Komentarz dzienny na temat złota z 07.09 od Everbright Futures: Oczekiwania na podwyżkę stóp znów rosną — czy warto nadal trzymać złoto?

W zeszłym tygodniu na rynku metali szlachetnych panowało otoczenie cechujące się odpornością gospodarki USA, obawami o inflację wynikającymi z wysokich cen ropy oraz wzrostem oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych po lepszych od prognoz danych z rynku pracy. Według danych CME oczekiwania na podwyżkę stóp nadal rosną. Jeśli FOMC faktycznie zdecyduje się na podniesienie stóp procentowych we wrześniu, będzie to oznaczało zasadniczą zmianę kierunku polityki łagodzenia obowiązującej od 2024 roku. Jednocześnie rynek wycenia prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki tylko na nieco ponad 60%, co wskazuje, że ruch ten nie został jeszcze w pełni odzwierciedlony w cenach; można też uważać, że rynek nie odważa się przeszacować tego ryzyka, co może wynikać z faktu, iż wzrosty stóp procentowych nie rozwiążą problemu wysokich cen ropy wywołanych przez konflikty geopolityczne, a także ograniczeń związanych z amerykańskim długiem skarbowym. W konsekwencji, mimo niekorzystnych okoliczności dla złota w zeszłym tygodniu, tendencja wzrostowa na tym rynku nie została całkowicie zatrzymana. Podsumowując, wrześniowe posiedzenie Fed niesie za sobą duży poziom niepewności, a złoto może w większym stopniu reagować na dane dotyczące gospodarki USA i inflacji, co może prowadzić do zmiennych notowań. Sugerowane jest elastyczne podejście do alokacji w ramach wyznaczonych przedziałów cenowych.

W poprzednim tygodniu w USA opublikowano wiele danych makroekonomicznych, które ogólnie wskazują na spowolnienie ekspansji w przemyśle przy jednoczesnym zaskakująco silnym rynku pracy. Finalny wskaźnik PMI dla przemysłu w sierpniu według S&P Global wyniósł 53,4, natomiast wskaźnik ISM dla sektora przemysłowego osiągnął wartość 54,6, poniżej prognozowanych 55,2 oraz poprzedniego wyniku 55,6, jednak pozostają one w obszarze wzrostu już ósmy miesiąc z rzędu. Jeśli chodzi o zatrudnienie, liczba wakatów (JOLTS) wzrosła do 7,27 miliona, zaś według ADP liczba nowych miejsc pracy zwiększyła się tylko o 38 tysięcy, co stanowi najgorszy wynik od stycznia tego roku. Niemniej jednak, opublikowane w piątek wieczorem dane dotyczące nowych miejsc pracy poza rolnictwem za sierpień wskazały na 162 tysiące, znacznie powyżej prognoz na poziomie 55 tysięcy i jest to drugi najwyższy miesięczny przyrost w tym roku; liczba za czerwiec została skorygowana z 20 do 31 tysięcy, a za lipiec z -23 do +21 tysięcy. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, a średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,3% miesiąc do miesiąca. Raport Beżowej Księgi Rezerwy Federalnej wskazuje na umiarkowany wzrost gospodarczy, z ekspansją w 10 na 12 regionów. Po publikacji tych danych rentowność amerykańskich obligacji na całej krzywej wzrosła – dziesięcioletnie osiągnęły poziom ok. 4,8%. Rynek ponownie wycenia prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na około 60%.

Na płaszczyźnie geopolitycznej zaostrza się konflikt pomiędzy Iranem a USA, w minionym tygodniu obydwie strony wymieniały oskarżenia. Irański parlament jasno zadeklarował, że jeśli Iran nie wyrazi na to zgody, nie pozwoli na otwarcie Cieśniny Ormuz; wiceprezydent USA, Vance, stwierdził, że dopóki dochodzić będzie do ataków na statki, to nie ma możliwości na negocjacje z Iranem. 5 września siły zbrojne USA po raz pierwszy zaatakowały trzy irańskie tankowce podczas rejsu, co oznacza przejście konfliktu od „atakowania infrastruktury” do atakowania „szlaków transportowych”; w odpowiedzi Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej Iranu wystrzelił pociski balistyczne w kierunku amerykańskiego lotniskowca i niszczyciela. Obecnie liczba statków przepływających przez Cieśninę Ormuz pozostaje na niskim poziomie.

Autor: Li Qi

Licencja zawodowa: F3046227

Licencja doradcy inwestycyjnego: Z0016145

Redaktor prowadzący: Zhu Henan