwania komponentów w kierunku kompleksowego projektowania systemów, zaopatrzenia w łańcuchu dostaw, produkcji oraz wdrożenia end-to-end. Kierownictwo odrzuciło pogląd o upowszechnianiu infrastruktury AI jako towaru, podkreślając, że wdrożenie AI wymaga dziesiątek iteracji projektowych, a Dell przeprowadza integracyjne testy L11 i L12 na etapie produkcji systemów, osiągając w ten sposób większą efektywność wdrożeń dużych klastrów niż konkurenci.
Z danych opracowanych przez Woofun AI wynika, że ta przewaga efektywności pozwala klientom uruchomić produkcję i generować przychody o około 4 do 6 tygodni wcześniej, co stanowi kluczowe wsparcie dla utrzymania premii cenowej. Ponadto Dell stosuje rygorystyczny proces weryfikacji zamówień, dokonując przeglądu końcowych umów i ustaleń finansowych w przypadku nowych klientów chmurowych. Usługi finansowe Dell służą jako krótkoterminowy most między dostawą a wdrożeniem, nie są natomiast długoterminowym narzędziem finansowania dla nowych klientów chmurowych, co pozwala na kontrolę ryzyka kredytowego.
W kontekście łańcucha dostaw Goldman Sachs zwraca uwagę, że dostawy wciąż pozostają głównym ograniczeniem wzrostu infrastruktury AI, a Dell prognozuje, iż napięta sytuacja na rynku pamięci utrzyma się do 2027 roku. Mimo że poprawa wydajności zwiększy podaż, to tempo wzrostu popytu będzie wyższe, co przełoży się na jeszcze trudniejsze warunki w 2027 roku. Dzięki zespołowi sprzedaży bezpośredniej Dell może wcześniej rozpoznawać zmiany popytu i kierować pamięć z rynków słabszych, jak PC, do serwerów AI. Skala działalności i trafność prognoz sprawiają, że Dell staje się preferowanym partnerem dla dostawców komponentów. Ostatnie długoterminowe umowy koncentrują się na zapewnieniu dostaw zamiast blokowania ceny — ta jest ustalana kwartalnie. Jeśli chodzi o rentowność, marże na serwerach AI utrzymują się w średnim jednocyfrowym przedziale, co stanowi kompromis między zyskownością a pozycjonowaniem konkurencyjnym. Dell unika agresywnej ekspansji marż na serwerach, przenosząc wahania kosztów komponentów (szczególnie pamięci) na odbiorców.
Jeszcze istotniejszym źródłem wzrostu zysków jest rosnąca integracja własnych rozwiązań pamięci masowej IP, w tym PowerScale, storage obiektowego, Project Lightning oraz platform danych — segment nieustrukturyzowanej pamięci masowej dynamicznie się rozwija.
Jednocześnie korzyści skali całej ISG napędzają wzrost zysków, a dodatkowe koszty operacyjne niezbędne do generowania przychodów z serwerów AI są relatywnie niskie. Coraz większe znaczenie zyskuje również skala zakupów CPU, pamięci masowej i innych kluczowych komponentów.
Wdrażanie AI przez przedsiębiorstwa jest nadal na wczesnym etapie, a infrastruktura to tylko część procesu transformacji. Dell podkreśla, że skuteczne wdrożenie wymaga połączenia przygotowania danych i rekonstrukcji procesów biznesowych. Większość środowisk korporacyjnych ewoluuje w kierunku architektury hybrydowej, która łączy modele brzegowe chmury z lokalnie wdrażanymi otwartoźródłowymi modelami wagowymi, pozwalając jednocześnie obniżyć całkowity koszt posiadania i zachować kontrolę nad bezpieczeństwem danych. Aktualne wdrożenia koncentrują się głównie na technologicznie zaawansowanych klientach, takich jak instytucje finansowe, a wraz z zakończeniem transformacji przez kolejne organizacje, adaptacja AI przyspieszy. Dell postrzega się jako 'klienta 0', wewnętrznie wykorzystując inteligentne AI w rozwoju oprogramowania ISG, akumulując wiedzę praktyczną i dzieląc się doświadczeniem. To, czy przewaga konkurencyjna Della utrzyma się i pozwoli na realizację premii cenowej, będzie zależne m.in. od podaży pamięci w 2027 roku. Kluczowe dla spełnienia założeń Goldman Sachs dotyczących rekomendacji „kupuj” będzie także synchroniczna realizacja celów w zakresie tempa dostaw, jakości zamówień i integracji rozwiązań pamięci masowej.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
BUZZ - Opinie brokerów: strategia wzrostu PepsiCo w Stanach Zjednoczonych nadal wymaga dostosowania
Gigant przekąsek i napojów gazowanych PepsiCo (PEP.O) ostrzegł w czwartek, że odbudowa wzrostu i marży w jego kluczowym rynku północnoamerykańskim potrwa dłużej niż planowano, oraz zapowiedział dalsze cięcia kosztów, aby zrównoważyć słaby popyt na przekąski i napoje. Średnia ocena 25 analityków dla akcji wynosi „trzymać”; mediana ceny docelowej to 145 USD — dane zebrane przez LSEG. JPMorgan („neutralnie”, cena docelowa: 137 USD) wskazuje, że działalność międzynarodowa firmy pozostaje silna, ale popyt na przekąski i napoje w Ameryce Północnej jest nadal słaby i niewiele wskazuje na szybkie poprawy. Deutsche Bank („trzymać”, cena docelowa: 132 USD) podkreśla, że północnoamerykański segment napojów PepsiCo (PBNA) pozostaje w tyle za konkurencją z powodu słabych marż; chociaż firma planuje zwiększyć inwestycje w markę i usprawnić zarządzanie, droga do trwałej poprawy pozostaje niejasna. Piper Sandler („zwiększyć udział”, cena docelowa: 140 USD) zwraca uwagę, że firma mierzy się ze słabym popytem w USA i presją kosztową; choć nowe produkty białkowe i nawadniające mogą wesprzeć wzrost, perspektywy tego wzrostu nie zostały jeszcze potwierdzone. RBC Capital Markets („wynik zgodny z rynkiem”, cena docelowa: 150 USD) wskazuje, że północnoamerykańska działalność napojowa pozostaje głównym wyzwaniem, a ponowna autoryzacja franczyzy może poprawić długoterminowy wzrost. (Tekst został automatycznie przetłumaczony przez Reuters dla wygody czytelników niebędących rodzimymi użytkownikami języka angielskiego. Tłumaczenie automatyczne może zawierać błędy lub nie uwzględniać potrzebnego kontekstu. Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznego tłumaczenia, które jest oferowane jedynie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikłe z użycia funkcji automatycznego tłumaczenia.)
