Rachunek inflacyjny nadszedł, a Wall Street zaczyna przeceniać „uczty zysków” amerykańskich firm

Oczekiwania dotyczące zysków amerykańskich przedsiębiorstw doświadczają pierwszego od kilku miesięcy odwrócenia trendu. Presja inflacyjna oraz rosnące stopy procentowe podkopują perspektywy zysków firm, a optymizm analityków z Wall Street zaczyna słabnąć.

Zgodnie z indeksem Citi, liczba analityków obniżających prognozy zysków przewyższyła tych, którzy je podnoszą, co zakończyło trwający 23 tygodnie nieprzerwany trend podwyżek — była to najdłuższa taka seria rewizji w górę od września 2021 roku.

Stephan Kemper, dyrektor ds. inwestycji BNP Paribas Wealth Management Germany, przypisuje tę obniżkę łączonemu efektowi wzrostu kosztów życia oraz wzrostu cen energii, przy czym najbardziej dotknięte są sektory dóbr podstawowych, dóbr konsumpcyjnych niepodstawowych, surowców oraz finansów. Tymczasem w środę OECD opublikowała raport, w którym ostrzega, że światowa inflacja w 2027 roku przekroczy wcześniejsze prognozy, co oznacza utrzymującą się presję na zaostrzanie polityki pieniężnej.

Na podstawie indeksu monitorowanego przez Citi, liczba obniżek prognoz zysków amerykańskich przedsiębiorstw po raz pierwszy od 23 tygodni przewyższyła liczbę podwyżek, kończąc tym samym najdłuższy od września 2021 okres ciągłych podwyżek prognoz.

Stephan Kemper ocenił: "Głównym czynnikiem osłabienia są konsumpcyjne sektory rynku — zarówno dobra podstawowe, jak i dobra niepodstawowe, a także surowce oraz sektor finansowy. Uważam, że te obniżki można bezpośrednio powiązać ze wzrostem kosztów życia i wyższymi cenami energii."

Warto zauważyć, że analitycy z Wall Street pozostają generalnie optymistyczni względem wyników amerykańskich firm w bieżącym roku i powszechnie spodziewają się solidnych zysków.

Korekty w dół prognoz zysków, nałożone na liczne presje makroekonomiczne, powodują obciążenie dla giełd. Strateg Morgan Stanley, Michael Wilson, ostrzegł wcześniej w tym tygodniu, że jeśli wyceny akcji będą kontynuowały tendencję spadkową i wzrost cen energii skłoni do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej, indeks S&P 500 może spaść nawet o 7%.

Bank Rezerwy Federalnej na początku tego miesiąca podniósł stopy procentowe w USA — to pierwsza taka podwyżka od trzech lat, mająca na celu przeciwdziałanie presji inflacyjnej. Raport OECD opublikowany w środę dodatkowo wzmocnił przekonanie rynku o utrzymaniu ścieżki zaostrzenia — organizacja uważa, że światowa inflacja w 2027 roku będzie wyższa niż dotychczas prognozowano, a kluczowe banki centralne będą zmuszone utrzymać restrykcyjne nastawienie w polityce pieniężnej.

Dla inwestorów połączenie obniżonych prognoz zysków oraz wzrostu stóp procentowych oznacza podwójne wyzwanie dla logiki wyceny akcji: po stronie licznika (zyski przedsiębiorstw) pojawia się presja, a po stronie mianownika (stopa dyskontowa) następuje wzrost, przez co ryzyko krótkoterminowej korekty na rynku staje się trudne do zignorowania.