Czy „sufit” wzrostu cen przechowywania jest już blisko?
Tempo wzrostu cen układów pamięci wyraźnie zwalnia. Najnowsze dane Bernsteina pokazują, że w trzecim kwartale 2026 roku wzrost cen kontraktowych DRAM i NAND w ujęciu kwartalnym ograniczył się do około 20%, co oznacza znaczne spowolnienie względem drugiego kwartału i może być niższe niż najnowsze oczekiwania rynkowe. Mimo że sytuacja niedoboru podaży będzie się utrzymywać do 2027 roku, zakres podwyżek jest podwójnie ograniczany przez opór po stronie popytu oraz maksymalne ceny uzgodnione w długoterminowych umowach.
Według portalu handlowego ChaseWind oraz lipcowego raportu monitorującego ceny opracowanego przez Bernstein, dane dotyczące cen kontraktowych z lipca pokazują, że tradycyjny DRAM odnotował w trzecim kwartale wzrost cen o około 17% w ujęciu kwartalnym, nieco wyżej niż prognozy własnego modelu instytucji, lecz możliwie niższy niż oczekiwania niektórych uczestników rynku. W przypadku NAND, uwzględniając SSD, ogólny wzrost cen wyniósł blisko 20%, zgodnie z modelem, ale także prawdopodobnie poniżej najbardziej optymistycznych prognoz.
Analityk Bernstein Mark Li wskazał w raporcie, że pamięć stopniowo staje się obciążeniem kosztowym dla zastosowań AI i nie-AI, a ustalone górne granice cen w części długoterminowych umów (LTA) również ograniczają zakres dalszych podwyżek. Uważa on, że ostatnia korekta cen akcji stwarza okazję do krótkoterminowej technicznej zwyżki, ale przestrzeń do dalszego wzrostu cen staje się coraz mniejsza.
DRAM: Silny popyt serwerowy, rosnące przeszkody w PC i telefonach
Rynek DRAM wyraźnie się podzielił.
Popyt serwerowy pozostaje wysoki, klienci przewidują, że w 2027 roku podaż będzie jeszcze bardziej ograniczona, co skutkuje silną skłonnością do gromadzenia zapasów. Według danych TrendForce, ceny kontraktowe serwerowych DRAM w lipcu wzrosły w ujęciu miesięcznym o 8%–15%, a w trzecim kwartale przewidywany wzrost kwartał do kwartału wynosi 13%–18%. Jednak dla klientów z podpisanymi umowami LTA zawierającymi ograniczenie cenowe, ceny w lipcu były już blisko pułapu, wyraźnie różniąc się od ofert dla klientów bez LTA.
PC i sektor mobilny wykazują całkowicie odmienne trendy.Ceny kontraktowe DRAM dla PC w lipcu wzrosły o 13%–16% w ujęciu miesięcznym, w trzecim kwartale wzrost kwartał do kwartału szacowany jest na około 17%, ale producenci OEM podnoszą ceny końcowe ze względu na rosnące koszty pamięci, co prowadzi do przewidywanego ponad 10% spadku wysyłek PC w trzecim kwartale i znacznego ograniczenia gotowości do zakupów.
W przypadku mobilnych DRAM, TrendForce szacuje, że w trzecim kwartale wzrost cen kontraktowych wyniesie ok. 10% kwartał do kwartału, wyraźnie mniej niż w drugim kwartale, a po ograniczeniu planów produkcyjnych przez klientów OEM, opór wobec podwyżek znacząco wzrósł. Prognoza na czwarty kwartał przewiduje, że wzrost cen mobilnych DRAM zmniejszy się do poziomu jednocyfrowego.
DRAM konsumencki wypada względnie korzystnie, ceny kontraktowe wzrosły w lipcu o 12%–16% miesiąc do miesiąca, a w trzecim kwartale przewiduje się wzrost o 24%–30% kwartał do kwartału. TrendForce zauważa jednak, że ceny spot już zaczęły pozostawać w tyle za cenami kontraktowymi, co sugeruje, że popyt może osiągać szczyt.
NAND: Wzrost cen wafli przygasł, SSD głównym wsparciem
Podział w rynku NAND jest jeszcze bardziej wyraźny.
Ceny kontraktowe wafli w lipcu pozostały praktycznie bez zmian, a producenci modułów, przez słaby popyt konsumencki, odmawiają przyjęcia kolejnych podwyżek, co prowadzi do skrajnego ograniczenia wolumenu transakcji. TrendForce wskazuje, że w obecnej sytuacji słabego popytu konsumenckiego, producenci modułów uważają ceny wafli NAND za zbyt wysokie i wolą zużywać własne zapasy.
NAND dla telefonów (eMMC/UFS) radzi sobie stosunkowo dobrze. TrendForce szacuje, że w trzecim kwartale wzrost cen kwartał do kwartału wyniesie ok. 20%, głównie na skutek logiki nadrabiania zysków z eSSD. Warto zauważyć, że chińscy dostawcy żądają niższych cen podczas tej fali podwyżek, dzięki czemu zdobyli większe udziały w sprzedaży.
