Rentowność niemieckich 10-letnich obligacji skarbowych osiąga najniższy poziom od trzech tygodni, oczekiwania dotyczące porozumienia w sprawie Cieśniny Ormuz obniżają ceny ropy naftowej i prognozy podwyżek stóp procentowych.

⑴ Rentowność niemieckich obligacji skarbowych o 10-letnim terminie zapadalności spadła trzeci dzień z rzędu, osiągając w ciągu dnia najniższy poziom od 15 lipca — 3,089%, a na koniec sesji wyniosła 3,104%. Spadek był napędzany optymizmem związanym z potencjalnym porozumieniem między USA a Iranem dotyczącym ponownego otwarcia cieśniny Ormuz. Kontrakty terminowe na ropę Brent pod wpływem oczekiwań związanych z umową spadły poniżej 78 dolarów za baryłkę, osiągając najniższy poziom od ponad trzech tygodni.⑵ Główny ekonomista europejski Jefferies wskazał, że zachowanie rentowności obligacji jest ściśle powiązane z dynamiką rynku ropy naftowej. W lipcu, gdy ceny ropy gwałtownie rosły, rentowności podążały w górę; obecnie, gdy ceny ropy spadają, rentowności również idą w dół. Niemniej jednak ryzyko geopolityczne nie zostało całkowicie wyeliminowane — jemeński ruch Huti twierdzi, że zaatakował tankowiec saudyjski na Morzu Czerwonym, co zapewniło pewne wsparcie dla ceny ropy.⑶ Spadek cen energii osłabia obawy rynku dotyczące inflacji i spowolnienia wzrostu gospodarczego, a inwestorzy obniżyli swoje oczekiwania względem kolejnych podwyżek stóp przez Europejski Bank Centralny. Obecnie rynek kontraktów terminowych wycenia około 36 punktów bazowych potencjalnej dalszej restrykcji w tym roku, co odpowiada jednej pełnej podwyżce oraz około 45% prawdopodobieństwu drugiej, mniej niż wycena z zeszłego piątku, która wynosiła około 44 punktów bazowych.⑷ Rentowność niemieckich obligacji dwuletnich, wrażliwych na oczekiwania dotyczące polityki, spadła w ciągu dnia do najniższego poziomu od 13 lipca — 2,6951%, a na koniec dnia utrzymywała się na poziomie 2,722%. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli umowa dotycząca cieśniny Ormuz zostanie oficjalnie zawarta, rentowności obligacji europejskich mogą mieć jeszcze większy potencjał do dalszego spadku, lecz zmienność sytuacji na Bliskim Wschodzie pozostaje istotnym ryzykiem wzrostowym.