Podwójne uderzenie ryzyka energetycznego i politycznego: euro spada do najniższego poziomu od prawie dwóch miesięcy, a 60% opcji zakłada dalsze osłabienie

Jak zauważa aplikacja Zhihong Finance, euro w stosunku do dolara amerykańskiego spadło do najniższego poziomu od prawie dwóch miesięcy, po tym jak po ostatniej podwyżce stóp procentowych przez Fed traderzy opcji zwiększyli zakłady na dalsze osłabienie euro.

Euro osłabiało się w środę trzeci dzień z rzędu, tracąc 0,2% do poziomu 1 euro za 1,1426 dolara. Wskaźniki opcji pokazują, że nastroje rynkowe stają się coraz bardziej niedźwiedzie, a pozycjonowanie do końca roku zbliża się do poziomów z połowy sierpnia.

Ten trend zbiega się w czasie z wyceną rynkową zakładającą dalsze zaostrzanie polityki Fed, co osłabiło temat „dywergencji politycznej”, który przez całe lato wspierał euro. Utrzymujące się na wysokim poziomie ceny energii to kolejny czynnik negatywny, który pogarsza perspektywy wzrostu w strefie euro – nawet jeśli ceny ropy spadają szósty dzień z rzędu.

Spadek euro się pogłębia, roczne minima są blisko

Dane amerykańskiej firmy Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) pokazują, że to przesunięcie przyspieszyło po zeszłotygodniowej decyzji Fed. Po ostatniej podwyżce stóp przez Europejski Bank Centralny ekspozycja opcyjna była niemal równo podzielona pomiędzy pozycje długie i krótkie, jednak od czasu posiedzenia Fed około 60% nominalnej wartości zakładów obstawia spadek euro.

Członek Zarządu Europejskiego Banku Centralnego, Joachim Nagel, stwierdził, że jeśli wysokie ceny energii się utrzymają, urzędnicy mogą być zmuszeni podnieść stopy procentowe do poziomu, który zahamuje wzrost gospodarczy. „Możemy być zmuszeni wejść w lekko restrykcyjny zakres polityki pieniężnej” — powiedział.

Kontrast z amerykańską gospodarką nadal wspiera dolara. Chociaż dalsze zacieśnianie przez inne główne banki centralne może ograniczyć potencjał osiągnięcia przez dolara nowych szczytów cyklicznych, Elias Haddad, szef strategii globalnych rynków w Brown Brothers Harriman w Londynie, uważa, że ​​„relatywna przewaga wzrostu gospodarczego USA w stosunku do innych głównych gospodarek zwiększa ryzyko aprecjacji dolara”.

Dane DTCC pokazują również, że zabezpieczanie euro coraz bardziej przesuwa się w kierunku dłuższego końca krzywej. Od posiedzenia Fed średni ważony czas do wygaśnięcia pozycji short na euro wzrósł o ponad 10%, a niższe ceny wykonania przyciągają coraz większe zainteresowanie.

Po posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego wzrosły zakłady na spadek euro

Niepewność polityczna również działa negatywnie. Francja mierzy się z kolejną trudną batalią budżetową w podzielonym parlamencie, podczas gdy lider CDU, Friedrich Merz, radzi sobie ze skutkami najgorszego w historii wyniku w wyborach landowych w Niemczech.

Matthew Hornbach, szef globalnej strategii makroekonomicznej w Morgan Stanley, twierdzi, że wyższe stopy procentowe w USA i polityczna premia za ryzyko dla euro utrudniają euro zyskiwanie względem dolara.

Deutsche Bank uważa natomiast, że przestrzeń do dalszych spadków euro jest ograniczona. Analitycy banku przewidują, że euro wobec dolara będzie się wahać w przedziale, argumentując to odpornym wzrostem globalnym i znaczącym ryzykiem po stronie dolara, które powinny ograniczać słabość euro, podczas gdy podwyżki stóp Fed i wysokie ceny energii blokują ruchy w górę.