Rupia indyjska: pauza RBI i specjalne napływy swapowe – DBS

Ekonomistka DBS, Radhika Rao, oczekuje, że RBI MPC utrzyma referencyjną stopę procentową na poziomie 5,25% przy neutralnym nastawieniu i ostrożnych wytycznych. Raport podkreśla skupienie się na inflacji bazowej, monitorowanie ryzyk związanych z regionem Bliskiego Wschodu oraz polityki US Fed, a także skutki dla rupii i obligacji INR, w tym występującą krzywą rentowności oraz korzystne warunki na rynku krajowym.

Pauza RBI i napływy kapitału

"Oczekuje się, że komitet polityki monetarnej RBI (MPC) utrzyma referencyjną stopę procentową bez zmian na poziomie 5,25% w tym tygodniu, zachowując neutralne nastawienie oraz projekcje ekonomiczne."

"Przewidujemy ostrożne oświadczenie polityczne, podkreślające konieczność dalszej czujności wobec perspektyw inflacji, przy większym nacisku na inflację bazową jako bardziej wiarygodny wskaźnik ukrytej presji cenowej niż inflacja nagłówkowa, która została pod wpływem zarówno krajowych, jak i globalnych czynników po stronie podaży."

"W tym kontekście komitet prawdopodobnie odrzuci oczekiwania rynkowe dotyczące bardziej agresywnej ścieżki zacieśniania, odzwierciedlonej w stopach implikowanych. W perspektywie najbliższej przyszłości rynki będą uważnie obserwować wydarzenia na Bliskim Wschodzie oraz oznaki ewentualnych zmian w polityce US Fed w drugiej połowie 2026 roku. Te wydarzenia będą mieć istotne skutki dla rupii, napływów kapitału i różnic stóp procentowych."

"W swoim drugim oficjalnym komunikacie RBI poinformował, że do 31 lipca pod specjalnymi oknami swapowymi pozyskano łącznie 40,1 miliarda dolarów, podczas gdy w połowie lipca było to 20 miliardów dolarów."

"Całkowita skala napływów może być bliższa naszemu zrewidowanemu szacunkowi ~65-70 miliardów dolarów, gdy kwestie zgodności zostaną rozwiązane, a większa jasność pojawi się w sprawach podatkowych w wybranych jurysdykcjach dla depozytów lewarowanych."

"Banki, mimo wszystko, powinny skorzystać z tych napływów, ponieważ koszt tych depozytów po stronie indyjskiej będzie prawdopodobnie niższy od obecnych kosztów krajowych depozytów."

"Wpływ tych napływów powinien być widoczny zarówno w rezerwach walutowych, jak i w kursie waluty, jednak żadna z tych kategorii nie zareagowała adekwatnie do skali napływów na ten moment."