SSD są głównym filarem segmentu NAND. Bernstein ocenia, że ceny kontraktowe SSD dla klientów indywidualnych i biznesowych wzrosną w trzecim kwartale o ok. 20% kwartał do kwartału, co podnosi ogólny wzrost cen NAND do niemal 20%. Jednak jednocześnie wskazuje, że tempo wzrostu cen NAND nadal zwalnia, a szczyt może nastąpić w pewnym momencie 2027 roku, a narastająca konkurencja z Chin wywiera strukturalną presję.
Istnieje okno krótkoterminowego odbicia, ale przestrzeń wzrostu jest ograniczona
Bernstein utrzymuje rekomendację "przebić rynek" (outperform) dla Samsung Electronics, SK Hynix, Micron i SanDisk, z ceną docelową odpowiednio 440,000 KRW, 3,300,000 KRW, 1,300 USD i 3,000 USD; dla KIOXIA ocena "poniżej rynku" (underperform), cena docelowa 40,000 JPY.
Instytucja uważa, że sytuacja niedoboru podaży pamięci będzie się utrzymywać do 2027 roku, ceny pozostaną wysokie, ale zakres dalszych podwyżek został wyraźnie ograniczony.
Z jednej strony, magazyny klientów PC i telefonów są stabilne, a nawet rosną, po dużych cięciach planów wysyłkowych akceptacja podwyżek znacząco spadła; z drugiej strony, ustalone ograniczenia cenowe w częściach umów LTA hamują wzrost cen serwerowych DRAM. Ponadto, trwały wzrost kosztów pamięci zaczyna obciążać zastosowania AI i nie-AI, wyraźnie widoczne są oznaki presji po stronie popytu.
Bernstein wskazuje, że niedawna korekta cen akcji firm pamięciowych otwiera możliwości krótkoterminowego technicznego odbicia, ale inwestorzy powinni być ostrożni wobec ryzyka zakończenia cyklu podwyżek — wysokie ceny mogą już być widoczne, a nie tylko odległe.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Utrzymujący się konflikt na Morzu Oman: Iran twierdzi, że amerykański pocisk rakietowy uderzył w tankowiec w pobliżu wyspy Khark
Po doniesieniach o ataku na tankowiec, dzienny wzrost cen ropy naftowej w USA ponownie przekroczył 2%. Wyspa Kharg jest głównym centrum eksportu ropy naftowej Iranu – wcześniej około 90% ropy naftowej Iranu była eksportowana przez wyspę Kharg. Wcześniej we wtorek siły zbrojne Iranu poinformowały, że tego dnia przechwyciły zaawansowany amerykański dron podwodny.
Kanada wprowadza odwetowe cła o wartości 20 miliardów dolarów wobec USA; Carney podkreśla, że nie dąży do eskalacji wojny handlowej, ale chce przyspieszyć uniezależnianie się od Stanów Zjednoczonych.
Premier Kanady, Carney, stwierdził, że eskalacja konfliktu nie jest konstruktywna, ale cła są konieczne, aby chronić Kanadę; w ciągu następnych sześciu miesięcy liczba osób objętych handlem bezcłowym zostanie podwojona do 3 miliardów, jednocześnie przyspieszając realizację dużych projektów infrastrukturalnych oraz rozszerzając relacje wolnego handlu z innymi krajami. Według kanadyjskich mediów, minister handlu Kanady i przedstawiciel handlowy USA prowadzili w weekend kilka nieformalnych rozmów, natomiast we wtorek ich rozmowa będzie dotyczyć reakcji strony amerykańskiej, a nie rozwiązania kluczowych różnic handlowych.
Wzrost wagi SpaceX wywołuje pasywny popyt o wartości 12,4 miliarda dolarów — wyzwanie związane z odblokowaniem 2,3 miliarda akcji dopiero przed nami?
Według szacunków JPMorgan, rebalansowanie indeksu Nasdaq 100 w dniu 21 września zwiększy udział SpaceX z 1,25% do około 1,51%, co wywoła około 12,4 miliarda dolarów pasywnego netto zakupu. Wzrost udziału napędzają uwolnienia akcji objętych ograniczeniami sprzedaży, które w przyszłości będą się jeszcze rozszerzać: do połowy listopada ponad 2,3 miliarda akcji stopniowo stanie się dostępnych do handlu. Wpływ uwolnienia akcji objętych ograniczeniami sprzedaży i pasywnych zakupów może zdominować wycenę SpaceX w czwartym kwartale.
Stany Zjednoczone przyspieszają "rewolucję następnej generacji w obliczeniach"! GlobalFoundries (GFS.US) zapewnia 375 milionów dolarów dotacji na komputery kwantowe, nowi liderzy kwantowi również otrzymują fundusze
GlobalFoundries ogłosiło we wtorek, że zawarło ostateczną umowę z amerykańskim Departamentem Handlu, w ramach biura ds. badań i rozwoju "CHIPS Act", na uzyskanie 375 milionów dolarów wsparcia na badania i rozwój, aby przyspieszyć rozwój swojej działalności związanej z rozwiązaniami technologicznymi w dziedzinie kwantowej (QTS).

