Bridgewater Associates: Większość transakcji związanych z infrastrukturą AI została już wyceniona, posiadamy jedynie bardzo małą pozycję

Jedne z największych funduszy hedgingowych na świecie, Bridgewater Associates, wykazują coraz mniejsze zainteresowanie tematyką inwestycji w infrastrukturę AI. Główny dyrektor inwestycyjny Bridgewater, Greg Jensen, stwierdził, że potencjał wzrostu związany z transakcjami dotyczącymi infrastruktury AI został w dużej mierze wyceniony przez rynek, a fundusz kieruje teraz uwagę na inne możliwości inwestycyjne.

Według informacji podanych przez media technologiczne The Information, Jensen powiedział wprost: "Dwa lata temu była to świetna transakcja, ale obecnie większość została już wyceniona." Ujawnił, że obecnie Bridgewater posiada w kierunku infrastruktury AI tylko "bardzo niewielką pozycję" i koncentruje się na transakcjach związanych z "wykorzystaniem i przewrotami" wywołanymi przez AI. Ta deklaracja oznacza istotną zmianę strategiczną w logice inwestycyjnej tego zarządzającego ogromnymi aktywami funduszu hedgingowego.

Dla rynku zmiana stanowiska Bridgewater ma znaczenie jako punkt odniesienia. Firmy powiązane z infrastrukturą AI – zwłaszcza spółki z łańcucha dostaw chipów i centrów danych – w przeszłości zyskiwały na rosnących oczekiwaniach co do zapotrzebowania na moc obliczeniową, a ich wyceny konsekwentnie rosły. Sygnał o redukcji pozycji przez Bridgewater oznacza, że obecna logika inwestycyjna typu "picks and shovels" przy aktualnym poziomie wyceny nie jest już w stanie oferować wystarczającej relacji ryzyka do zysku.

Modelowanie do 2028 roku: ograniczony potencjał wzrostu i wciąż obecne ryzyka

Jensen ujawnił, że Bridgewater przeprowadził systematyczne modelowanie skali światowej budowy centrów danych oraz jej wpływ na poszczególne ogniwa łańcucha dostaw, z horyzontem czasowym do 2028 roku, a także rozpoczęto budowę modelu prognozującego na 2029 rok.

Wskazał, że aktywa typu "picks and shovels" związane z AI – zazwyczaj obejmujące chipy i inne elementy infrastruktury – mają ograniczony potencjał dalszego wzrostu popytu, a jednocześnie są narażone na wyzwania finansowe i ryzyka opóźnień inwestycyjnych.

Jensen pozostaje umiarkowanie optymistyczny co do perspektyw popytu na 2028 rok, zastrzegając przy tym: "Uważamy wciąż, że rynek może nieco niedoszacowywać rzeczywistą skalę budów do 2028 roku, lecz różnica nie jest już duża, a ta ocena zakłada brak poważnych zakłóceń."

Oznacza to, że nawet jeśli istnieje pewien potencjał wzrostu, jego skala jest obecnie dość ograniczona i silnie zależy od sprawnego przebiegu wydarzeń na poziomie makroekonomicznym i wykonawczym.

Według doniesień, dostosowanie pozycji przez Bridgewater odzwierciedla ich cykliczną ocenę etapu inwestycji w AI. Jensen jednoznacznie stwierdził, że fundusz obecnie "interesuje się bardziej transakcjami związanymi z przewrotami i praktycznym wdrożeniem AI", czyli przesuwa uwagę z zakładów na masową rozbudowę infrastruktury AI w stronę możliwości rewolucji branżowych wynikających z rzeczywistego zastosowania technologii AI i jej przenikania w różne sektory.

Ta zmiana logiki stanowi w świecie inwestorskim istotny sygnał prognostyczny: gdy nadwyżka zysków z inwestycji infrastrukturalnych jest coraz częściej konsumowana przez rynek, kapitał zaczyna poszukiwać kolejnej historii inwestycyjnej, która nie została jeszcze w pełni wyceniona — czyli zastanawia się, jakie branże najbardziej ucierpią na skutek rozpowszechnienia AI, lub które podmioty jako pierwsze skorzystają na wdrożeniu tej technologii.

Zdaniem analityków, Bridgewater nie wycofuje się całkowicie z inwestycji związanych z AI, lecz wybiera ponowną równowagę w strukturze portfela w odpowiedzi na spadający stosunek ryzyka do zysku dla tematu infrastruktury w aktualnych warunkach wyceny.