Kolejna fala zacieśniania! Société Générale ostrzega, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe trzykrotnie do marca przyszłego roku.
Societe Generale przewiduje, że Fed rozpocznie podwyżki stóp procentowych we wrześniu, ponieważ utrzymująca się inflacja i stale poprawiający się rynek pracy skłaniają decydentów do bardziej restrykcyjnego stanowiska.
Serwis finansowy APP z Polski zauważa, że Société Générale przewiduje, iż Rezerwa Federalna USA rozpocznie podwyżki stóp procentowych we wrześniu, ponieważ utrzymująca się inflacja oraz coraz lepsza sytuacja na rynku pracy skłaniają decydentów do bardziej restrykcyjnej polityki.
Zgodnie z najnowszym raportem głównego ekonomisty ds. USA w Société Générale, Jana Gruena, bank przewiduje obecnie, że Rezerwa Federalna podwyższy stopy o 25 punktów bazowych na posiedzeniach we wrześniu i grudniu, a następnie jeszcze raz w marcu 2027 roku. Raport zaznacza jednak, że ostatnia podwyżka jest obarczona znaczną niepewnością.
Dla inwestorów ta skorygowana prognoza stanowi wyzwanie dla oczekiwań rynku dotyczących łagodnego cyklu zaostrzenia polityki, a także może wywierać presję wzrostową na rentowności obligacji USA oraz dolara. Wzrost stóp zagrozi wycenom akcji wzrostowych i innych aktywów wrażliwych na stopy procentowe, jednocześnie może zwiększyć zyski banków oraz atrakcyjność gotówki i obligacji o krótkim terminie wykupu.
Prognozy Société Générale oznaczają, że w przedziale docelowym dla federalnych funduszy średnie wartości maksymalnego i minimalnego poziomu wzrosną do 4,125% do końca 2026 roku i osiągną 4,375% na początku 2027 roku. Raport wskazuje, że wycena rynku na dzień 28 sierpnia sugerowała niższy szczyt, blisko 4,2%.
Zmiana nastąpiła po wystąpieniu prezesa Rezerwy Federalnej, Kevina Walscha, podczas dorocznego sympozjum banków centralnych w Jackson Hole, Wyoming. Walsch nie udzielił jasnych wskazówek co do przyszłego kierunku stóp, lecz znaczną uwagę poświęcił poziomowi utrzymującemu się przez ostatni rok na wysokim poziomie.
Gruen podkreślił, że wypowiedzi Walscha wskazują, iż jeśli inflacja nie złagodnieje, prezes Fed pozostanie otwarty na dalsze zacieśnianie polityki.
Według analizy wskaźnika średniej obciętej Société Générale, roczna inflacja bazowa utrzymuje się w okolicach 3%. Usługi podstawowe poza mieszkaniami, które stanowią blisko 60% bazowego indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), również wykazują silne momentum inflacyjne od czasu pandemii.
Raport zwraca uwagę, że te presje pojawiły się przed planowaną na 2025 rok podwyżką ceł oraz szokiem cen ropy wywołanym konfliktem między Iranem a USA. Oba te szoki podażowe jeszcze bardziej zwiększyły już wysoką inflację i wywołały obawy, że powtarzające się zakłócenia mogą ostatecznie zdeanchorować oczekiwania konsumentów co do przyszłych cen.
Tymczasem rynek pracy od końca 2025 roku wykazuje oznaki stabilizacji i zaczyna się odbudowywać, co daje Rezerwie Federalnej większą swobodę w skupieniu się na problemie inflacji.
Mimo tego, wśród urzędników Fed nadal istnieją podziały. Część z nich przewiduje, że inflacja bazowa wyhamuje w drugiej połowie roku i opowiada się za utrzymaniem stóp bez zmian; natomiast bardziej "jastrzębi" przedstawiciele uważają, że inflacja strukturalnie utrzymuje się powyżej celu 2% Fed, dlatego konieczna jest bardziej restrykcyjna polityka pieniężna.
