Azjatyckie waluty: Yen jako lider wśród zwycięzców oraz korzystne warunki eksportowe – MUFG

Michael Wan z MUFG wyjaśnia, że południowokoreański won (KRW), tajski baht (THB), dolar singapurski (SGD) oraz w mniejszym stopniu peso filipińskie (PHP) są głównymi beneficjentami na rynku walutowym Azji, jeśli siła japońskiego jena będzie się utrzymywać, ze względu na ich wyższą wrażliwość na USD/JPY. Zauważa, że korelacja oraz warunkowa beta na ruchy jena spadły dla chińskiego juana (CNH), dolara tajwańskiego (TWD) i indyjskiej rupii (INR) od 2025 roku. Solidne dane PMI z Azji sugerują silny impet eksportowy, przy czym oczekuje się, że wzrost spowolni do 2027 roku, ale pozostanie wysoki.

Wrażliwość KRW, THB, SGD, PHP na ruchy JPY

"Ogólnie rzecz biorąc, liczby PMI z Azji opublikowane wczoraj sugerują, że impet eksportowy pozostaje bardzo silny, co potwierdzają również wskaźniki wyprzedzające, które wskazują, że wzrost eksportu powinien spowolnić do 2027 roku, ale ogólnie utrzyma się na wysokim poziomie."

"Analizując rynek walutowy w Azji, nasza analiza pokazuje, że won południowokoreański, a w mniejszym stopniu baht tajski, dolar singapurski i peso filipińskie, są bardziej wrażliwe na ruchy japońskiego jena."

"Dla większości walut ta wrażliwość zmniejszyła się od 2025 roku, szczególnie w przypadku CNH, TWD i INR."

"KRW wyróżnia się tym, że zarówno miary warunkowej bety, jak i korelacji wzrosły w ciągu ostatnich 2 lat."

"Jeśli więc ruchy umacniające japoński jen będą kontynuowane, spodziewamy się, że KRW, THB, SGD, a w znacznie mniejszym stopniu PHP skorzystają w kontekście rynku walutowego Azji."