Najbardziej szalona od dekady hossa na dolara nadchodzi: jak wysoko może jeszcze wzrosnąć dolar? Prawdziwy punkt zapalny może być w ich rękach.

Strategzy wyrażają opinię, że czy siła dolara utrzyma się w najbliższym czasie, będzie w dużej mierze zależeć od kształtowania się cen ropy oraz kierunku polityki Rezerwy Federalnej.

Na tydzień zakończony 30 czerwca, całkowita skala netto długich pozycji na dolarze w rynku osiągnęła najwyższy poziom od co najmniej dziesięciu lat.

W ostatnim czasie, wraz z ciągłym umacnianiem się dolara, inwestorzy tłumnie wchodzą w transakcje obstawiające dalszy wzrost dolara.

Jednak to, czy te optymistyczne zakłady finalnie przyniosą zysk, zależy od tego, czy wzrost cen ropy utrzyma się. Wysokie ceny ropy mogą napędzać inflację i dodatkowo wzmacniać oczekiwania rynku dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, które mają za zadanie powstrzymać presję cenową.

Wyższe stopy procentowe w USA są zazwyczaj uważane za czynnik wspierający wartość dolara.

Zgodnie z danymi FactSet, ICE Dollar Index (DXY), mierzący siłę dolara w stosunku do koszyka głównych walut, wzrósł od początku roku o 2,7%. Indeks ten osiągnął pod koniec czerwca najwyższy poziom od ponad roku, po czym nieco się osłabił.

Spekulanci zwiększali pozycje zakładające wzrost dolara na rynku futures od kilku tygodni. Według analizy danych CFTC przez Saxo Bank, w tygodniu kończącym się 30 czerwca wartość netto długich pozycji na dolarze wzrosła po raz ósmy z rzędu, osiągając 39,8 miliarda dolarów i ustanawiając najwyższy poziom od co najmniej dekady.

Pomimo dużego napływu kapitału na długie pozycje na dolarze, obecna wartość tej waluty pozostaje wyraźnie poniżej wieloletniego szczytu z końca 2022 roku. Teoretycznie oznacza to, że dolar może w przyszłości mieć więcej miejsca na wzrosty.

Analitycy wskazują, że ostatni wzrost cen ropy stał się dodatkowym bodźcem dla dolara.

Wzrost cen ropy napędza wzrost rentowności obligacji skarbowych USA, ponieważ inwestorzy są coraz bardziej przekonani, że Rezerwa Federalna może ponownie podnieść stopy procentowe jeszcze w tym roku.

Jednocześnie dolar może zyskiwać na wartości dzięki zwiększonemu zapotrzebowaniu na bezpieczne aktywa w obliczu wzrostu ryzyka geopolitycznego.

William Merz, dyrektor badań rynku kapitałowego w U.S. Bank Asset Management Group, podkreśla, że w sytuacji poszukiwania bezpiecznych aktywów inwestorzy często wybierają dolara.

Protokół z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej został opublikowany w poprzednią środę i wskazuje, że wielu wysokiej rangi członków Fed wciąż jest przygotowanych do podjęcia działań podwyższających stopy procentowe w przyszłości, aby ograniczyć presję inflacyjną.

Ze względu na kluczowe znaczenie dolara w światowym systemie finansowym, zmiany jego wartości mają zazwyczaj efekt domina na innych rynkach.

Zazwyczaj słaby dolar jest korzystny dla giełd zagranicznych; natomiast mocny dolar może ograniczać zyski amerykańskich międzynarodowych przedsiębiorstw, ponieważ duża część ich przychodów pochodzi z rynków zagranicznych.

Jednak Thomas Urano, współgłówny inwestycyjny Sage Advisory, ostrzega, że obecnie spekulacyjne długie pozycje na dolarze są już bardzo przepełnione, nawet niewielka zmiana oczekiwań dotyczących stóp procentowych może wywołać gwałtowną korektę wartości dolara.

Dodał, że jeśli ceny ropy spadną, co obniży oczekiwania rynku dotyczące podwyżek stóp przez Fed, lub jeśli amerykański rynek pracy zacznie się pogarszać, inwestorzy mogą zaobserwować bardziej wyraźne odwrócenie wzrostowego trendu dolara w 2026 roku.