Budżetowe i wyborcze ryzyka we Francji obciążają euro, które odnotowało najgorszy miesięczny wynik od ponad roku; fundusze hedgingowe zwiększają krótkie pozycje

Według informacji przekazanych przez aplikację Zhihong Finance, w obliczu narastającego ryzyka politycznego i fiskalnego we Francji fundusze hedgingowe masowo kupują opcje, obstawiając spadek kursu euro względem dolara amerykańskiego w celu osiągnięcia zysków.

Dane Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) wskazują, że w środę wolumen transakcji na opcjach put na parę euro/dolar o wartości nominalnej co najmniej 100 milionów euro (113 milionów dolarów) był ponad dwukrotnie wyższy niż w przypadku opcji call. Według danych CME, we wtorek wolumen opcji put był około 2,5 razy większy niż opcji call.

Thomas Bureau, szef globalnego handlu opcjami walutowymi w Societe Generale SA, stwierdził: „W ostatnich dniach, wśród transakcji na wzrost dolara, para euro/dolar bez wątpienia należy do najczęściej wybieranych instrumentów na rynku”.

Wyjaśnił, że we wtorek na rynku zauważalne było nie tylko ukierunkowane zapotrzebowanie na spadek euro, lecz także szerokie zainteresowanie zakupami o różnych terminach zapadalności. Dodał, że fundusze hedgingowe koncentrują się głównie na terminie jednego miesiąca, aby objąć nadchodzące posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego i Fed, podczas gdy konta realizujące strategie arbitrażu zmienności względnej wartości zaangażowane są na dalszym końcu krzywej, skupiając się na instrumentach rocznych.

We wrześniu euro osłabiło się wobec dolara o 2,5%, notując najsłabszy miesięczny wynik od lipca 2025 roku, a jednym z głównych powodów są nasilające się ryzyka polityczne i fiskalne we Francji.

Inwestorzy odczuwają niepokój w związku z przyszłorocznymi wyborami prezydenckimi w tym kraju, ponieważ opozycja sygnalizuje brak gotowości do kompromisu z prezydentem Macronem.

Francuska agencja ds. zadłużenia ogłosiła, że planuje w 2027 roku emisję rekordowej ilości obligacji, aby sfinansować deficyt budżetowy i zrefinansować zapadające długi. Rząd ma ogłosić budżet na 2027 rok w czwartek.

Meera Chandan, współkierująca globalnym badaniem strategii walutowych w JPMorgan w Londynie, wskazała, że na notowania pary euro/dolar wpływają „czynniki obejmujące jastrzębią korektę oczekiwań dotyczących polityki Fed — za czym kurs euro/dolar długo nie nadążał — a także wzrost różnicy rentowności francuskich obligacji i pogorszenie warunków handlowych”.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde oświadczyła w tym tygodniu, że wzrost rentowności obligacji będzie hamował wzrost gospodarczy i spowolni inflację, co dodatkowo osłabia euro względem dolara.

Julian Weiss, szef handlu opcjami walutowymi G-10 w Bank of America w Londynie, powiedział, że popyt na opcje zabezpieczające przed spadkiem euro względem dolara rośnie, a terminy opcji sięgają od najbliższych dat aż do lata 2027 roku, obejmując potencjalną zmienność związaną z przyszłorocznym cyklem wyborczym w Europie.

Dodał: „Obserwujemy wzrost popytu zarówno ze strony funduszy hedgingowych, jak i inwestorów instytucjonalnych na opcje put na euro. Biorąc pod uwagę presję na rynkach stóp procentowych oraz zależność Europy od energii, para euro/dolar pozostaje głównym instrumentem do zajmowania długich pozycji w dolarze spośród walut G-10”.