Amerykańska spółka zależna SK Hynix zajmująca się NAND, Solidigm, planuje wejście na giełdę, ale jej wskaźnik zadłużenia wynoszący 4484% jest poważnym problemem
Korzystając z fali rozwoju przechowywania danych wspomaganego przez AI, Solidigm, spółka zależna SK Hynix, planuje wejście na amerykańską giełdę. Mimo że posiada w ręku światowy debiut SSD o pojemności 122TB, to jednak zadłużenie sięgające ponad 4400% oraz przestarzałe linie produkcyjne ograniczane kontrolą eksportu czynią tę drogę na Nasdaq pełną niewiadomych.
Amerykańska spółka zależna NAND firmy SK Hynix, Solidigm, eksploruje możliwość wejścia na giełdę w USA, jednak ciężkie zadłużenie oraz przestarzała infrastruktura produkcyjna sprawiają, że perspektywy tego planu są niepewne.
Według koreańskiego dziennika „Chosun Ilbo”, SK Hynix planuje dla Solidigm finansowanie Pre-IPO o wartości od 5 do 10 bilionów wonów koreańskich, poszukując zainteresowania inwestycyjnego ze strony globalnych instytucji zarządzających alternatywnymi aktywami oraz funduszy majątkowych, a Morgan Stanley i Goldman Sachs mają być potencjalnymi głównymi podmiotami prowadzącymi emisję. Jednocześnie Solidigm rozpoczął rekrutację kierownictwa odpowiedzialnego za zgłaszanie do SEC i ujawnianie informacji finansowych na zewnątrz, co dodatkowo wzmacnia oczekiwania rynku na planowane wejście na Nasdaq.
SK Hynix następnie wydał oświadczenie wyjaśniające, że Solidigm ocenia różne scenariusze wzmacniające konkurencyjność, ale obecnie nie ma jeszcze podjętych konkretnych decyzji, zapowiadając jednocześnie, że do 4 września zgodnie z wymaganiami dotyczącymi ujawniania informacji przedstawi najnowsze wiadomości. To eksplorowanie możliwości wejścia na giełdę zbiega się z silnym wzrostem zapotrzebowania na wysokopojemnościowe magazynowanie napędzane przez infrastrukturę AI oraz obciążenia obliczeniowe, co stanowi korzystne okno rynkowe dla Solidigm.
Popyt na magazynowanie AI daje okazję do wejścia na giełdę
Przygotowania Solidigm do wejścia na giełdę mają miejsce na tle odbicia koniunktury na rynku NAND. Według TrendForce, w pierwszym kwartale 2026 roku przychody NAND grupy SK Hynix (SK Hynix wraz z Solidigm) wynosiły około 7,53 miliarda dolarów, wzrost o 44,6% kwartał do kwartału, ze światowym udziałem w rynku na poziomie 17,6%, co plasuje ich na drugim miejscu za Samsungiem (31,6%).
Na poziomie produktów, Solidigm jako pierwszy wprowadził na rynek dysk SSD klasy enterprise QLC o pojemności 122TB, stając się pierwszym na świecie producentem oferującym tego typu urządzenie, i prowadzi prace nad kolejną generacją SSD o pojemności 245TB — według „Korea Economic Daily” nowy produkt będzie mógł pomieścić około 50 000 filmów i jest skierowany przede wszystkim do centrów danych AI o dużej skali zapotrzebowania na magazynowanie danych.
SK Hynix nabył w 2020 roku biznes NAND flash i SSD firmy Intel za około 10 bilionów wonów koreańskich, a w 2021 roku utworzył w USA Solidigm, aby przejąć te aktywności. Jeśli Solidigmowi uda się wejść na Nasdaq, będzie to kontynuacja strategii ekspansji na rynku kapitałowym SK Hynix zapoczątkowanej 10 lipca tego roku poprzez debiut w USA w formie amerykańskich kwitów depozytowych (ADR).
Wysokie zadłużenie, struktura finansowa budzi obawy
Jednak za niedawnym ożywieniem działalności Solidigm stoi nadal krucha podstawa finansowa. Według „Chosun Ilbo”, od 2021 do 2023 roku skumulowane straty netto spółki sięgnęły niemal 8 bilionów wonów koreańskich, a w pierwszej połowie 2024 roku kapitał własny akcjonariuszy spadł do minus 906 miliardów wonów, nastąpiła całkowita erozja kapitału.
Mimo że Solidigm odzyskał rentowność w całym 2024 roku i wydostał się z sytuacji erozji kapitału, presja na jego strukturę finansową nie została w pełni zredukowana. Raport wskazuje, że w zeszłym roku wskaźnik zadłużenia firmy wynosił aż 4484,6%, czyli około 14-krotność uznawanego za zdrowy poziomu (do 200%), co sprawia, że stabilność finansowa wciąż budzi wątpliwości rynku.
Wysoki wskaźnik zadłużenia ogranicza zarówno przestrzeń dla wyceny, jak i bezpośrednio wpływa na zdolność Solidigm do pozyskania finansowania oraz atrakcyjność cenową w fazie Pre-IPO i IPO, przez co potencjalni inwestorzy ostrożnie oceniają trwałość bilansu spółki.
