Bernstein twierdzi, że audyt centrów danych w Teksasie może zwiększyć wartość istniejących lokalizacji wydobywczych bitcoin oraz stron związanych ze sztuczną inteligencją.

Bernstein stwierdził, że audyt projektów centrów danych w Teksasie zarządzony przez władze stanowe ograniczy spekulacyjny rozwój i zwiększy wartość niedoboru zatwierdzonej mocy, co przełoży się na korzyść dla obecnych kopalni bitcoin i operatorów AI.

W poniedziałek gubernator Teksasu Greg Abbott polecił Public Utility Commission of Texas (PUCT) oraz operatorowi sieci ERCOT przeprowadzenie audytu wszystkich projektów centrów danych aktualnie znajdujących się w kolejce do połączenia z siecią w stanie.

Polecenie to skłoniło ERCOT do wstrzymania procesu „Batch Zero”, czyli przeglądu pierwszej grupy dużych odbiorców energii, którego wyniki klasyfikacji miały zostać opublikowane w tym miesiącu. Wnioski dotyczące centrów danych stanowią obecnie około 90% z 474 GW mocy oczekującej na podłączenie do sieci ERCOT.

We wtorkowej nocie do klientów analitycy Bernstein zauważyli, że choć kontrola regulacyjna prawdopodobnie spowoduje opóźnienia dla wybranych deweloperów, których projekty oczekują na zatwierdzenie przez sieć, to istniejące operacje pozostaną nietknięte.

„W obrębie naszej analizy oraz szerzej wśród kopalni, wszystkie realizowane kontrakty dotyczą zatwierdzonej mocy i nie są objęte audytem”, napisali analitycy.

Niedobór napędza wartość

Bernstein wskazał Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK) i Core Scientific (CORZ) jako spółki bardziej narażone na skutki polecenia, ponieważ ich plany ekspansji w najbliższym czasie zależą od połączenia z siecią w Teksasie.

Z kolei, jak podano w raporcie, Terawulf (WULF) korzysta z „geograficznie zdywersyfikowanego portfela energetycznego” obejmującego Kentucky, Maryland i Nowy Jork. Riot Platforms (RIOT) i IREN (IREN) również czerpią korzyści z posiadania dużej, zatwierdzonej przez ERCOT bazy operacyjnej, powiedział Bernstein.

„Uważamy, że przy rosnącym politycznym oporze wobec nowych projektów centrów danych i ograniczaniu świeżej mocy poprzez moratoria oraz zarządzenia państwowe, zatwierdzone MW stają się coraz bardziej wartościowe”, napisano w raporcie. „Jeśli MW są rzadkie, naturalne jest, by za MW uzyskiwać wyższe przychody.”

Jednak Bernstein wystawił oceny „Outperform” dla CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT i WULF, natomiast MARA otrzymał ocenę „Market-perform”.

„Nowe akcje AI Infra pozostają w dobrej pozycji, by rozwiązań problem ‘time to compute’ dzięki planowanemu portfelowi mocy rzędu 30 GW oraz zdolności do dostarczania na czas gotowych obiektów z infrastrukturą energetyczną”, stwierdzili analitycy Bernstein. „W ciągu ostatnich dwóch lat kopalnie zawarły kontrakty na 8 GW mocy z hyperscalerami, neochmurami i producentami chipów AI w ramach ponad 20 umów o wartości przekraczającej 160 miliardów dolarów.”