Boss Zhipin: Środowisko jeszcze bardziej pod presją, lider rekrutacji nadal stabilny

BOSS Direct Hiring raportuje stabilne wyniki za Q2, dzięki wzrostowi efektywności na dużą skalę, kluczowy zysk nieco przewyższył oczekiwania rynku (skorygowany zysk netto znacznie powyżej prognoz głównie dzięki zyskowi z inwestycji w spółkę Zhipu, która weszła na giełdę). Pomimo presji makroekonomicznej, firma odnotowała wzrost, z jednej strony dzięki przesunięciu okresu rekrutacji wiosennej, z drugiej – podczas cyfryzacji rekrutacji pracowników fizycznych, BOSS Direct Hiring zdobywa większy udział dzięki konkurencyjności produktu.

Szczegóły:

1. Przepływy zgodnie z oczekiwaniami:W drugim kwartale billingi wzrosły rok do roku o 16%, przychody wzrosły o 15%, mieściły się w przedziale wytyczonym przez firmę. Jak wspomniano w poprzednim kwartale, wpływ przesunięcia okresu porównawczego dla chińskiego Nowego Roku (czas święta był późniejszy, więc sezon rekrutacji wiosennej też przesunął się), w Q2 wzrost przychodów odbił się zgodnie z oczekiwaniami.

2. Przewidywania przychodów zgodne z oczekiwaniami:Firma prognozuje na trzeci kwartał wzrost przychodów w zakresie 11%-15%, niewielkie spowolnienie miesiąc do miesiąca, głównie z powodu powrotu bazy do normalności i presji makroekonomicznej, na którą rynek już miał oczekiwania.

3. Liczba klientów B strony nadal wzrasta:Po wykluczeniu wpływu okresu porównawczego, kwartalnie liczba firm-klientów wzrosła o 100 tys., w pierwszym półroczu ogólnie na tym samym poziomie co rok wcześniej. To pokazuje, że odbicie przepływów w Q2 rzeczywiście wynikało z korekty tempa rekrutacji przez firmy z powodu święta.

Sensor Tower monitorował na iOS Q2 dane o przepływach, wzrost o 27% przyspieszył względem Q1, gdzie było 14%, a lipiec kontynuował przyspieszenie do 41%. Ogólnie wyższy niż ogólny wzrost przepływów, co wskazuje, że firmy mają presję lub rosnącą niepewność dotyczącą budżetów rekrutacyjnych; rośnie zapotrzebowanie na elastyczne rozwiązania typu „kupuj na bieżąco”.

4. Wzrost aktywności użytkowników C strony spowalnia:W drugim kwartale ogólna liczba aktywnych miesięcznie użytkowników wyniosła 70 milionów, głównie dzięki rekrutacji wiosennej i ekspozycji związanej ze sponsorowaniem World Cup, netto wzrosła o 9,3 miliona. Według danych QM, BOSS Direct Hiring dominuje w branży pionowej, MAU zdecydowanie prowadzi, a udział użytkowników w łącznym czasie rośnie do ponad 60%.

5. Kontynuacja poprawy dźwigni operacyjnej:Kluczowy zysk operacyjny w Q2 wyniósł 860 mln, lekko przewyższając oczekiwania, marża zysku 35,7%, wzrost o 5 pkt proc. rok do roku; optymalizacja kosztów dzięki efektowi skali oraz wzrost efektywności operacyjnej poza kosztami sprzedaży.

6. Ponadprzeciętny zwrot dla akcjonariuszy:Na początku roku zarząd podwyższył budżet planu ogłoszonego we wrześniu 2025 – 2 lata 250 mln USD – do 400 mln USD i obiecał, że od 2026 r. przeznaczy 50% skorygowanego zysku netto na zwrot dla akcjonariuszy (skup akcji & dywidenda).

Patrząc na Q1 i Q2 razem, wypłacona dywidenda i skup akcji za 2025 przekroczyły 100% skorygowanego zysku, ogólny wskaźnik zwrotu do 7,5%. Obecnie firma posiada 2,7 mld USD gotówki, przepływy operacyjne są zdrowe, jeśli w drugiej połowie roku skup będzie prowadzony z taką samą intensywnością jak w pierwszej (łącznie 300 mln), szacowany ogólny zwrot roczny może osiągnąć 12%.

7. Porównanie kluczowych wskaźników z rynkowymi prognozami

Opinia Delfina

Mimo presji makroekonomicznej w Q2, wraz z przyspieszeniem wzrostu online monitorowanego przez BOSS Direct Hiring w lipcu oraz silnym statusem „bezpiecznej przystani” po drugiej stronie AI, kurs akcji BOSS Direct Hiring odbił znacząco w lipcu po stagnacji przez cały Q2.

Raport finansowy Q2 odzwierciedla także zmiany przepływów miesiąc do miesiąca, raz jeszcze pokazując, że BOSS Direct Hiring prezentuje —"stabilny wzrost + wzrost efektywności skali + pełny zwrot dla akcjonariuszy", czyli wizerunek małego, lecz efektywnego pionowego portalu; kluczowa jest nieosłabiona przewaga konkurencyjna i solidny zarząd.

BOSS Direct Hiring to co prawda tradycyjna platforma mobilnego internetu, ale dzięki posiadaniu bazy CV i faktowi, że proces rekrutacji wciąż obejmuje offline, na obecnym etapie raczej korzysta z AI niż jest przez niego wypierany.

Jednak ze względu na presję makroekonomiczną, i rozwijający się wpływ AI na relacje podaży i popytu na rynku pracy, nasze spojrzenie na przyszłość pozostaje ostrożne.

Dlatego, mimo że BOSS Direct Hiring nadal korzysta na cyfryzacji rekrutacji pracowników fizycznych i rosnącym zapotrzebowaniu na stanowiska AI, nawet jeśli presja otoczenia nie przekłada się jeszcze na wyniki, nadal jest to miecz Damoklesa,ograniczający możliwość cieszenia się premią wyceny jak dawniej. Odwrotnie, 7,5%-12% zwrotu dla akcjonariuszy stanowi ważne zabezpieczenie w razie spadku..

- KONIEC -

// Przedrukotwarty

Artykuł nie był łatwy, kliknij„Udostępnij”, dodaj mi trochę energii~