Zysk netto Bilibili za II kwartał wzrósł o 55%, reklamy stały się motorem wzrostu, marża brutto poprawia się nieprzerwanie od 16 kwartałów | Raport finansowy

Drugi kwartał wyników Bilibili kontynuuje trend poprawy: przychody rosną, działalność reklamowa przyspiesza, a po stronie zysków obserwujemy znaczącą poprawę.

27 sierpnia Bilibili opublikowało nieaudytowane wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 roku kończący się 30 czerwca. W tym okresie spółka osiągnęła przychody w wysokości 7,94 mld yuanów, co oznacza wzrost o 8% rok do roku; zysk netto wyniósł 339 mln yuanów, wzrost o 55% rok do roku, a marża netto wzrosła z 3,0% w analogicznym okresie roku poprzedniego do 4,3%. Po korekcie zgodnie z zasadami non-GAAP zysk netto wyniósł 704 mln yuanów, co oznacza wzrost o 25% rok do roku, a skorygowana marża netto wzrosła dalej do 8,9%.

Wzrost liczby użytkowników i aktywność są równie stabilne. W drugim kwartale dzienna liczba aktywnych użytkowników (DAU) osiągnęła 116,5 mln, wzrost o 7% rok do roku; liczba aktywnych użytkowników miesięcznie wyniosła 371 mln, a przeciętny dzienny czas korzystania przez użytkownika wyniósł 113 minut, co przełożyło się na wzrost całkowitego czasu użytkowania o 14% rok do roku. Zdaniem CEO Chen Rui, w erze "bogatej treści, lecz ograniczonej uwagi" emocjonalna więź między wysokiej jakości treściami a użytkownikami staje się ważną przewagą konkurencyjną Bilibili.

Reklama: najszybszy wzrost, główny motor przychodów

Działalność reklamowa pozostaje najbardziej efektownym motorem wzrostu wyników Bilibili. Przychody z reklam w drugim kwartale wyniosły 3,13 mld yuanów, wzrost o 28% rok do roku, co stanowi prawie 40% całkowitych przychodów i jest najwyższym udziałem spośród czterech głównych segmentów biznesowych.

Szybki wzrost przychodów z reklam jest przede wszystkim efektem ciągłej optymalizacji portfela produktów reklamowych i efektywności kampanii. W sytuacji ogólnego spowolnienia na rynku reklamowym, Bilibili odnotowuje niemal 30% wzrost, co pokazuje, że wartość użytkowników platformy oraz efektywność komercyjna nabierają tempa.

Patrząc na strukturę przychodów, działalność reklamowa z dawnego relatywnie słabego segmentu ewoluuje stopniowo w jeden z głównych źródeł dochodu Bilibili. Wraz z ciągłymi ulepszeniami produktów i algorytmów reklamowych, jej wpływ na ogólne wyniki firmy zwiększa się coraz bardziej.

Usługi dodatkowe stabilnie rosną, segment gier pod presją w krótkim terminie

W drugim kwartale przychody z usług dodatkowych (VAS) wyniosły 2,97 mld yuanów, wzrost o 5% rok do roku.

Wzrost w usługach dodatkowych wynika głównie ze wzrostu przychodów od użytkowników Premium oraz innych usług dodatkowych. W porównaniu z dynamicznym wzrostem segmentu reklamowego, tempo wzrostu VAS jest bardziej umiarkowane, jednak jako dojrzały, podstawowy segment działalności Bilibili jego stabilność pozostaje kluczowa. Wraz z rozwojem bazy płatnych użytkowników, system członkowski wciąż stanowi ważne wsparcie dla monetyzacji ekosystemu treści na platformie.

Segment gier jest jedynym obszarem, który w tym kwartale odnotował spadek. Przychody z gier mobilnych w drugim kwartale wyniosły 1,39 mld yuanów, co oznacza spadek o 14% rok do roku. Firma tłumaczy to głównie faktem, że w analogicznym okresie roku poprzedniego gra "Trzy Królestwa: Plan Zwycięstwa" wygenerowała wysoki poziom przychodów, obecnie zaś gra weszła w etap dojrzałości i stabilności. Wysoka baza powoduje, że segment gier w krótkim terminie pozostaje pod pewną presją.

Patrząc na pierwsze półrocze, przychody z gier Bilibili wyniosły w sumie 2,91 mld yuanów, mniej niż 3,34 mld yuanów w pierwszej połowie 2025 roku. Dla segmentu gier kluczowe będzie, czy w przyszłości pojawią się nowe hity i czy uda się zbudować kontynuację przychodów, co zadecyduje o możliwości powrotu na drogę wzrostu tego segmentu.

Marża brutto poprawia się przez 16 kolejnych kwartałów, dźwignia operacyjna się uwalnia

Poprawa rentowności to jeden z najważniejszych punktów wyników tego kwartału.

Koszt przychodów w drugim kwartale wyniósł 4,98 mld yuanów, wzrost o 7% rok do roku, co jest mniej niż tempo wzrostu przychodów na poziomie 8%, dzięki czemu marża brutto wyniosła 2,95 mld yuanów, wzrost o 10% rok do roku, marża brutto wzrosła z 36,5% rok wcześniej do 37,2%. To szesnasty kwartał z rzędu, w którym Bilibili odnotowuje poprawę marży brutto w ujęciu rok do roku.

Patrząc na strukturę kosztów, koszt podziału wyniósł 3,08 mld yuanów, wzrost o 4% rok do roku, pozostaje największą pozycją kosztową. Koszty operacyjne wyniosły łącznie 2,58 mld yuanów, wzrost o 7% rok do roku, również mniej niż tempo wzrostu przychodów. Koszty sprzedaży wyniosły 1,06 mld yuanów, wzrost o zaledwie 1% rok do roku; koszty zarządu 510 mln yuanów, niemal bez zmian w stosunku do roku ubiegłego; koszty badań i rozwoju wyniosły 1,01 mld yuanów, wzrost o 16% rok do roku, głównie w wyniku wzrostu amortyzacji serwerów.

Przy rosnących przychodach i kontrolowanych wydatkach, dźwignia operacyjna się uwalnia. W drugim kwartale zysk operacyjny firmy wyniósł 373 mln yuanów, wzrost o 48% rok do roku, tempo wzrostu zysków wyraźnie przekracza tempo wzrostu przychodów. CFO Fan Xin zaznacza, że firma będzie nadal przestrzegać dyscypliny inwestycyjnej i aktywnie wynagradzać akcjonariuszy poprzez skup akcji. Na dzień dzisiejszy w 2026 roku firma wykupiła akcje o wartości około 118 mln dolarów w ramach programu buyback.

Ogólnie rzecz biorąc, kluczowa zmiana w wynikach Bilibili za drugi kwartał polega na przejściu od "zmniejszenia straty" do "wyzwolenia zysków": wysoki wzrost przychodów reklamowych podtrzymuje ogólne przychody, marża brutto konsekwentnie się poprawia, kontrola kosztów uwalnia dźwignię operacyjną, a segment gier pozostaje obecnie najbardziej obciążony w wynikach.