Zapowiedź nadchodzących wydarzeń w przyszłym tygodniu: szukanie różnicy oczekiwań w danych CPI i „strasznych” statystykach

Waluty.pl, 7 sierpnia—— W dniach 10-14 sierpnia rynek czeka niezwykle intensywne okno weryfikacji danych. Poza wskaźnikami walutowymi i inflacji konsumpcyjnej z Chin i USA, aukcjami amerykańskich obligacji, miesięcznym raportem OPEC oraz wypowiedziami przedstawicieli Fed pojawia się wiele zmiennych, które mogą łatwo wywołać krótkoterminowe impulsy i korekty oczekiwań rynkowych.

Wprowadzenie: W dniach 10-14 sierpnia rynek czeka niezwykle intensywne okno weryfikacji danych. Poza wskaźnikami walutowymi i inflacji konsumpcyjnej z Chin i USA, aukcjami amerykańskich obligacji, miesięcznym raportem OPEC oraz wypowiedziami przedstawicieli Fed pojawia się wiele zmiennych, które mogą łatwo wywołać krótkoterminowe impulsy i korekty oczekiwań rynkowych.

Poniedziałek (10 sierpnia): Krajowe dane dotyczące finansowania gospodarki i „jastrzębia/gołębia” sonda Banku Japonii

Chiny: publikacja danych M2, finansowania społecznego oraz nowych kredytów za lipiec.

Zagranica: Japonia publikuje podsumowanie opinii komisji za lipiec oraz sierpniowy Sentix Index zaufania.

Kluczowe zagadnienia: W kraju istotny jest monitoring różnicy M1-M2 i ocena stabilizacji, co pozwala ocenić poziom „zalegania kapitału” i aktywności gospodarczej; w przypadku Japonii kluczowe jest, czy w protokole posiedzenia banku centralnego pojawią się marginalne sformułowania dotyczące „dodatkowych podwyżek stóp” lub „postępów w redukcji bilansu”.

Wtorek (11 sierpnia): Niezmienna polityka australijskiego banku centralnego i przegląd danych zatrudnienia/rynku nieruchomości w USA

Australia: decyzja RBA dotycząca stóp procentowych (oczekiwane utrzymanie na poziomie 4,35%), konferencja Blocka.

USA: cotygodniowy raport ADP z rynku pracy oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym za lipiec.

Kluczowe zagadnienia: Istotna jest kwestia, czy RBA pozostawi w komunikacie możliwość dalszych podwyżek; giełda amerykańska i rynek obligacji będą antycypować wpływ odchylenia w danych ADP na czwartkowe/piątkowe wyniki.

Środa (12 sierpnia): Dzień globalnej inflacji (ważny) i potrójny impuls z rynku ropy

Makro: amerykański CPI za lipiec, niemiecki CPI za lipiec.

Energia: miesięczny raport OPEC, zapasy API/EIA w USA.

Kluczowe zagadnienia: Amerykański CPI za lipiec to najważniejszy punkt tygodnia, bezpośrednio decydujący o wycenie transakcji dotyczącej obniżki stóp Fed we wrześniu (czyli czy obniżą, czy nie i o ile); na rynku ropy kluczowe jest, jak OPEC zrewiduje prognozy popytu na drugą połowę roku.

Czwartek (13 sierpnia): Kontynuacja PPI, aukcja 10-letnich obligacji USA i wypowiedzi przedstawicieli Fed

Dane: amerykański PPI za lipiec, cotygodniowe nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, brytyjski PKB.

Wydarzenia: aukcja 10-letnich obligacji USA; wystąpienia Hammacka i Barkina, członków głosujących w 2026 roku.

Kluczowe zagadnienia: Pozycje takie jak medycyna i bilety lotnicze w PPI będą bezpośrednio wpływać na oczekiwania PCE; aukcja 10-letnich obligacji wymaga monitorowania wskaźnika przetargu zagranicznych nabywców oraz premii (Tail), należy uważać na możliwość drugiej fali wzrostu rentowności.

Piątek (14 sierpnia): „Straszne dane” na finał i kształtowanie oczekiwań inflacyjnych

USA: sprzedaż detaliczna za lipiec („straszne dane”), sierpniowy indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan oraz oczekiwania inflacyjne na 1/5 lat.