Société Générale zauważa, że zwolennicy niewprowadzania zmian wśród głosujących członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) prawdopodobnie nadal stanowią większość. Niemniej, część z nich już wskazała, że mogą poprzeć podwyżkę stóp, jeśli miesięczna bazowa inflacja PCE nie spadnie poniżej 0,2%.
Société Générale przewiduje, że bazowa inflacja PCE w sierpniu wyniesie około 0,25%, podobnie jak w lipcu. Oznacza to, że wskaźnik za drugą połowę roku będzie znacznie wyższy niż miesięczny wzrost blisko 0,17% odpowiadający rocznemu celowi Fed.
Bank oczekuje, że Fed będzie postępować ostrożnie, rozkładając trzy podwyżki stóp na sześć miesięcy. Takie podejście pozwoli decydentom ocenić wpływ na działalność gospodarczą i sprawi, że wrześniową podwyżkę łatwiej zaakceptują urzędnicy preferujący utrzymanie stóp bez zmian.
Raport dodaje, że prezes Fed w Dallas, Lorie Logan, oraz prezes Fed w St. Louis, Alberto Musalem, również skłaniają się ku łagodnym, stopniowym podwyżkom, co w praktyce odwróci trzy „prewencyjne” obniżki stóp z 2025 roku.
W prognozie Société Générale podwyżka w marcu 2027 roku pozostaje najbardziej niepewną kwestią. Tempo hamowania inflacji może okazać się szybsze od oczekiwań lub wcześniejsze podwyżki stóp mogą wystarczająco osłabić gospodarkę, by przekonać Rezerwę Federalną do zakończenia cyklu podwyżek po grudniu.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Wydatki kapitałowe na AI „przelewają się” z GPU na cały łańcuch przemysłowy! Corning (GLW.US) i Qualcomm (QCOM.US) zdobyły duże zamówienia tego samego dnia, pewność wydatków na centra danych otrzymuje mocne poparcie
Po ogłoszeniu transakcji przez Qualcomm i Corning, akcje spółek z sektora infrastruktury sztucznej inteligencji wzrosły.
Jak Beisent dokona „odkupu amerykańskich obligacji skarbowych”? Pierwsze oznaki pojawią się dziś wieczorem
Dziś o godzinie 23:00 czasu pekińskiego Departament Skarbu USA ogłosi skalę operacji odkupu długoterminowych obligacji skarbowych – to pierwsze ujawnienie od zapowiedzi z 19 sierpnia o „co najmniej podwojeniu odkupu”. Rynek spodziewa się, że skala przekroczy 400 milionów dolarów, Morgan Stanley szacuje górny limit na około 1 miliard dolarów, a Wrightson ICAP uważa, że rozsądny punkt początkowy to 500-600 milionów dolarów. Ogłoszenie pojawi się na kilka godzin przed aukcją 10-letnich obligacji skarbowych; zarówno skala przekraczająca oczekiwania, jak i mniejsza od oczekiwań mogą wywołać zmienność na rynku.
Nagły wzrost jena wywołuje obawy o zamykanie pozycji arbitrażowych, ale Morgan Stanley uspokaja: odporność pozostaje, nie ma powodu do paniki!
Morgan Stanley twierdzi, że arbitraż może zabezpieczyć przed wpływem umocnienia jena.
Ryzyko „wielkiego powrotu” japońskiego kapitału rośnie! Rentowność japońskich obligacji zbliża się do najwyższego poziomu od 30 lat, a ponad bilion dolarów amerykańskich obligacji znajduje się w centrum uwagi
Wraz ze wzrostem rentowności japońskich obligacji skarbowych do poziomu najwyższego od prawie 30 lat, ponownie pojawia się obawy dotyczące ryzyka od dawna dyskutowanego na światowych rynkach – czy ogromne japońskie środki ulokowane za granicą zaczną powracać na krajowy rynek.
Ceny krypto
Więcej