Starzejące się fabryki ograniczają możliwości aktualizacji technologicznej
Oprócz presji finansowej, kluczowym wyzwaniem jest także problem starzejącej się infrastruktury produkcyjnej. Fabryka wafli w Dalian w Chinach jest jedyną zagraniczną bazą produkcyjną Solidigm; z powodu amerykańskich ograniczeń eksportowych zakład nie może wprowadzić zaawansowanych urządzeń, takich jak EUV, co stale opóźnia wcześniej planowane modernizacje i zwiększenie produkcji.
Zgodnie z lipcowym raportem News Tomato, Solidigm zamierza w drugiej połowie 2026 roku wznowić długo wstrzymywany projekt rozbudowy drugiej fabryki w Dalian, planując uruchomienie nowej linii produkcyjnej oparta na technologii NAND 238 warstw (V8). Jednocześnie pierwsza fabryka w Dalian rozpoczęła transformację na linie produkcyjne NAND o 192 warstwach i aktualizuje sprzęt, aby zastąpić przestarzałe urządzenia.
Jeśli powyższe modernizacje zostaną skutecznie wdrożone, zwiększą konkurencyjność technologiczną Solidigm i skalę produkcji, jednak presja nakładów inwestycyjnych oraz niepewność związana z kontrolą eksportu pozostają nierozwiązanym ryzykiem, które inwestorzy powinni uwzględnić podczas oceny wartości wejścia na giełdę.
Znaczenie wejścia na giełdę: kluczowy krok w strategii SK Hynix w USA
Dla SK Hynix, strategiczny cel wyprowadzenia Solidigm na niezależną giełdę nie ogranicza się tylko do pozyskania kapitału. Dzięki ustanowieniu niezależnej pozycji Solidigm na rynku kapitałowym w USA, SK Hynix może dokonać częściowego rozdziału biznesu NAND od kluczowych działalności DRAM i HBM na poziomie kapitałowym, dywersyfikując ekspozycję na ryzyko oraz korzystając z płynności amerykańskiego rynku kapitałowego, aby wesprzeć technologię oraz ekspansję Solidigm.
Takie posunięcie jest również zgodne z ogólną strategią SK Hynix dotyczącą wzmacniania obecności na rynku amerykańskim — po debiucie poprzez ADR, w przypadku sukcesu Solidigm na Nasdaq, SK Hynix stworzy podwójny model obecności (spółka-matka i córka) na amerykańskim rynku kapitałowym, wzmacniając strategiczną pozycję na światowym rynku pamięci masowej.
Obecnie harmonogram wejścia na giełdę Solidigm nie został jeszcze ostatecznie ustalony. SK Hynix zobowiązał się najpóźniej do 4 września przekazać najnowsze informacje, dzięki czemu rynek otrzyma bardziej klarowny sygnał.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Ryzyko „wielkiego powrotu” japońskiego kapitału rośnie! Rentowność japońskich obligacji zbliża się do najwyższego poziomu od 30 lat, a ponad bilion dolarów amerykańskich obligacji znajduje się w centrum uwagi
Wraz ze wzrostem rentowności japońskich obligacji skarbowych do poziomu najwyższego od prawie 30 lat, ponownie pojawia się obawy dotyczące ryzyka od dawna dyskutowanego na światowych rynkach – czy ogromne japońskie środki ulokowane za granicą zaczną powracać na krajowy rynek.
Giełda amerykańska na zamknięciu | Trzy główne indeksy spadły, Dow Jones spadł o ponad 600 punktów, SK hynix (SKHY.US) wzrosło o 4,8%
Na zamknięciu sesji indeks Dow Jones spadł o 626,72 punktów, co stanowi spadek o 1,17%, do poziomu 52787,53 punktów; indeks S&P 500 spadł o 44,98 punktów, czyli o 0,58%, do poziomu 7673,62 punktów; indeks Nasdaq Composite spadł o 85,58 punktów, czyli o 0,32%, do poziomu 26421,41 punktów.
Meta (META.US) wprowadza AI osobistego agenta Muse: miesięczna opłata do 100 dolarów, celuje w nowe wejście do komercjalizacji AI następnej generacji
Meta oficjalnie uruchomiła we wtorek aplikację AI o nazwie Muse, będącą osobistym inteligentnym asystentem, i po raz pierwszy spróbowała pobierać opłaty abonamentowe od części użytkowników.
Utrzymujący się konflikt na Morzu Oman: Iran twierdzi, że amerykański pocisk rakietowy uderzył w tankowiec w pobliżu wyspy Khark
Po doniesieniach o ataku na tankowiec, dzienny wzrost cen ropy naftowej w USA ponownie przekroczył 2%. Wyspa Kharg jest głównym centrum eksportu ropy naftowej Iranu – wcześniej około 90% ropy naftowej Iranu była eksportowana przez wyspę Kharg. Wcześniej we wtorek siły zbrojne Iranu poinformowały, że tego dnia przechwyciły zaawansowany amerykański dron podwodny.
Ceny krypto
Więcej
