Dane stają się nowym punktem odniesienia, a pozycje long i short na dolarze pozostają niepewne.

⑴ Przewodniczący Fed, Walsh, odrzucił forward guidance, jasno ogłaszając, że przyszła ścieżka polityki będzie całkowicie uzależniona od danych gospodarczych.⑵ Ta zmiana ma dalekosiężny wpływ na rynek walutowy, gdyż uczestnicy rynku będą zmuszeni zbierać sygnały dotyczące polityki z każdego kluczowego komunikatu, a dwukierunkowe ryzyko zmienności wokół danych o zatrudnieniu i inflacji wyraźnie się zwiększy.⑶ Choć lipcowe posiedzenie polityczne miało lekko łagodny wydźwięk, częściowo wynikało to z wcześniejszych zakładów rynkowych na niewielkie prawdopodobieństwo podwyżki stóp; jeśli jednak kolejne odczyty NFP i inflacji zaskoczą wzrostem, warunki finansowe automatycznie się zaostrzą i opcja podwyżki we wrześniu nie zostanie łatwo usunięta ze stołu.⑷ Odwrotnie, jeśli dane będą słabsze, Fed może spokojnie wydłużyć okres oczekiwania, a presja spadkowa na dolara nie powinna być lekceważona.⑸ Warto podkreślić, że historyczne dane pokazują, iż lipcowe odczyty NFP mają około 50% szans na wynik poniżej prognoz, a w ostatnich latach bywały konsekwentnie słabe w tym okresie; nawet jeśli jest to tylko szum statystyczny, powinno to wystarczyć, by ostrzec przed ryzykiem zamykania krótkich pozycji.⑹ Przy obecnym ułożeniu pozycji, jeżeli raport o zatrudnieniu wyraźnie nie spełni oczekiwań, kurs USD/JPY może ponownie gwałtownie spaść do poziomu 155, a gra na słabego dolara może stać się motywem krótkoterminowym.⑺ Wątpliwości co do światowych łańcuchów dostaw, wywołane wypowiedziami Trumpa o taryfach, nadal się utrzymują; w połączeniu z wrażliwością rynku na dane, rynek walutowy prawdopodobnie zachowa wysoką zmienność, a szybkie zmiany logiki transakcyjnej wystawią cierpliwość inwestorów na próbę.