Dow Jones zakończył pięciodniową passę wzrostów, akcje firm zajmujących się układami pamięci i oprogramowaniem AI doświadczyły "katastrofy wynikowej", a oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych przez Fed nagle wzrosły.

Wschodni czas USA, 6 sierpnia – trzy główne indeksy giełdy amerykańskiej zakończyły sesję spadkami: Dow Jones spadł o 0,85% do 53885,10 punktów, kończąc pięć kolejnych dni wzrostów; S&P 500 spadł o 0,18% do 7709,96 punktów, Nasdaq nieznacznie spadł o 0,06% do 26348,35 punktów.

Na rynku wszystko wydaje się spokojne, lecz struktura jest już rozdarta – z jednej strony Microsoft wzrósł o 2,54%, osiągając najwyższy poziom od listopada ubiegłego roku, a SpaceX odbił o 6,14%, ponownie przekraczając wartość rynkową 1,5 biliona dolarów; z drugiej strony chipy pamięciowe oraz akcje oprogramowania AI doświadczyły "masowej wyprzedaży": Western Digital runął o 13,03%, SanDisk spadł o 6,81%, ADR SK Hynix prawie o 5%, Micron Technology spadł ponad 1%; AppLovin i Datadog – obie określane jako "liderzy aplikacji AI" – straciły odpowiednio 19,66% i około 17%-19%.

Lepsze wyniki niż oczekiwano, a jednak wyprzedaż: kiedy "dobre" to nie znaczy "wystarczająco dobre"

Spadki Western Digital i SanDisk to najbardziej spektakularny przypadek dnia. Obie firmy ogłosiły po sesji kwartalne wyniki lepsze od oczekiwań, a prognozy przychodów na kolejny kwartał również przewyższyły konsensus analityków. Mimo to nie powstrzymało to gwałtownego spadku cen akcji. Citi oraz Jefferies obniżyły cel cenowy dla SanDisk, podkreślając, że choć wyniki za czwarty kwartał były mocne, prognozy są słabsze. Głębsza przyczyna tkwi w tym, że przez ostatni rok Western Digital wzrosło o ponad 500%, a SanDisk jeszcze więcej – rynek już uwzględnił bardzo wysokie oczekiwania w cenie akcji. Gdy wyniki są tylko "dobre", a nie "oszałamiające", presja na realizację zysków zostaje uwolniona. Dyrektor operacji retail Cboe, JJ Kinahan, skomentował: "Kiedy prognoza jest słaba, przekroczenie oczekiwań w zyskach i przychodach nie zawsze przekłada się na wzrost ceny akcji". Strateg inwestycyjny Haverford Trust, Hank Smith, uważa, że wzrost akcji chipowych w pierwszej połowie tego roku był zbyt duży, a oczekiwania rynku bardzo wysokie, obecne zachowanie rynku ma charakter korekty wyceny.

Akcje aplikacji AI otrzymały jeszcze bardziej bezpośredzny cios. Platforma marketingowa AppLovin odnotowała 19,7% spadek cen akcji, ponieważ kwartalne przychody były poniżej oczekiwań. Firma zapewniająca bezpieczeństwo w chmurze, Datadog, co prawda osiągnęła 36% wzrost przychodów i podniosła prognozy, lecz z uwagi na przewidywane spowolnienie przychodów w trzecim kwartale, jej akcje straciły około 17%. Te dwie firmy stały się głównymi hamulcami dla indeksu S&P 500 tego dnia. Sytuacja wskazuje wyraźnie: po kilku kwartałach gorączki AI rynek przechodzi od fazy "opowiadania historii" do surowej oceny zdolności do realizacji wyników.

"Jastrzębie" głosy Fed: oczekiwania podwyżki stóp niepokoją rynek

Jeszcze bardziej niż wyniki przedsiębiorstw, nerwy rynku poruszył nagły zwrot w polityce Fed. O godzinie 7 sierpnia w strefie wschodniej, przewodniczący Fed St. Louis, Alberto Musalem, powiedział: "Prawdopodobieństwo, że inflacja utrzyma się powyżej celu, wzrosło – podczas ostatniego posiedzenia byłem za podwyżką stóp". Dodał, że "stopniowe podwyżki mają niższy koszt niż nagłe zmiany", a oczekiwania inflacyjne są "narażone na ryzyko oderwania się od celu". Musalem podkreślił, że amerykańska gospodarka w ostatnich miesiącach wykazywała odporność, "prowadzanie luźnej polityki w celu wyższego PKB to błąd", a przyszły wzrost produktywności związany z AI jest bardzo nieprzewidywalny i ryzyko "przechyla się w stronę wysokiej inflacji".

Według brytyjskiego Financial Times, jeśli dane o inflacji w nadchodzących tygodniach będą gorące, a oczekiwania na podwyżkę stóp wzrosną, przewodniczący Fed Kevin Walsh jest gotów podnieść stopy podczas wrześniowego posiedzenia. Według danych CME Group, rynek futures obecnie ocenia prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu na około 55%. CEO banku USA, Ryan Moynihan, w rozmowie z CNBCwywiad był jeszcze bardziej radykalny – przewiduje podwyżkę stóp w USA we wrześniu, listopadzie i grudniu. Tymczasem przewodnicząca Fed San Francisco, Mary Daly, zaobserwowała oznaki osłabiania się wpływu ceł na ceny w USA; jeśli trend się utrzyma, może to pomóc złagodzić presję na wzrost inflacji.

Geopolityka ponownie zmieniona: walka o ceny ropy w cieśninie Ormuz

Międzynarodowe ceny ropy ponownie gwałtownie wzrosły – główny kontrakt NYMEX na WTI podrożał o 4% do 78,23 dolarów za baryłkę. Wcześniej władze Iranu ogłosiły restrykcyjny projekt dotyczący zarządzania żeglugą w cieśninie Ormuz, który zakazuje przepływu jednostek USA, Izraela i innych wrogich krajów przez cieśninę. Według Xinhua, Iran i Oman ustaliły już współrzędne geograficzne przyszłych tras przez cieśninę Ormuz, a wspólna deklaracja przeszła do ostatniego etapu zatwierdzania – Iran podkreśla jednak, że ustalenie planu żeglugi nie oznacza natychmiastowego otwarcia cieśniny. Strateg Deutsche Bank, Jim Reid, stwierdził, że rynek podczas aktualnego konfliktu na Bliskim Wschodzie przeżył już wiele "fałszywych świateł nadziei". SummitTX Capital, dyrektor tradingu Robert Bernstone, zauważył: "Reakcja rynku na wiadomości makro może być dziś spokojniejsza niż wcześniej… wpisy i nagłówki prasowe wpływają na rynek, lecz kluczowe są szczegóły."