Po usunięciu sformułowania „szok podażowy” z oświadczenia Fed, Goolsbee ostrzega: popyt napędza inflację, tempo podwyżek stóp procentowych może być szybsze.

Aplikacja Jinse Finance poinformowała, że przewodniczący oddziału Rezerwy Federalnej w Chicago, Austan Goolsbee, powiedział w poniedziałek, że inflacja w USA może już wyprzedzać szoki celne i energetyczne z ostatnich 18 miesięcy, a obecnie silny popyt również podnosi ceny – co może wymagać od Fedu szybszego tempa podwyżek stóp procentowych.

Goolsbee podczas wystąpienia w Official Monetary and Financial Institutions Forum w Londynie oraz późniejszych rozmowach z dziennikarzami powiedział, że wzrost inflacji w ciągu ostatnich 18 miesięcy początkowo przypisywano cłom, następnie szokom ceny ropy, a urzędnicy banku centralnego byli skłonni "ignorować" te problemy po stronie podaży, nie podnosząc kosztów kredytu, licząc na ich samoistne ustąpienie.

Jednak ta inflacja napędzana podażą wykazuje już trwałość – stwierdził Goolsbee. Dodał też, że istnieją dowody na to, iż silny popyt obecnie pogłębia ten problem – rozwijające się inwestycje w sektorze sztucznej inteligencji mogą podnosić ceny na szerszą skalę, a utrzymująca się presja inflacyjna w sektorze usług pokazuje, że presja kosztowa nie pochodzi wyłącznie z przedłużających się szoków na rynku ropy.

„Jeżeli głównym powodem jest przegrzany popyt, uważam, że oznacza to bardziej agresywną i szybszą reakcję na poziomie stóp procentowych", powiedział. W ostatnich danych i rozmowach z przedstawicielami przedsiębiorstw "coraz częściej czujemy, że… część tego problemu może wynikać z przegrzanego popytu."

„Jeśli popyt jest przegrzany, nie ma żadnych wątpliwości, jak Fed powinien zareagować”, powiedział Goolsbee w kontekście możliwej potrzeby wyższych stóp i zauważył, że skala inwestycji w sektorze sztucznej inteligencji może "wykraczać poza swoje tradycyjne granice, podnosząc całkowitą produkcję ponad poziom, który gospodarka jest w stanie wchłonąć".

Fed po zakończeniu dwudniowego posiedzenia w zeszłym tygodniu podwyższył stopę procentową o ćwierć punktu procentowego. Na konferencji prasowej po posiedzeniu przewodniczący Fed, Walsh, podkreślił silny impet krajowej konsumpcji, inwestycji firm i innych wymiarów popytu w gospodarce.

Decydenci usunęli także z komunikatu powiązania wysokiej inflacji z "szokami podażowymi, które podnosiły ceny w tym energii" na rzecz krótszego stwierdzenia, że "inflacja pozostaje wysoka".

„Trudna droga”

Goolsbee stwierdził, że relatywny udział czynników popytowych i podażowych w obecnej inflacji pozostaje przedmiotem debaty, i jest otwarty na taką możliwość: poprawa warunków po stronie podaży nadal może obniżyć ceny – nawet w przyszłości przyczynić się do obniżek stóp.

Jednocześnie zaznaczył jednak, że nauką z okresu po pandemii COVID-19 jest to, że teoretycznie krótkotrwałe szoki podażowe okazują się bardziej trwałe, a więc bank centralny niekoniecznie może dalej je ignorować przy ustalaniu polityki monetarnej.

Standardowa koncepcja mówi, by ignorować szoki podażowe, bo z reguły same się korygują – po niedoborach lub wąskich gardłach przychodzi odbicie produkcji. "Ropa, cła i ceny surowców – analitycy przez ponad rok nieustannie przekładali moment, kiedy inflacja miałaby osiągnąć szczyt i spaść… To nie jest optymistyczny schemat", powiedział Goolsbee. „Potrzebujemy dowodów, że te szoki naprawdę się wygaszają, bo w przeciwnym razie trudno zobaczyć wiarygodną ścieżkę powrotu inflacji do 2% – a jeszcze trudniej znaleźć uzasadnienie dla dalszego ignorowania problemu.”

Celem inflacyjnym Fedu jest 2%. Główny miernik inflacji wykorzystywany przez Fed, Personal Consumption Expenditure (PCE) Price Index, wzrósł w lipcu rok do roku o 3,7%, nie wykazując ostatnio niemal żadnej poprawy.

„W takim otoczeniu jedyną opcją powrotu jest trudna droga” – czyli podnoszenie stóp procentowych i zaakceptowanie ryzyka, jakie spowolnienie gospodarcze niesie dla wzrostu i zatrudnienia. Goolsbee w tym roku nie jest członkiem decydującym o stopach w Federal Open Market Committee (FOMC). W poniedziałek nie komentował wyników ubiegłotygodniowego posiedzenia ani własnych oczekiwań dotyczących polityki monetarnej.