Rozbieżność rentowności francuskich obligacji skarbowych może w krótkim okresie ulec złagodzeniu, jednak długoterminowe perspektywy pozostają ponure, a słaba kondycja gospodarki pogłębia presję fiskalną.

(1) Wraz ze spadkiem cen ropy naftowej, spread obligacji skarbowych Francji może dziś nieco się zmniejszyć, jednak długoterminowa perspektywa pozostaje ponura; schłodzenie nastrojów na globalnym rynku obligacji jest szczególnie niekorzystne dla Francji – w tym tygodniu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Francji wzrosła znacznie bardziej niż rentowność niemieckich obligacji skarbowych z tego samego okresu.(2) W dużej mierze odzwierciedla to większą zmienność francuskich obligacji skarbowych, a także podkreśla rynkowy konsensus: im dłużej globalne koszty finansowania utrzymują się na wysokim poziomie, tym większa presja fiskalna ciąży na gospodarkach o wysokim zadłużeniu.(3) Szybki wzrost gospodarczy zazwyczaj łagodzi szoki wynikające z powiększania się deficytu budżetowego, jednak Francja nie znajduje się obecnie w takiej sytuacji — według krajowego biura statystycznego prognozowany wzrost gospodarczy w tym roku może być najniższy od 2012 roku.