BUZZ – „Opinie brokerów”: Analitycy sceptycznie odnoszą się do doniesień o przejęciu Chipotle przez Starbucks
9 października – Financial Times poinformował w czwartek, że Starbucks SBUX.O rozważał potencjalne przejęcie Chipotle CMG.N, co oznaczałoby powrót dyrektora generalnego Briana Niccola do marki meksykańskich burrito, którą wcześniej zarządzał. Starbucks odmówił komentarza, podkreślając, że firma pozostaje „skoncentrowana” na restrukturyzacji własnego biznesu. Ograniczona racjonalność strategiczna BTIG wyraził „wysokie wątpliwości”, twierdząc, że z perspektywy łańcucha dostaw i operacji transakcja „nie ma sensu”, przyniosłaby poważne rozcieńczenie akcjonariuszom Starbucks i zakłóciłaby zarządzanie obiema markami. Analityk BTIG, Peter Saleh, zauważył: „Przez lata słyszeliśmy wiele o przejęciach wielomarkowych... ale niewiele z nich doszło do skutku, a jeszcze mniej okazało się sukcesem.” Analityk William Blair, Sharon Zackfia, uznała, że różnice w łańcuchach dostaw obu firm sprawiają, iż transakcja nie daje oczywistych synergii przychodowych, a korzyści zakupowe są bardzo ograniczone. Zaznaczyła, że netto dług Starbucks wynoszący 9,4 miliardów dolarów na czerwiec sprawia, iż finansowanie przejęcia jest „trudne do obliczenia”, a połączony wskaźnik dźwigni finansowej mógłby wzrosnąć do ok. 6-krotności, co jest relatywnie wysokie dla firm restauracyjnych notowanych na giełdzie. D.A. Davidson stwierdził, że ze względu na znaczące różnice marek i ograniczone synergie transakcja ma szanse sukcesu na poziomie 20% lub niższym. Analityk EMarketer, Suzy Davidkhanian, zauważyła, że znajomość Chipotle przez Niccola może obniżyć ryzyko realizacji transakcji, jednak inwestorzy Starbucks mogą uznać to za „kosztowne i rozpraszające” w kontekście próby wyjścia firmy z problemów finansowych. (Dla wygody osób nieposługujących się angielskim Reuters automatycznie przetłumaczył ten raport na kilka innych języków. Ze względu na możliwość błędów lub brak pełnego kontekstu Reuters nie gwarantuje dokładności tłumaczonego tekstu i udostępnia go wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikające z użycia tej funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Jefferies obniża cenę docelową AppLovin do 375 dolarów
BUZZ - Cena akcji Humana rośnie po poprawie oceny programu "Medicare Advantage"
9 października - ** Akcje Humana Inc (HUM.N) wzrosły o 14,4% w handlu przed sesją do 443 dolarów ** Dane rządowe USA pokazują, że 95% członków HUM uczestniczących w „Federal Medicare Advantage Plan” uzyskało ocenę czterech gwiazdek lub wyższą w rankingach na rok 2027 ** Wyższe oceny są kluczowe dla firm ubezpieczeniowych, ponieważ przekładają się na rządowe premie i wzrost liczby uczestników planu ** Analitycy z Oppenheimer szacują, że poprawa ocen może zwiększyć przychody spółki o 3,6 miliarda dolarów ** Dla porównania, według Oppenheimer, średnie oceny konkurentów UnitedHealth Group (UNH.N) i CVS Health (CVS.N) spadły o 15% w stosunku do poprzedniego roku, a także nastąpił spadek ocen dla Elevance (ELV.N) i Centene (CNC.N) ** Na koniec ostatniej sesji handlowej, HUM wzrosło w tym roku o 51%, podczas gdy UNH, CVS i ELV zanotowały wzrosty w zakresie od 10% do 14,4%, a CNC wzrosło o 57% (W celu ułatwienia osobom nieposługującym się językiem angielskim, Reuters oferuje automatyczne tłumaczenia swoich materiałów na inne języki. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą zawierać błędy lub nie oddawać odpowiedniego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstów tłumaczonych automatycznie i udostępnia je wyłącznie w celach informacyjnych. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Ceny krypto
Więcej