Kluczowe zagadnienia: Sprzedaż detaliczna zweryfikuje, czy gospodarka USA jest w fazie „miękkiego lądowania” czy „recesji”; krótkoterminowe efekty oczekiwań inflacyjnych Michigan są często niedoceniane, zwłaszcza wzrost długoterminowych (5 lat) oczekiwań inflacyjnych zwykle wywołuje obawy o bardziej jastrzębi Fed.

Ekskluzywne punkty transakcyjne i często pomijane „różnice w oczekiwaniach” (perspektywa traderów)

CPI USA za lipiec: Nie patrz tylko na dane, zwróć uwagę na te dwa „specyficzne trucizny”

Odbicie cen samochodów używanych i biletów lotniczych: Wielu inwestorów analizuje tylko odchylenia CPI rok do roku/miesiąc do miesiąca, ale krótkoterminowe wahania cen samochodów używanych i biletów lotniczych często zakłócają ocenę ogólnego trendu.

Supercore inflacja: Czyli inflacja usług minus mieszkania. Jeśli inflacja mieszkaniowa (Shelter/OER) spowolni zgodnie z oczekiwaniami, ale Supercore pozostaje bardzo uporczywa z powodu wysokich kosztów pracy, Fed nadal ma trudności z prowadzeniem jastrzębiej polityki.

Benchmark wyceny rynkowej: Należy wcześniej monitorować, ile punktów bazowych obniżki już zostało wycenione na rynku swapów (OIS) przed publikacją danych. Jeśli rynek jest „przewyceniony” na obniżkę 50 punktów bazowych, nawet jeśli CPI będzie zgodny z oczekiwaniami, może dojść do „realizacji zysków” w postaci odbicia dolara i korekty amerykańskich akcji.

Czwartkowa aukcja 10-letnich obligacji USA: Często pomijany „zabójca płynności”

Typowa analiza makro koncentruje się tylko na danych ekonomicznych, jednak wyniki aukcji obligacji zwykle powodują nagłe i silne wahania rentowności USA.

Wskaźniki obserwacyjne:

Tail (premia na końcu): Jeśli uzyskany wskaźnik jest znacznie wyższy niż przedaukcyjna stopa, oznacza to, że dealerzy musieli przejąć obligacje, słaba absorpcja podaży powoduje gwałtowny wzrost rentowności, co uderza w akcje USA i złoto.

Indirect Bidders (pośredni licytanci, reprezentują zagraniczne banki centralne i instytucje): Jeśli wskaźnik jest niski, oznacza to, że zagraniczny kapitał opuszcza rynek, co jest negatywne dla dolara i korzystne dla rentowności obligacji USA.

Piątkowe oczekiwania inflacyjne Uniwersytetu Michigan: „Chłodna strzała” na zakończenie

W piątkowy wieczór rynek często zakłada, że „straszne dane” ze sprzedaży detalicznej to koniec tygodnia, ale oczekiwania inflacyjne 5-letnie Michigan regularnie wywołują niespodziewane zmiany nastrojów podczas sesji USA.

Fed bardzo pilnie monitoruje „odkotwiczenie oczekiwań inflacyjnych”. Gdy długoterminowe oczekiwania inflacyjne przekraczają oczekiwane 2,9%-3,0% i rosną powyżej 3,2%, rynek natychmiast eliminuje pole do przyszłych cięć stóp.

Korelacja między aktywami (Cross-Asset Correlation) – sygnały rozbieżności

Złoto vs dolar/obligacje USA: Po publikacji CPI, warto zwrócić uwagę, czy złoto notuje „wzrost dolara i brak spadku złota” lub „wzrost rentowności obligacji i wzrost złota”. Taka rozbieżność zwykle oznacza, że rynek handluje „ponowną inflację” lub „ryzyko geopolityczne/bezpieczną przystań”, zamiast tylko polityką stóp Fed.

JPY i globalne transakcje carry trade: Poniedziałkowe podsumowanie opinii Banku Japonii jest bardzo ważne – jeśli pojawią się sygnały silnej chęci dalszego podwyższenia stóp, może dojść do realizacji zysków z globalnych transakcji carry, wywołując presję na światowych aktywach ryzykownych (zwłaszcza wysoko wycenianych akcjach technologicznych).